Atunci când ratele dobânzilor sunt mici, investitorii cu venituri fixe caută modalități creative, uneori mai riscante, de a obține un venit suplimentar. Din acest motiv, fondurile mutuale cu dobândă variabilă atrag atenția atât a investitorilor înfometați de randament, cât și a companiilor de fonduri mutuale care iubesc să le hrănească. Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre fondurile mutuale cu rată variabilă și câteva dintre punctele importante care trebuie luate în considerare înainte de a lua prima mușcătură.
Fondurile mutuale cu rată variabilă pot fi atât deschise, cât și închise. Cumpărătorii aveți grijă: unele fonduri cu rată variabilă vă permit să achiziționați acțiuni zilnic, dar vă vor permite să vă răscumpărați acțiunile lunar sau trimestrial. Fondurile cu rată variabilă de obicei investesc cel puțin 70-80% din participațiile lor în împrumuturi bancare cu rată variabilă. Celelalte 20-30% din participațiile fondului sunt investite în mod obișnuit în activități precum numerar, obligațiuni de calitate și investiții și instrumente derivate. Multe dintre aceste fonduri încearcă să-și sporească randamentul folosind efectul de pârghie financiară. Este mai probabil să observați cantități mari de pârghie financiară utilizate într-un fond cu rată variabilă închisă decât unul deschis.
Randamentele oferite de fondurile cu rată variabilă se situează, de obicei, undeva între randamentele fondurilor de obligațiuni de investiții și fondurilor de obligațiuni cu randament ridicat. Fiecare fond mutual este structurat în mod diferit în ceea ce privește utilizarea sa de levier, strategie de investiții, cheltuieli și reguli atât pentru achiziționarea, cât și pentru răscumpărarea acțiunilor. Ca întotdeauna, este important să citiți cu atenție prospectul unui fond mutual înainte de a investi.
Împrumuturi bancare cu rată variabilă 101
Când investiți în fonduri cu rată variabilă, este important să înțelegeți elementele de bază ale împrumuturilor cu rată variabilă. Împrumuturile cu rată variabilă sunt împrumuturi cu rată variabilă acordate de instituțiile financiare către companii care sunt considerate, în general, cu o calitate scăzută a creditului. De asemenea, sunt cunoscute sub numele de împrumuturi sindicalizate sau împrumuturi bancare senior. Împrumutații încheie aceste împrumuturi pentru a strânge capital pentru lucruri precum recapitalizări, refinanțarea datoriilor sau pentru a face achiziții. După ce băncile au inițiat împrumuturile, le vând în fonduri speculative, obligații de împrumut garantate (CLO) și fonduri mutuale.
Împrumuturile sunt denumite „rată variabilă”, deoarece dobânda plătită pentru împrumuturi se ajustează periodic, de obicei la fiecare 30 până la 90 de zile, pe baza modificărilor ratelor de referință acceptate pe scară largă, cum ar fi LIBOR, plus un credit predeterminat distribuit pe rata de referință. Mărimea răspândirii creditului depinde de lucruri precum calitatea creditului a împrumutatului, valoarea garanției garantate de împrumut și de pactele asociate împrumutului. Împrumuturile cu rată variabilă sunt clasificate drept datorii senior și sunt, de obicei, garantate de active specifice, cum ar fi inventarul, creanțele sau bunurile împrumutatului.
Cuvântul „datorie senior” este deosebit de important aici. Înseamnă că împrumuturile sunt, de obicei, mai mari pentru deținătorii de obligațiuni, deținătorii de acțiuni preferate și deținătorii de acțiuni comune în structura capitalului împrumutatului. Nu toate împrumuturile cu rată variabilă „plutesc” tot timpul. Unele dintre împrumuturi pot fi obținute cu opțiuni, cum ar fi nivelurile ratelor dobânzii, care pot afecta riscul de dobândă implicat în deținerea împrumutului.
Principalele calități ale fondurilor cu rată variabilă
- Junk Status și vechime: Deoarece investesc în general în datoria debitorilor de calitate scăzută, fondurile cu rată variabilă ar trebui considerate o parte mai riscantă a portofoliului. Cea mai mare parte a veniturilor obținute din fonduri vor fi compensații pentru riscul de credit. O parte din riscul de credit implicat în investițiile în datoriile companiilor cu o calitate scăzută de credit este compensată de structura de capital a împrumutului cu rată variabilă „vechime” și de garanția garantată a acestuia. Istoric, ratele de recuperare implicite ale creditelor cu rată variabilă au fost mai mari decât cele ale obligațiunilor cu randament ridicat, ceea ce a însemnat pierderi potențiale de credit mai mici pentru investitori. Un portofoliu divers de împrumuturi cu rată variabilă ar trebui să funcționeze bine atunci când economia se recuperează și se extind spreadurile de credit.
Durată limitată: valoarea activului net al fondului cu rată variabilă (VAN) ar trebui să fie mai puțin sensibilă la mișcările ratelor de împrumut pe termen scurt decât alte fonduri mutuale care produc venituri, cum ar fi fondurile de obligațiuni pe termen lung. Scadența unui împrumut cu rată variabilă este de aproximativ șapte ani, dar rata dobânzii subiacente la majoritatea împrumuturilor se va ajusta la fiecare 30-90 de zile, pe baza modificărilor ratei de referință. Din acest motiv, valoarea de piață a unui împrumut cu rată variabilă va fi mai puțin sensibilă la modificările ratelor de împrumut pe termen scurt în raport cu majoritatea investițiilor cu rată fixă. Acest lucru face ca fondurile cu rată variabilă să fie atractive pentru investitorii cu venituri în perioadele în care economia se reface și ratele de împrumut pe termen scurt sunt de așteptat să crească.
Diversificare și o piață de nișă: fondurile cu rată variabilă pot oferi beneficii pentru diversificare investitorilor cu venituri. Deoarece împrumuturile cu rată variabilă sunt structurate în mod unic, ele au în mod tradițional corelații scăzute cu majoritatea claselor de active majore precum acțiuni, obligațiuni guvernamentale, obligațiuni corporative de înaltă calitate și obligațiuni municipale.
Cu toate acestea, au fost cunoscute corelațiile prețurilor între împrumuturile cu rată variabilă și alte clase de active riscante care converg în perioadele de stres pe piața financiară. Piața creditelor cu rată variabilă este o piață de nișă destul de neexploatată, la care majoritatea investitorilor nu au acces direct. Aceste piețe mai puțin examinate pot avea beneficiile lor. Cu cât piața este mai puțin eficientă, cu atât este mai mare oportunitatea managerilor de fonduri de a genera randamente superioare ajustate la risc. Din acest motiv, este deosebit de important să verificați recordul de performanță al administratorului de investiții, deținerea fondului și experiența investirii în active alternative înainte de a investi într-un fond cu rată variabilă.
Linia de jos
Mediile cu dobândă scăzută pot încuraja investitorii să obțină un randament suplimentar, cu puțină înțelegere a riscului pe care și-l asumă. Popularitatea în creștere a produselor financiare care produc venituri, cum ar fi fondurile cu rată variabilă, face ca investitorii să fie familiarizați cu elementele de bază ale claselor alternative de active. Fondurile cu rată variabilă pot oferi investitorilor cu venituri diversificarea și o anumită protecție împotriva riscului ratei dobânzii. Acestea pot fi o modalitate alternativă (deși mai riscantă) de a adăuga un venit suplimentar portofoliului tău înfometat. Doar asigurați-vă că sunteți confortabil cu riscurile lor și nu vă mușcați mai mult decât puteți mesteca.
