În cadrul webinar-ului de astăzi de la Daily Market Commentary, am avut mai multe întrebări despre scăderea stocurilor braziliene, cum ar fi Petrobras (PBR), și moneda braziliană, reală. Realul este în scădere cu aproape 20% față de dolar din ianuarie, ceea ce nu este la fel de grav ca o scădere pe piața ursului din 2015, dar este în continuare îngrijorător.
Piețele emergente sunt adesea un indicator principal
Ne pasă de performanța monedelor și stocurilor de pe piața emergentă, deoarece acestea acționează adesea ca un indicator timpuriu al riscurilor mai largi ale pieței. Scăderi pe scară largă ale monedelor EM, inclusiv lira reală, turcă și yuanul chinezesc au precedat șocurile bearish pe piața experimentată în ultima jumătate a anului 2015. Conexiunea dintre monedele EM, stocuri și economia SUA poate să nu fie evidentă la început, dar este important.
Atunci când dolarul american (USD) crește valoarea, investitorii internaționali sunt adesea atrași de activele USD, inclusiv obligațiunile și acțiunile disponibile pe bursele americane. Fluxul de capital din economiile EM către activele USD înseamnă că aceste monede sunt vândute și USD este cumpărat. Toate celelalte fiind egale, ceea ce va scădea valoarea monedei EM, ceea ce poate declanșa o buclă de feedback de vânzare. Politicile fiscale și monetare precare în multe economii EM au complicat această problemă.
Pe măsură ce valoarea monedei EM scade, importurile devin mai scumpe, ratele dobânzilor cresc, iar inflația poate accelera în cadrul economiei EM. Cel mai rău scenariu are ca rezultat o reevaluare a monedei. De fapt, „realul” este succesorul unei monede mai vechi, atunci când Brazilia a trebuit să se redenomineze în 1994. Aceasta are potențialul de a fi o mare problemă pentru EM, și poate sângera în economii dezvoltate precum SUA și Uniunea Europeană.
O anumită scară este importantă pentru a înțelege motivele pentru care aceasta este o preocupare pentru investitori. Cele mai mari 2, 7, 9, 11 și 18 economii din lume sunt toate EM. Este posibil să fie „în curs de dezvoltare”, dar împreună sunt mult mai mari decât SUA
Până în acest an, băncile centrale din Turcia, Rusia, Argentina și India au intervenit pentru a opri declinul valorilor valutare cu un succes mixt. Costul în acest sens este majorarea ratelor dobânzii (rata dobânzii de referință a Argentinei este de 40%), ceea ce poate duce la stagii. Brazilia a apelat la FMI pentru ajutor, care a contribuit la o îmbunătățire cu 5% a valorii reale vineri.
Mutarea realului de vineri este un semn bun, dar mitingul poate dura? Lupta împotriva inflației și a scăderii valorilor activelor în EM nu este probabil încă învinsă, dar poate fi suficient de devreme pentru ca FMI și piețele dezvoltate să înfrunte o criză dacă acționează rapid. Concluzia este că, deși problemele EM nu păreau să afecteze economia globală mai largă, merită urmărită pentru a evita o altă perturbare în 2015.
