După prăbușirea standardului de aur Bretton Woods la începutul anilor '70, Statele Unite au încheiat un acord cu Arabia Saudită pentru a standardiza prețurile petrolului în termeni dolari. Prin această înțelegere, s-a născut sistemul petrodollar, odată cu trecerea de la ratele de schimb schimbate și monedele susținute de aur la regimurile cu rată flotantă fără sprijin.
Sistemul petrodollar a ridicat dolarul american la moneda de rezervă a lumii și, prin acest statut, Statele Unite se bucură de deficite comerciale persistente și reprezintă o hegemonie economică globală. Sistemul petrodollar oferă, de asemenea, piețelor financiare americane o sursă de lichiditate și intrări de capital străin prin „reciclarea” petrodollarului. Totuși, o explicație completă a efectelor petrodolarilor asupra dolarului american necesită o sinopsie scurtă a istoriei petrodolarei.
Istoria Petrodollarului
Fata de cresterea inflatiei, datoriile din razboiul din Vietnam, obiceiurile extravagante de cheltuieli interne si un deficit persistent al balantei de plati, administratia Nixon a decis in august 1971 sa inceteze brusc (si in mod socant) convertirea dolarilor americani in aur. În urma acestui „șoc Nixon”, lumea a văzut sfârșitul erei aurului și o cădere liberă a dolarului american în mijlocul unei inflații în creștere.
Cheie de luat cu cheie
- Petrodolarii sunt dolari plătiți țărilor producătoare de petrol pentru petrol. Apariția petrodollarului datează de la începutul anilor '70, când SUA au ajuns la un acord cu Arabia Saudită pentru a standardiza vânzarea de petrol pe baza dolarului american. active atunci când dolarii primiți pentru vânzările de petrol sunt folosiți pentru a cumpăra investiții în Statele Unite. Reciclarea petrodolarilor este benefică pentru efectele ecologice, deoarece promovează o creștere non-inflaționistă. dacă sursele de bani devin rare.
Prin acordurile bilaterale cu Arabia Saudită începând cu 1974, SUA au reușit să influențeze membrii Organizației Țărilor Exportatoare de Petrol (OPEC) pentru a standardiza vânzarea petrolului în dolari. În schimbul facturării petrolului în denominări în dolari, Arabia Saudită și alte state arabe au asigurat influența SUA în conflictul israeliano-palestinian împreună cu asistența militară a SUA în timpul unui climat politic din ce în ce mai îngrijorător, care a văzut invazia sovietică a Afganistanului, căderea Shah-ului iranian, și Războiul Iran-Irak. Din acest acord reciproc benefic, s-a născut sistemul petrodollar.
Beneficiile sistemului Petrodollar
Întrucât cea mai căutată marfă din lume - petrolul - are un preț în dolari americani, petrodollarul a ajutat la creșterea dreptului de schimb drept moneda dominantă a lumii. Datorită statutului său ridicat, dolarul american se bucură de ceea ce unii au afirmat a fi privilegiul de a-și finanța în permanență deficitul de cont curent, prin emiterea de active denominate în dolari la rate de dobândă foarte mici, precum și de a deveni o hegemonie economică globală.
De exemplu, țări precum China, care dețin cantități mari de datorii SUA, și-au exprimat în trecut îngrijorarea cu privire la posibilele efecte dilutive asupra deținerilor de active, în cazul în care dolarul se depreciază.
Cu toate acestea, privilegiile asociate cu posibilitatea de a gestiona deficitele persistente ale contului curent vin la un preț. Ca monedă de rezervă, Statele Unite sunt obligate să aplice aceste deficite pentru a îndeplini cerințele de rezervă într-o economie globală în continuă expansiune. Dacă Statele Unite ar înceta să mai gestioneze aceste deficiențe, deficitul de lichidități rezultat ar putea aduce lumea într-o încetinire economică. Cu toate acestea, dacă deficitele persistente continuă la nesfârșit, în cele din urmă, țările străine vor începe să se îndoiască de valoarea dolarului, iar fondul verde își poate pierde rolul de monedă de rezervă. Aceasta este cunoscută sub numele de dilema Triffin.
Reciclarea Petrodollar
Sistemul petrodollar creează, de asemenea, surplusuri de rezerve în dolari americani pentru țările producătoare de petrol, care trebuie „reciclate”. Aceste surplus de dolari sunt cheltuiți pentru consumul intern, împrumutați în străinătate pentru a face față balanței de plăți a națiunilor în curs de dezvoltare sau investiți în active în lei. Acest ultim punct este cel mai benefic pentru dolarul american, deoarece petrodolarii își fac drumul înapoi în Statele Unite. Acești dolari reciclați sunt folosiți pentru achiziționarea de valori mobiliare americane (cum ar fi facturile de trezorerie), ceea ce creează lichiditate pe piețele financiare, menține ratele dobânzilor scăzute și promovează creșterea non-inflaționistă. Mai mult, statele OPEC pot evita riscurile valutare de conversie și pot investi în investiții sigure din SUA.
Recent, au existat preocupări cu privire la trecerea de la petrodolare la alte monede. De fapt, Venezuela a spus în 2018 că va începe să-și vândă petrolul în yuani, euro și alte monede. Apoi, în 2019, Arabia Saudită a amenințat că va abandona petrodolarii dacă SUA ar avansa cu un proiect de lege - numit NOPEC - care ar permite Departamentului de Justiție al SUA să continue acțiuni antitrust împotriva OPEC pentru manipularea prețurilor petrolului. Pe scurt, schimbarea peisajului pieței globale a energiei ar putea duce la încheierea, de facto, a acordului petrodolar SUA-Saudita.
711 miliarde USD
Venitul global din exportul de petrol net de la membrii OPEC în 2018, potrivit US Energy Information Association.
Între timp, SUA devine un exportator major de energie pentru prima dată din anii’60. Acest lucru, împreună cu un sector energetic intern puternic, care se concentrează pe exporturi, ar putea ajuta o tranziție lină de la petrodollar, deoarece exporturile de energie înlocuiesc intrările de capital din achizițiile saudite de active americane și susțin cererea globală pentru dolarul american. Un avantaj suplimentar pentru Statele Unite este că va asigura securitatea energetică internă, acesta fiind motivul principal al acordului de petrodollar.
Cu toate acestea, în timp ce nu se va întâmpla peste noapte, o uscare a petrodolelor reciclate ar putea scurge o anumită lichiditate de pe piețele de capital americane, ceea ce va crește costurile împrumutului (datorită ratelor dobânzii mai mari) pentru guverne, companii și consumatori, deoarece sursele de bani devin rare..
Linia de jos
După anii’70, lumea a trecut de la un standard de aur și au apărut petrodolarii. Acești dolari extra-circulați au ajutat la ridicarea dolarului american la moneda de rezervă mondială. Sistemul petrodollar facilitează, de asemenea, reciclarea petrodollarului, ceea ce creează lichiditate și cerere de active pe piețele financiare. Cu toate acestea, ciclul ar putea ajunge la sfârșit dacă alte țări abandonează petrodolarurile și încep să accepte alte monede pentru vânzarea de petrol.
