Care este ipoteza eficientă a pieței (EMH)?
Ipoteza de piață eficientă, sau EMH, este o teorie a investițiilor prin care prețurile acțiunilor reflectă toate informațiile și este imposibilă generarea constantă de alfa. Teoretic, nici o analiză tehnică, nici fundamentală nu poate produce randamente în exces ajustate la riscuri sau alfa, în mod constant și numai informații interioare pot duce la randamente reduse cu ajustări ale riscului.
Potrivit EMH, stocurile tranzacționează întotdeauna la valoarea lor justă la bursele, ceea ce face imposibilă investitorii să achiziționeze stocuri subevaluate sau să vândă acțiuni la prețuri umflate.
Ca atare, ar trebui să fie imposibil să depășim piața generală prin selectarea de stocuri de experți sau calendarul pieței, iar singurul mod în care un investitor poate obține rentabilități mai mari este achiziționând investiții mai riscante.
Ipoteza eficientă a pieței
Ipoteza eficientă a pieței explicată
Deși este o piatră de temelie a teoriei financiare moderne, EMH este foarte controversat și deseori contestat. Credincioșii susțin că este inutil să caute stocuri subevaluate sau să încerce să prezice tendințele pe piață, fie prin analize fundamentale sau tehnice.
În timp ce academicienii indică un număr mare de dovezi în sprijinul EMH, există și o cantitate egală de disensiune. De exemplu, investitori precum Warren Buffett au bătut constant piața pe perioade lungi de timp, ceea ce prin definiție este imposibil în conformitate cu EMH. Detractorii EMH indică, de asemenea, evenimente cum ar fi prăbușirea pieței bursiere din 1987, când Media Industriei Dow Jones (DJIA) a scăzut cu peste 20 la sută într-o singură zi, drept dovadă că prețurile acțiunilor pot devia serios de la valorile lor juste.
Implicații din lumea reală pentru investitori
Proponenții Ipotezei eficiente a pieței concluzionează că, din cauza aleatoriei pieței, investitorii s-ar putea descurca mai bine investind într-un portofoliu pasiv cu costuri reduse.
Datele compilate de Morningstar Inc., în studiul său barometru activ / pasiv din iunie 2015, susțin EMH. Morningstar a comparat veniturile managerilor activi din toate categoriile cu un compus format din fonduri indexate și fonduri tranzacționate în schimburi (ETF-uri). Studiul a constatat că de la an la an, doar două grupuri de manageri activi au depășit cu succes fondurile pasive mai mult de 50 la sută din timp - fonduri mici de creștere din SUA și fonduri diversificate pentru piețele emergente. În toate celelalte categorii, inclusiv amestecul mare din SUA, valoarea americană mare și creșterea mare a SUA, printre altele, investitorii s-ar fi arătat mai bine investind în fonduri cu indice low cost sau ETF-uri.
În timp ce un procent de manageri activi depășesc fondurile pasive la un moment dat, provocarea pentru investitori este de a putea identifica care vor face acest lucru pe termen lung. Mai puțin de 25 la sută dintre managerii activi cu cea mai bună performanță sunt capabili să-și depășească în timp constant omologii pasivi de manager.
