Companiile lider pe piață nu numai că obțin succes prin rezultatele lor comerciale, ci și alocând în mod corespunzător capitalul într-un mod care este cel mai benefic pentru acționari.
Adesea trecute cu vederea ca o temă centrală, deciziile de alocare a capitalului sunt vitale pentru determinarea viitorului companiei și, ca atare, sunt unele dintre cele mai importante responsabilități ale managementului companiei. Acest articol va examina unele dintre valorile care ne ajută să evaluăm capacitatea conducerii de a aloca eficient capitalul în orice set de condiții de piață. Citiți mai departe pentru a afla cum să utilizați aceste valori pentru a facilita cercetarea stocurilor și pentru a găsi companii care sunt în măsură să reușească pe termen lung.
Decizii de alocare a capitalului
Compania ar trebui să emită sau să crească dividende? Ar trebui să construiască acea nouă fabrică sau să angajeze mai mulți lucrători? Acestea sunt dilemele cu care se confruntă managerii companiilor tranzacționate în prezent.
Fiecare companie urmează un ciclu de viață; în primele etape ale vieții, deciziile de alocare a capitalului sunt destul de simple - cea mai mare parte a fluxurilor de numerar vor fi reduse către afacerea în creștere și probabil nu vor mai rămâne mulți bani. După mulți ani de creștere puternică și constantă a câștigurilor, companiile află că nu există decât atât de multă piață. Cu alte cuvinte, adăugarea următorului produs la raft sau adăugarea raftului următor pentru această chestiune este doar jumătate la fel de profitabilă pe unitate ca primele lucruri care au fost puse pe acel raft în urmă cu mulți ani. În cele din urmă, compania va ajunge într-un punct în care fluxurile de numerar sunt puternice și există numerar suplimentar „care se află în jur”. Primele discuții pot începe apoi despre lucruri precum:
- Intrarea într-o nouă linie de afaceri - Aceasta necesită cheltuieli inițiale mai mari de numerar, dar s-ar putea dovedi a fi cursul cel mai profitabil pe termen lung. Creșterea capacității activității de bază - Aceasta poate fi făcută cu încredere până când ratele de creștere încep să scadă. creșterea dividendelor - Metoda încercată și adevărată. Retragerea datoriilor - Aceasta crește eficiența financiară, întrucât finanțarea capitalurilor proprii va fi aproape întotdeauna mai ieftină. Investiția sau achiziționarea altor companii sau antreprenori - Acest lucru ar trebui întotdeauna făcut cu precauție, respectând competențele de bază..
Managementul ia aceste decizii prin utilizarea acelorași valori disponibile pentru investitori.
Returnarea capitalurilor proprii
Randamentul unei acțiuni (ROE) al acțiunilor relevă rata de creștere a companiei în „dolari acționari”.
Când analizați ROE-ul unei companii, există câteva considerente de luat în considerare, cum ar fi vechimea companiei și ce tip de activitate operează. Companiile mai tinere vor avea tendința de a avea ROE-uri mai mari, deoarece deciziile de implementare a numerarului sunt ușor de luat. Firmele mai în vârstă și cele care operează în afaceri cu capital intensiv (cred că telecom sau petrol integrat), vor avea ROE mai mici, deoarece costă mai mult pentru a genera primii dolari de venituri.
ROE este foarte specific industriei în care operează compania, deoarece fiecare are cerințe de capital unice; prin urmare, comparațiile ar trebui făcute doar la companii similare atunci când analizăm această valoare valoroasă. Un ROE peste media industriei este un semn bun că managementul scade cel mai mult profit posibil din fiecare dolar investit.
Rentabilitatea activelor
Rentabilitatea activelor (ROA) este similară în teorie cu ROE, dar numitorul ecuației s-a schimbat de la capitalul propriu al acționarilor la activele totale. Numărul ROA ne spune ce fel de gestionare a rentabilității se află pe activele de care dispune. La fel ca în ROE, cifrele ROA vor varia foarte mult în diferite industrii și ar trebui comparate cu acest aspect.
Performanța ROA va oferi, pe termen lung, o imagine mai clară a rentabilității decât ROE. De ce? Deoarece în calculele ROE, venitul net curent și venitul net al anului trecut sunt variabile majore; se întâmplă, de asemenea, să fie mult mai volatile decât ratele de creștere pe termen lung. Atunci când se calculează ROA, cea mai mare parte a numitorului este constituită din active și capital pe termen lung, care elimină o parte din zgomotul pe termen scurt pe care ROE îl poate crea. În esență, ROE poate varia foarte mult pentru o companie de la an la an, în timp ce cifrele ROA durează mai mult pentru a se schimba semnificativ.
Cerințe de capital și gestionarea numerarului
Să spunem că Compania X a înregistrat o medie de 18% ROE pentru primii 10 ani de existență. Acest lucru reprezintă un record puternic de creștere, dar a fost obținut într-o perioadă în care existau noi piețe noi.
Cu o cotă de piață de frunte, Compania X poate vedea deja că nu va putea menține această rată de creștere și trebuie să înceapă să caute alte modalități de creștere a valorii acționarilor. Cerințele de capital pentru menținerea activității sunt cunoscute și rezervate, iar fluxul de numerar rămas poate fi evaluat pentru durabilitatea și consecvența sa.
După ce acest lucru a fost verificat, conducerea poate sta și decide cea mai bună utilizare a fondurilor. Poate fi utilizată una sau mai multe dintre opțiunile menționate mai sus, iar odată ce începe acest proces, investitorii pot începe cu adevărat să evalueze eficacitatea companiei în afara pur și simplu a administra activitatea principală.
Stocurile care plătesc dividende sunt atractive pentru mulți investitori. Dividendele sunt o modalitate eficientă de returnare a fluxului de numerar gratuit către acționari și încurajează investițiile pe termen lung într-o companie. Analizând raportul de plată pentru dividendul unei acțiuni, un investitor poate spune cu ușurință ce procent din venitul net este utilizat pentru plata dividendelor. Cu cât este mai mic raportul de plată, cu atât administrarea camerei trebuie să crească mai mult în viitor.
Cele mai mature companii care plătesc dividende plătesc 80% sau mai mult din întregul venit net pentru acționari, ceea ce asigură un randament frumos, dar lasă foarte puțini bani în urmă pentru a genera creșterea veniturilor viitoare. Aceste stocuri ajung să semene cu trusturi de investiții imobiliare (o garanție în care cel puțin 90% din venitul net trebuie distribuit acționarilor anual). Drept urmare, investițiile în companii cu plăți de dividende foarte mari vor avea o apreciere scăzută a prețurilor.
Recuperarea acțiunilor este o altă modalitate comună de a aloca excesul de capital în cadrul unei organizații. Când este acest lucru în interesul acționarilor? Dacă compania consideră cu adevărat că stocul său este subevaluat, cumpărarea de acțiuni ar putea foarte bine să fie cea mai bună utilizare a fondurilor. Acest lucru va crește procentul de proprietate al tuturor celorlalți acționari și este în general văzut ca un semn pozitiv că conducerea crede în viitorul companiei.
Linia de jos
Pentru investitorul individual, o parte din orice diligență eficientă ar trebui să includă înțelegerea istoriei și așteptărilor pentru abilitățile de alocare a capitalului unei companii. Atunci când este analizat împreună cu evaluarea și creșterea, capacitatea conducerii de a aloca capital în mod eficient va determina dacă este destinat să aibă un stoc frontal sau un „de asemenea rulat”.
