Turbulențele de pe piață induse de tensiunile comerciale crescute dintre SUA și China pare să stabilească scena pentru performanța îmbunătățită a managerilor de investiții active, cunoscute pe scară largă în industrie ca colectori de stocuri. Aproximativ 42% din fondurile mutuale cu capacitate mare gestionate activ și-au bătut valorile de referință de la această săptămână, semnificativ mai bune decât media de 10% de 34%, spune Goldman Sachs într-un nou raport, bazat pe analiza lor 632 de fonduri care investesc în acțiuni din SUA, care au un gest de 2, 5 miliarde de dolari combinat de active (AUM)
Coșul propriu al celor 50 de acțiuni Goldman cu cele mai mari poziții în exces din fondurile mutuale a bătut cu ușurință indicele S&P 500, în creștere cu 17% YTD începând cu 20 mai. De asemenea, coșul de 50 de acțiuni Goldman cu cele mai multe poziții subponderale a condus, crescând cu 15%.
"Alocările supraponderale către consumatorii discreționari și industriali și performanța celor mai mari supraponderale poziții de fond au contribuit la o rentabilitate solidă a fondurilor reciproce YTD. Managerii activi sunt, de asemenea, subponderali industriile și stocurile cele mai expuse războiului comercial SUA-China, de care a beneficiat fondul relativ se întoarce în ultimele săptămâni ", spune Goldman.
Tabelul de mai jos rezumă câteva constatări cheie ale lui Goldman.
Amplificatori de performanță pentru fonduri gestionate activ în 2019
- Cele mai mari supraponderale poziții ale fondului sunt cele de S&P 500. Diferența pozitivă pozitivă este de 240 puncte de bază (bps) 500 de stocuri din China au scăzut expunerea la vânzări. Aceste 20 stocuri au scăzut cu 15% în perioada 5 mai - 20 mai
Semnificația pentru investitori
Analiza lui Goldman cuprinde creșterea internă a capitalului mare, creșterea capacelor mari, valoarea capitalului mare și fondurile de bază pentru capacități mici și exclude ETF-urile și fondurile obiective index. „Randamentul fondurilor de creștere a fost cel mai puternic în termeni absoluti și relativi, dar ponderea managerilor de bază și a valorilor care depășesc valorile de referință respective au depășit, de asemenea, mediile de 10 ani”, observă raportul.
O cheie a performanței îmbunătățite a fondurilor este aceea că au redus expunerile medii la sectoarele ciclice și au rotit spre creștere seculară. Fondurile și-au majorat alocarea relativă pentru Tehnologia informației (+43 CP față de 4T 2018), determinată în principal de Software. Cu toate acestea, alocarea către sector rămâne în continuare sub media pe cinci ani. În schimb, managerii și-au redus expunerile supraponderale la energie, industrie și materiale, spune Goldman. Indicele tehnologiei informației S&P 500 a crescut cu 19, 2% YTD până în 20 mai, față de un câștig de 13, 3% pentru S&P 500 în ansamblu, pe indicii S&P Dow Jones.
După cum s-a rezumat în tabelul de mai sus, coșul de 50 de acțiuni Goldman cu cele mai mari poziții în exces din fondurile de capacitate mare, creșterea și valoarea fondurilor mutuale a bătut S&P 500 cu 240 bp YTD. Între timp, stocurile cele mai supraponderale au depășit cele mai slabe exploatații cu 160 de procente de YTD.
"Fondurile mutuale au subponderale cele 20 de acțiuni S&P 500 cu cea mai mare expunere de vânzări în China cu 54 de procente. Aceste stocuri au redus S&P 500 cu 12 pp (-15% vs. -3%) începând cu 5 mai. Expuneri subponderale la Semis și De asemenea, Tech Hardware a susținut performanța relativă a fondurilor în ultimele două săptămâni. " Indicele de semiconductor PHLX (SOX) a scăzut cu 14, 3% în perioada 5 mai 20 mai. Problemele pentru producătorii de chipuri din SUA fac obiectul unui raport al Morgan Stanley.
Privind înainte
De asemenea, lunile următoare vor părea promițătoare pentru colectorii de stocuri. "O escaladare suplimentară a tensiunilor comerciale ar trebui să continue să beneficieze de rentabilitatea fondurilor față de valorile lor de referință", spune Goldman. „Economiștii noștri se așteaptă ca, în cele din urmă, să fie încheiat un acord care să conducă la un„ eșalonare în afara rampelor ”pentru tarifele existente, dar consideră că probabilitatea unei runde finale a tarifelor la restul de 300 miliarde de dolari la importuri a crescut la 30%."
