Un nou tip de ETF tocmai a câștigat aprobarea SEC și ar putea stimula încă o creștere pe această piață de 3, 8 trilioane de dolari dacă depășește problemele de transparență: ETF-urile ActiveShares deținute de Precidian Investments. În timp ce multe dintre cele mai cunoscute ETF-uri sunt vehicule de investiții pasive care urmăresc indicii de piață, cea mai recentă dezvoltare va stimula lansarea de ETF-uri care nu sunt transparente gestionate activ, care nu trebuie să facă astfel de dezvăluiri zilnice. Aceasta este o schimbare radicală de la transparența care a fost semnul distinctiv - și un punct cheie de vânzare - pentru ETF-uri încă de la înființare.
Până acum, practic toate ETF-urile, indiferent de modul în care sunt gestionate, trebuiau să-și dezvăluie zilnic participațiile din portofoliu. "Aceasta este o veste minunată atât pentru investitori, cât și pentru comunitatea de administrare a activelor", a spus Dan McCabe, CEO al Precidian Investments, pentru Barron.
Aceste ETF-uri trebuie să parcurgă mai mulți pași înainte de a fi folosiți de investitori, conform tabelului de mai jos.
Vine ETF-urile gestionate în mod activ și netransparent
- ETF-urile ActiveShares propuse de Precidian Investments în decembrie 2014. Participanții la market au până la 3 mai să solicite audiere. O altă diviziune a SEC trebuie să aprobe începutul tranzacționării. Probabil că vor trece luni înainte ca primele ETF-uri ActiveShares să fie disponibile. Alte firme de investiții au autorizat structura ActiveShares
Semnificația pentru investitori
Este posibil ca aceste noi ETF-uri să fie oferite de alte firme, în afară de Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) și Nuveen sunt printre cele care au autorizat structura ActiveShares. Legg Mason are o participație minoritară în Precidian.
„Dacă sunteți un manager activ, cu proprietate intelectuală despre tranzacționare și în ce investiți, nu doriți să vă dezvăluiți zilnic participațiile”, a declarat McCabe pentru jurnal. El a adăugat: „Atunci aveți oameni care vă pot plimba gratuit sau vă vor alerga în față”.
Fondurile mutuale administrate activ își dezvăluie, de obicei, participațiile din portofoliu doar o dată în fiecare trimestru. Și similar cu fondurile mutuale, ETF-urile active netransparente și-ar dezvălui deținerile publicului doar o dată în fiecare trimestru cu o întârziere de 60 de zile, pe Jurnal. Cu toate acestea, aceștia vor lansa, de asemenea, evaluări agregate în timp real ale portofoliilor lor, astfel încât investitorii să poată verifica dacă prețul de piață al fondului este în conformitate cu valoarea portofoliului său.
Există riscuri potențiale. "Ar trebui să fim cu ochii foarte atenți în acest sens, pentru că trebuie să ne asigurăm că mecanismul de arbitraj funcționează. Dacă ETF este greșit, investitorii cu amănuntul sunt cei care plătesc pentru asta", avertizează comisarul SEC, Robert Jackson, pentru Jurnal. Calificând transparența „semnul distinctiv al regimului nostru ETF timp de zeci de ani”, așa cum este citat de Bloomberg, Jackson a votat împotriva propunerii Precidian pentru ActiveShares.
Cercetările efectuate de Bank of America, Merrill Lynch, indică faptul că intrările nete de ETF-uri au fost de 2, 0 miliarde de dolari săptămâna trecută, un nivel maxim până în prezent. Din această cifră, 1, 8 miliarde de dolari au intrat în ETF-uri de capitaluri proprii.
Privind înainte
Scepticii spun că lipsa de transparență a acestor ETF-uri le-ar putea afecta viața pe termen lung. "Transparența aș spune că se află în topul celor mai iubite cinci trăsături ale ETF-urilor - acest lucru o provoacă. Probabil că acestea vor avea greutăți", spune Eric Balchunas, analist ETF cu Bloomberg Intelligence. Între timp, SEC revizuiește alte cinci structuri propuse pentru ETF-uri netransparente, conform Jurnalului.
