Cuprins
- Bazele prețurilor pe viitor
- Opțiuni Bazele prețurilor
- Noțiuni de bază privind prețurile de schimb
Diferite tipuri de instrumente derivate au mecanisme de preț diferite. Un instrument derivat este pur și simplu un contract financiar cu o valoare care se bazează pe un activ subiacent (de exemplu, prețul unei acțiuni, obligațiuni sau mărfuri). Cele mai frecvente tipuri de instrumente derivate sunt contractele futures, contractele forward, opțiunile și swap-urile. Derivații mai exotici se pot baza pe factori precum vremea sau emisiile de carbon.
Cheie de luat cu cheie
- Instrumentele derivate sunt contracte financiare utilizate pentru o varietate de scopuri, ale căror prețuri sunt derivate dintr-un activ sau o garanție subiacenta. În funcție de tipul derivatului, valoarea justă sau prețul său va fi calculat într-un mod diferit. Contractele contractuale se bazează pe prețul la vedere împreună cu o sumă de bază, în timp ce opțiunile sunt stabilite la prețuri în funcție de timpul până la expirare, volatilitate și prețul grevei. Vânzările sunt prețuri bazate pe echivalarea valorii actuale a unui flux fix și a unui flux variabil de fluxuri de numerar peste scadența contractului.
Bazele prețurilor pe viitor
Contractele futures sunt contracte financiare standardizate care permit deținătorilor să cumpere sau să vândă un activ subiacent sau o marfă la un anumit preț în viitor, care este închis în prezent. Prin urmare, valoarea contractului futures se bazează pe prețul în numerar al mărfii.
Prețurile futures vor devia adesea oarecum de la numerar sau prețul la vedere de la baza. Diferența dintre prețul în numerar al mărfii și prețul futures este baza. Este un concept crucial pentru managerii de portofoliu și comercianții, deoarece această relație între numerar și prețurile futures afectează valoarea contractelor utilizate la acoperire. Deoarece există decalaje între prețul spot și relativ până la expirarea celui mai apropiat contract, baza nu este neapărat exactă.
În plus față de abaterile create din cauza diferenței de timp dintre expirarea contractului futures și marfa la fața locului, calitatea produsului, locația livrării și efectele pot varia, de asemenea. În general, baza este utilizată de investitori pentru a evalua rentabilitatea livrării de numerar sau a celor reale, fiind utilizată și pentru a căuta oportunități de arbitraj.
De exemplu, luați în considerare un contract futures de porumb care reprezintă 5.000 de bucăți de porumb. Dacă porumbul tranzacționează la 5 dolari per bushel, valoarea contractului este de 25.000 USD. Contractele futures sunt standardizate pentru a include o anumită cantitate și calitate a mărfii de bază, astfel încât acestea pot fi tranzacționate pe un schimb centralizat. Prețul futures se modifică în raport cu prețul la vedere al mărfii pe baza ofertei și a cererii pentru marfa respectivă.
Forward-urile au prețuri similare cu futures-urile, dar în viitor sunt contracte nestandardizate care se aranjează în schimb între două contrapartide și tranzacționează over-the-counter cu mai multă flexibilitate a termenilor.
Opțiuni Bazele prețurilor
Opțiunile sunt de asemenea contracte derivate obișnuite. Opțiunile oferă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, să cumpere sau să vândă o sumă stabilită din activul de bază la un preț prestabilit, cunoscut sub numele de preț de grevă, înainte de expirarea contractului.
Principalul obiectiv al teoriei prețurilor la opțiuni este de a calcula probabilitatea ca o opțiune să fie exercitată sau să fie în bani (ITM), la expirare. Prețul activului de bază (prețul acțiunii), prețul de exercițiu, volatilitatea, rata dobânzii și timpul până la expirare, care este numărul de zile dintre data de calcul și data de exercitare a opțiunii, sunt variabile utilizate frecvent, care sunt introduse în modele matematice pentru a obține un valoarea justă teoretică a opțiunii
În afară de acțiunile și prețurile grevei companiei, timpul, volatilitatea și ratele dobânzilor sunt, de asemenea, destul de integrante în stabilirea prețurilor cu exactitate pentru o opțiune. Cu cât un investitor trebuie să exercite opțiunea, cu atât este mai mare probabilitatea ca ITM să expire. În mod similar, cu cât este mai volatil activul de bază, cu atât sunt mai mari șansele ca acesta să expire ITM. Ratele mai mari ale dobânzii ar trebui să se traduce în prețuri mai mari ale opțiunilor.
Cel mai cunoscut model de prețuri pentru opțiuni este metoda Black-Scholes. Această metodă ia în considerare prețul stocului de bază, prețul grevei opțiunilor, timp până la expirarea opțiunii, volatilitatea stocului de bază și rata dobânzii fără riscuri pentru a oferi o valoare pentru opțiune. Există și alte modele populare, cum ar fi modelul de preț al arborelui binomial și trinomial.
Noțiuni de bază privind prețurile de schimb
Swaps-urile sunt instrumente derivate care reprezintă un acord între două părți pentru a schimba o serie de fluxuri de numerar într-o anumită perioadă de timp. Swaps oferă o mare flexibilitate în proiectarea și structurarea contractelor bazate pe acordul reciproc. Această flexibilitate generează multe variații de swap, fiecare servind un scop specific. De exemplu, o parte poate schimba un flux de numerar fix pentru a primi un flux de numerar variabil care fluctua odată cu modificarea ratelor dobânzii. Alții pot schimba fluxurile de numerar asociate cu ratele dobânzilor dintr-o țară pentru cea a alteia.
Cel mai de bază tip de swap este un swap simplu al ratei dobânzii de vanilie. În acest tip de swap, părțile convin să facă schimb de plăți de dobânzi. De exemplu, presupunem că Banca A acceptă să efectueze plăți către Banca B pe baza unei rate fixe a dobânzii, în timp ce Banca B acceptă să efectueze plăți către Banca A pe baza unei rate a dobânzii variabile.
Valoarea swap-ului la data inițierii va fi zero pentru ambele părți. Pentru ca această afirmație să fie adevărată, valorile fluxurilor de numerar pe care părțile swap le vor schimba ar trebui să fie egale. Acest concept este ilustrat cu un exemplu ipotetic în care valoarea piciorului fix și a piciorului plutitor al schimbului vor fi V fix și , respectiv , V fl . Astfel, la inițiere:
Vfix = Vfl
Sumele noționale nu sunt schimbate în swap-urile dobânzilor, deoarece aceste sume sunt egale și nu are sens să le schimbați. Dacă se presupune că părțile decid, de asemenea, să schimbe suma noțională la sfârșitul perioadei, procesul va fi similar cu un schimb de obligațiuni cu rată fixă la o obligațiune cu rată variabilă cu aceeași sumă noțională. Prin urmare, astfel de contracte swap pot fi evaluate în termeni de obligațiuni fixe și cu rată variabilă.
