Mișcări de piață
Acțiunile cu capacități mari și-au menținut terenul, în timp ce acțiunile cu capacități mici s-au retras un pic în tranzacționarea mixtă până la sfârșitul săptămânii. Investitorii au semnalat că aceștia rămân urcători, în ciuda unei reacții dure la știrile unui acord comercial. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) și Dow Jones Industrial Average (DJX) au închis o lățime de bici pe un teritoriu pozitiv, în timp ce indicele de capacitate mică Russell 2000 (RUT) și indicele Russell Microcap (RUMIC) a scăzut cu o jumătate de procent.
O trecere în revistă rapidă a indicelui de volatilitate S&P 500 (VIX) și a fondurilor tranzacționate pe schimb care urmăresc viitorul VIX cu date de expirare de 30 de zile și 90 de zile arată o dinamică interesantă (vezi graficul de mai jos). Indicele bazat pe viitor se apropie de valori minime decât trendurile anterioare de mai multe luni, în timp ce VIX în sine rămâne la un nivel ridicat.
Acest lucru reflectă îngrijorarea recentă cu privire la discuțiile comerciale dintre SUA și China. Observatorii cu grafică experimentați vor recunoaște acest lucru ca un semn că producătorii de opțiuni sunt prețuri în condiții de incertitudine pe termen scurt. Ceea ce este mai interesant de luat în considerare este faptul că acești indici nu au aceeași primă de risc cu prețuri. Aceasta este o prognoză aglomerată pentru 2020.
Insiderii sunt buni comercianți?
Într-o interogare recentă trimisă căsuței de e-mail a consilierului grafic (da, le-am citit), un cititor a făcut o sugestie cu privire la cumpărarea și vânzarea privilegiaților și influența acestor activități asupra prețurilor acțiunilor. Cele două diagrame de mai jos sunt construite din date disponibile publicului pe JPMorgan Chase & Co. (JPM), respectiv Wells Fargo & Company (WFC). Săgețile roșii de pe grafic ilustrează ori în care acțiunile vândute, săgețile verzi reprezintă cumpărarea, iar diamantele galbene indică exercitarea opțiunilor de acțiuni.
Unul dintre aceste diagrame ar trebui să elimine orice noțiune potrivit căreia persoanele din interiorul companiei au o anumită capacitate neobișnuită de a-și distribui tranzacțiile către profitabilitatea maximă. Peter Lynch a făcut public ideea că tranzacțiile privilegiate din punct de vedere juridic și etic includ persoane din interior care își vând stocurile dintr-o varietate de motive, dar de obicei cumpără, sau cel puțin nu vând, dintr-un motiv logic: ei cred că prețul acțiunii va fi mai mare. Acorduri de închidere deoparte, în cazul în care vreunul dintre ofițerii unei companii ar trebui să poată să pună în termen tranzacțiile investițiilor lor, se poate suspecta că o bancă importantă de investiții ar fi afectată de astfel de persoane.
Conform acestui standard, acțiunile vândute ale JPMorgan par destul de slab calendarizate pentru anul 2019. Peste 60 de milioane de acțiuni au fost vândute pe parcursul anului, în timp ce aproximativ 7 milioane de acțiuni au fost cumpărate. Având în vedere că stocul a crescut cu aproape 40% anul acesta până în prezent, s-ar părea că acest raport ar fi trebuit să fie inversat.
Mișcările de investiții privilegiate conțin informații cu valoare scăzută
Acest al doilea grafic, care arată Wells Fargo, afișează informații similare. O singură vânzare importantă a avut loc și a fost mai aproape de minimul anului decât cele mai mari. În special, există mai puține tranzacții pe acțiuni ale acestei companii de către insidați în comparație cu acțiunile JPM. Un motiv poate fi faptul că peste 70 la sută din acțiunile companiei sunt deținute de către insidați și sunt mai circumspecte asupra influențării prețului acțiunilor.
Acest fapt subliniază ideea că informațiile privilegiate sunt complexe și necesită o cercetare diligentă pentru a înțelege acest lucru. Deși conceptul nu este bine pus la punct, unele cercetări sugerează că informațiile privilegiate pot oferi perspective profitabile. Cei care încearcă să adune astfel de perspective ar trebui să tempereze așteptările.
Linia de jos
Stocurile s-au închis aproape neschimbate pe parcursul zilei, deși știrile războiului comercial au provocat fluctuații intraday. În cele din urmă, investitorii neimprimați au redus temerile și par să se pregătească pe termen lung. Tranzacțiile privilegiate, în general, au fost reduse pe acțiuni JPMorgan și Wells Fargo.
