Ce este Arbitrajul obligațiunilor municipale
Arbitrajul obligațiunilor municipale presupune construirea unui portofoliu de praguri de obligațiuni municipale scutite de taxe și acoperirea simultană a riscului de durată al portofoliului. Acoperirea are loc prin vânzarea pe termen scurt a obligațiunilor corporative echivalente cu aceeași scadență, în general prin swap-urile dobânzilor.
Arbitrajul obligațiunilor municipale este, de asemenea, denumit în mod obișnuit arbitraj de valoare relativă a obligațiunilor municipale, arbitraj municipal sau doar muni arb.
BREAKING DOWN Arbitrajul obligațiunilor municipale
Strategia de arbitraj a obligațiunilor municipale își propune să reducă la minimum riscul de credit și de durată prin utilizarea obligațiunilor municipale și a schimburilor de dobânzi de calitate și maturitate similare. Presupunerea implicită în această metodă este obligațiunile municipale, iar schimburile de dobânzi vor continua să aibă o corelație strânsă.
Deoarece dobânda aferentă obligațiunilor municipale este scutită de impozitul pe venit federal, un arbitru poate primi venituri ulterioare impozitului din portofoliul de obligațiuni municipale, care este mai mare decât dobânda plătită la schimbul de dobânzi. Această strategie poate fi o opțiune deosebit de atractivă pentru unii investitori în paranteze fiscale cu venituri mari. Oportunități de arbitraj, deseori considerate cu risc redus, deoarece implică în general foarte puțin sau deloc un flux de numerar negativ.
De exemplu, deținătorii de obligațiuni municipale vor achiziționa adesea un portofoliu de obligațiuni municipale de înaltă calitate scutite de taxe. În același timp, vor vinde o colecție de obligațiuni corporative impozabile echivalente pentru a profita din rata de impozitare. Returnări pozitive, fără taxe, din arbitrajul obligațiunilor municipale pot ajunge în cifre duble.
Calcularea arbitrajului obligațiunilor municipale necesită numeroși factori și calcule complexe. Calculele includ determinarea randamentului efectiv pe o emisiune de obligațiuni municipale, calcularea câștigurilor reale admisibile folosind acest randament real. Investitorul ar folosi apoi calculele valorilor viitoare la diferența dintre data primirii veniturilor investiției și data calculării.
Respectarea obligațiunilor municipale
Emitenții de obligațiuni municipale scutite de taxe sunt supuse unor reguli stricte de respectare a arbitrajului federal, ca condiție a cerințelor de emitere, cum ar fi acordurile de obligațiuni. Orice profit calculat, care se numește rabaturi, trebuie plătit guvernului federal. Normele federale de arbitraj sunt concepute pentru a împiedica emitenții datoriilor de obligațiuni scutite de taxe să obțină datorii excesive sau premature și, prin urmare, să profite de la investiția veniturilor din obligațiuni în investiții generatoare de venituri.
Legile federale privind impozitul pe venit limitează capacitatea de a câștiga arbitraj în legătură cu obligațiunile scutite de taxe sau alte obligațiuni federal avantajate de taxe. Arbitrajul trebuie calculat cu atenție și documentat pentru a se conforma unui potențial examen IRS de arbitraj. Profiturile trebuie raportate la formularul IRS 8038-T și trebuie depuse cel puțin o dată la cinci ani. Nerespectarea acestor cerințe poate duce la sancțiuni financiare sau la pierderea statutului de scutire de taxe a obligațiunilor.
