Cuprins
- Cum funcționează schimburile valutare
- Exemple de schimburi valutare
- Cine beneficiază de schimburi valutare
- Acoperirea valutară ajută investitorii
- Swap-uri și transferuri valutare
- Schimburi valutare și fonduri mutuale
- Linia de jos
Riscul valutar este riscul financiar care rezultă din modificările potențiale ale cursului de schimb al unei monede în raport cu alta. Și nu sunt afectate doar acele tranzacții pe piețele valutare. Mișcările aduse de monedă pot zdrobi adesea randamentul unui portofoliu cu o expunere internațională grea sau pot diminua randamentul unei alte operațiuni de afaceri internaționale prospere. Companiile care desfășoară activități peste granițe sunt expuse riscului valutar atunci când veniturile obținute în străinătate sunt transformate în banii țării interne și când datoriile sunt convertite din moneda internă în monedă străină.
Piața de schimb valutar este o modalitate de a acoperi acest risc. Swaps-urile valutare nu doar protejează împotriva expunerii la risc asociate cu fluctuațiile cursului de schimb, dar asigură, de asemenea, primirea de sume străine și obținerea unor rate de creditare mai bune.
Cheie de luat cu cheie
- Dacă o companie își desfășoară afaceri în întreaga lume, poate prezenta risc de monedă - că rata de schimb se va schimba la transformarea banilor străini în monedă internă. valută străină cu o rată prestabilită. Considerată a fi o tranzacție de schimb valutar, swaps-urile valutare nu sunt impuse prin lege să fie afișate pe bilanțul companiei la fel cum ar fi un contract înainte sau cu opțiuni. fondurile mutuale există acum pentru a le oferi investitorilor acces la investiții străine, fără a-și face griji pentru riscul valutar.
Cum funcționează schimburile valutare
Un swap valutar este un instrument financiar care implică schimbul de interese într-o monedă pentru aceeași monedă.
Schimburile valutare cuprind două principii noționale care sunt schimbate la începutul și la sfârșitul acordului. Aceste principii noționale sunt sume prestabilite în dolari sau principal, pe care se bazează plățile de dobândă schimbate. Cu toate acestea, acest principal nu este niciodată efectiv rambursat: este strict „noțional” (ceea ce înseamnă teoretic). Este folosit doar ca bază pentru a calcula plățile dobânzii, care se schimbă.
Exemple de schimburi valutare
Iată câteva exemple de scenarii pentru schimburile valutare. În viața reală, se vor aplica costurile de tranzacție; în aceste exemple au fost omise pentru simplificare.
1. Partea A plătește o rată fixă pe o monedă, Partea B plătește o rată fixă pe o altă monedă.
O companie americană (partea A) încearcă să deschidă o fabrică de 3 milioane de euro în Germania, unde costurile sale de împrumut sunt mai mari în Europa decât acasă. Presupunând un curs de schimb de 0, 6 euro / USD, compania poate împrumuta 3 milioane de euro la 8% în Europa sau 5 milioane de dolari la 7% în SUA Compania împrumută 5 milioane de dolari la 7% și apoi intră într-un swap pentru a converti creditul în dolar în euro. Partidul B, contrapartida schimbului poate fi probabil o companie germană care necesită 5 milioane de dolari în fonduri americane. De asemenea, compania germană va putea atinge o rată de împrumut mai ieftină pe piața internă decât în străinătate - să zicem că germanii pot împrumuta la 6% din bănci din granițele țării.
Acum, să aruncăm o privire la plățile fizice efectuate cu acest acord de swap. La începutul contractului, compania germană acordă companiei americane suma de 3 milioane de euro necesară pentru finanțarea proiectului, iar în schimbul a 3 milioane de euro, compania americană furnizează contrapartidei germane 5 milioane de dolari.
Ulterior, la fiecare șase luni pentru următorii trei ani (durata contractului), cele două părți vor schimba plățile. Firma germană plătește companiei americane suma care este rezultatul a 5 milioane de dolari (suma noțională plătită de compania americană firmei germane la inițiere), înmulțită cu 7% (rata fixă convenită), pe o perioadă exprimată ca.5 (180 zile ÷ 360 zile). Această plată s-ar ridica la 175.000 USD (5 milioane x 7% x.5). Compania americană plătește germanilor rezultatul a 3 milioane de euro (suma noțională plătită de germani companiei americane la inițiere), înmulțită cu 6% (rata fixă convenită) și.5 (180 zile ÷ 360 zile). Această plată s-ar ridica la 90.000 EUR (3 milioane € x 6% x.5).
Cele două părți ar schimba aceste două sume fixe la fiecare șase luni. La trei ani de la inițierea contractului, cele două părți aveau să schimbe principiile noționale. În consecință, compania americană ar „plăti” companiei germane 3 milioane de euro, iar compania germană ar „plăti” companiei americane 5 milioane de dolari.
2. Partea A plătește o rată fixă pe o monedă, Partea B plătește o rată variabilă pe o altă monedă.
Folosind exemplul de mai sus, compania americană (partea A) ar efectua în continuare plăți fixe la 6%, în timp ce compania germană (partea B) ar plăti o rată variabilă (bazată pe o rată de referință predeterminată, cum ar fi LIBOR).
Aceste tipuri de modificări ale acordurilor de swap valutar se bazează, de obicei, pe cerințele fiecărei părți, pe lângă tipurile de cerințe de finanțare și posibilitățile optime de împrumut disponibile pentru companii. Oricare dintre părțile A sau B poate fi plata cu rată fixă în timp ce contrapartida plătește rata flotantă.
3. Partea A plătește o rată variabilă pe o monedă, partea B plătește, de asemenea, o rată variabilă bazată pe o altă monedă.
În acest caz, atât compania americană (partea A), cât și firma germană (partea B) efectuează plăți cu rate variabile pe baza unei rate de referință. Restul termenilor acordului rămân aceiași.
Cine beneficiază de schimburi valutare?
Amintiți-vă primul nostru exemplu de swap de monedă de vanilie folosind compania americană și compania germană. Există mai multe avantaje ale aranjamentului swap pentru compania americană. În primul rând, compania americană este capabilă să obțină o rată de creditare mai bună prin împrumutul la 7% pe plan intern, față de 8% în Europa. Rata dobânzii interne mai competitivă la împrumut și, în consecință, cheltuiala cu dobânda mai mică, este cel mai probabil rezultatul ca compania americană să fie mai cunoscută în SUA decât în Europa. Merită să ne dăm seama că această structură de swap arată în esență ca firma germană care achiziționează o obligațiune în euro, de la compania americană, în valoare de 3 milioane de euro.
Avantajele acestui swap valutar includ și primirea sigură a celor 3 milioane de euro necesari pentru finanțarea proiectului de investiții al companiei. Alte instrumente, cum ar fi contractele forward, pot fi utilizate simultan pentru acoperirea riscului de schimb valutar.
Investitorii beneficiază și de acoperirea riscului de curs valutar.
Modul în care acoperirea monedei ajută investitorii
Utilizarea de swaps valutare ca acoperiri este, de asemenea, aplicabilă investițiilor în fonduri mutuale și ETF-uri. Dacă aveți un portofoliu puternic ponderat față de acțiunile Regatului Unit, de exemplu, sunteți expus riscului valutar: valoarea deținerilor dvs. poate scădea din cauza modificărilor cursului de schimb dintre lira britanică și dolarul american. Trebuie să vă protejați riscul valutar pentru a beneficia de deținerea fondului dvs. pe termen lung.
Mulți investitori își pot reduce expunerea la risc folosind ETF-uri acoperite de monedă și fonduri mutuale. Un manager de portofoliu care trebuie să achiziționeze titluri străine cu o componentă de dividende grele pentru un fond de capital ar putea proteja împotriva volatilității cursului de schimb prin introducerea unui swap valutar în același mod în care a făcut compania americană în exemplele noastre. Singurul dezavantaj este faptul că mișcările valutare favorabile nu vor avea un impact la fel de benefic asupra portofoliului: Protecția strategiei de acoperire împotriva volatilității reduce ambele modalități.
Schimburi valutare și contracte forward
Companiile care au expunere la piețele externe își pot acoperi deseori riscurile cu contracte de schimb valutar. Multe fonduri și ETF-uri acoperă, de asemenea, riscul valutar folosind contracte forward.
Un contract de deviz sau monedă înainte, permite cumpărătorului să blocheze prețul pe care îl plătește pentru o monedă. Cu alte cuvinte, cursul de schimb este stabilit pentru o anumită perioadă de timp. Aceste contracte pot fi achiziționate pentru fiecare monedă majoră.
Contractul protejează valoarea portofoliului dacă cursurile de schimb fac ca moneda să fie mai puțin valoroasă - protejând un portofoliu de acțiuni orientat în Marea Britanie dacă valoarea lirei scade în raport cu dolarul, de exemplu. Pe de altă parte, dacă lira sterlină devine mai valoroasă, contractul forward nu este necesar, iar banii pentru a-l cumpăra au fost irosiți.
Deci, există un cost pentru cumpărarea contractelor forward. Fondurile care utilizează acoperirea valutară consideră că costul acoperirii va fi plătit în timp. Obiectivul fondului este de a reduce riscul valutar și de a accepta costurile suplimentare de cumpărare a unui contract forward.
Schimburi valutare și fonduri mutuale
Un portofoliu acoperit suportă mai multe costuri, dar vă poate proteja investiția în cazul unei scăderi puternice a valorii unei valute.
Luați în considerare două fonduri comune care sunt alcătuite integral din companii cu sediul în Brazilia. Un fond nu acoperă riscul valutar. Celălalt fond conține același portofoliu de acțiuni, dar achiziționează contracte forward pe moneda braziliană, reală.
Dacă valoarea reală rămâne aceeași sau crește comparativ cu dolarul, portofoliul care nu este acoperit va depăși, întrucât acel portofoliu nu plătește pentru contractele forward. Cu toate acestea, în cazul în care moneda braziliană scade în valoare, portofoliul acoperit are o performanță mai bună, deoarece fondul respectiv a fost acoperit împotriva riscului valutar.
Linia de jos
Riscul valutar nu afectează doar companiile și investitorii internaționali. Modificările ratelor valutare din întreaga lume au ca efect efecte de ondulare care afectează participanții pe piață în întreaga lume.
Părțile cu expunere valutară semnificativă și, prin urmare, riscul valutar, își pot îmbunătăți profilul de risc și de returnare prin schimburi valutare. Investitorii și companiile pot alege să renunțe la o anumită rentabilitate prin acoperirea riscului valutar care poate avea un impact negativ asupra unei investiții.
