Nivelurile ridicate ale datoriei corporative din SUA au reprezentat o problemă de îngrijorare în ultimii ani, crescând la aproximativ 9 trilioane de dolari și reprezentând aproximativ 45% din PIB-ul american, pe CNBC. Fostul președinte al rezervei federale Janet Yellen se numără printre cei care și-au exprimat alarma, avertizând că această creștere a datoriilor amenință să declanșeze un val de falimente care ar putea agrava următoarea recesiune. Stephanie Pomboy, fondatorul firmei de consultanță economică MacroMavens, a exprimat îngrijorări similare recent într-un interviu îndelungat cu Barron's.
Soluționând aceste preocupări, mai multe corporații majore și-au anunțat planurile de a-și reduce sarcinile datoriei. „Sunt în modul de reparație a creditului și merg cu forță în acest sens”, a spus Brian Kennedy, un manager de portofoliu principal la Loomis Sayles & Co., pentru Bloomberg. Menționând că investitorii de capitaluri și obligațiuni primesc deopotrivă reducerea datoriei corporative, Tom Murphy, șeful creditului de investiții la Columbia Threadneedle Investments, a spus asta: „Acum interesele sunt mult mai aliniate. Este vorba despre generarea creșterii profitabile, nu creșterea în interesul creșterii."
5 companii de Blue Chip care plătesc datoriile
(Sarcini totale de datorii)
- AT&T Inc. (T), 174 miliarde dolari Macy's Inc. (M), 5 miliarde dolariKohl's Corp. (KSS), 3 miliarde dolari General Electric Co. (GE), 95 miliarde USD Kraft Heinz Co. (KHC), 31 miliarde USD
Semnificația pentru investitori
Companii precum cele enumerate mai sus fac diferite rute spre reducerea datoriilor. Kraft Heinz folosește o combinație de vânzări de active și o reducere de dividende pentru a strânge fondurile. GE își vinde divizia biofarmaceutică către Danaher Corp. (DHR) pentru 21 miliarde de dolari și a indicat că va retrage datoria cu veniturile. Știrile au stârnit un miting în acțiunile GE și obligațiunile sale deopotrivă, deoarece primele de risc la obligațiunile sale au scăzut.
Între timp, CEO-ul AT&T, Randall Stephenson, afirmă că reducerea datoriei este prioritatea sa pentru 2019, dar nu a oferit un plan specific. Sarcina imensă a datoriei companiei face dificilă concurența cu reducerea prețurilor, creând probleme de retenție a clienților pe piețele extrem de contestate, cum ar fi serviciul celular, observă Bloomberg.
"Telecom este copilul afiselor în acest moment pentru religia bilanțului", a declarat Michael Bloomberg, directorul cercetărilor de credit din SUA la firma de administrare a activelor Amundi Pioneer. Cel mai bun rival al AT&T, Verizon Communications Inc. (VZ), are datorii de 113 miliarde de dolari.
În ceea ce privește lanțurile de marci mari, datoria de datori, Macy's și Kohl's, răscumpărările datoriei oferă perspectiva de a genera la fel de entuziasm în rândul investitorilor de acțiuni, precum și rambursările de acțiuni ale altor companii. Datoria lui Macy este cotată BBB, sau un nivel peste statutul de obligațiuni necombustibile, în timp ce Kohl este evaluată BBB, sau cu două niveluri mai bune decât junk, pe Barron. Articolul menționează că ambii comercianți cu amănuntul „răspund la presiunea pieței prin cumpărarea de datorii”.
Peter Tchir, șeful strategiei macro la firma de bancă de investiții Academy Securities, a scris, citat de Barron's: "Comportamentul corporativ se schimbă… răspunsul la modul în care piețele de prețuri sunt datorii și la modul în care piețele de acțiuni tratează companiile care sunt percepute a avea prea multe datorii ". El indică faptul că un număr „important” de companii de grad de investiții își poate consolida bilanțurile rapid prin reducerea sau eliminarea rambursărilor de acțiuni, pe care el le numește „obiect de lux”. Adică, în timp ce reducerile de dividende provoacă adesea reacții negative în rândul investitorilor, reducerile la programele de rambursare rar se fac.
Activitatea de fuziune și achiziție (M&A) a reprezentat o sursă semnificativă de acumulare a datoriei corporative. De obicei, achiziționarii strâng fondurile necesare pentru tranzacțiile cu numerar prin emiterea de noi obligațiuni, o acțiune care poate răni deținătorii de obligațiuni existente dacă compania este percepută ca devenind mai riscantă, împingând prețurile obligațiunilor în scădere și randamentele lor în creștere.
Cu toate acestea, firma de cercetare independentă a creditelor, Gimme Credit, spune, potrivit unui alt articol al Barron, că cinci mari dobânditori „au făcut tranzacții de împrumut destul de dramatice, dar cei mai mulți dintre ei au o mulțime de fluxuri de numerar gratuite și au stabilit planuri și ținte specifice pentru recuperarea efectului de levier. jos." Sunt Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS) și Grupul Interpublic de Companii Inc. (IPG).
Privind înainte
În contextul datoriilor corporative totale din SUA de 9 miliarde de dolari, mișcările companiilor individuale menționate mai sus sunt mici și rămâne un risc sistemic semnificativ. Cu toate acestea, reducerea numărului de legături slabe pe piețele de credit este o evoluție binevenită.
