Așteptările investitorilor în ceea ce privește reducerile de rată ale Fed și o tranzacție comercială SUA-China au trimis acțiuni în plină atingere a maximelor lor. Dar mai mulți strategi de piață spun că aceste câștiguri sunt probabil iluzorii și pe termen scurt. În schimb, se produce o furtună perfectă care ar putea împiedica piețele de acțiuni în a doua jumătate a anului, în timp ce patru headwind-uri majore adună forță, inclusiv câștiguri mai slabe decât se așteptau, oprirea unor rambursări masive de acțiuni, reduceri ale ratei mai mici decât cele preconizate și creșterea turbulențelor din Brexit. și alte convulsii în Europa, potrivit macro strategului David Deluard la INTL FCStone, pentru o poveste detaliată în Business Insider.
„Reducerile de rate, o economie destul de rezistentă, ritmul ridicat de câștig al câștigurilor și reculul recent al evaluărilor vor convinge unii investitori să cumpere scufundarea”, a scris Deluard într-o notă pentru clienți. Cu toate acestea, „scăderile pieței bursiere se vor relua toamna, cu o furtună perfectă de evenimente negative”, a adăugat el.
Deluard nu este singurul sceptic. Un sondaj realizat de Bank of America, Merrill Lynch, arată că randamentul investitorilor este la cel mai înalt nivel de la criza financiară de acum 10 ani, „cu pesimismul cauzat de preocupările de război comercial și recesiune”, potrivit strategului șef de investiții Michael Hartnett, iar strategii de la Morgan Stanley spun riscul a unei recesiuni și a scufundării abrupte a pieței au crescut brusc.
Aceste prognoze în vogă vin ca indici majori au înregistrat câștiguri puternice în iunie și au sărit din nou marți, în speranța unei acorduri comerciale iminentă dintre SUA și China. Ultimul catalizator a fost știrea că președintele Donald Trump va ține o „întâlnire extinsă” cu președintele chinez Xi Jinping la ședința G-20 săptămâna viitoare.
Ce înseamnă pentru investitori
Marele risc este că orice tranzacție comercială dintre SUA și China ar putea să depășească mult așteptările investitorilor sau pe care conflictul ar putea să o ducă. La rândul său, strategul macro Deluard spune că tensiunile comerciale continue riscă să afecteze marjele de profit ale companiilor. În cazul în care aceste marje nu reușesc să se extindă, investitorii ar trebui să fie pregătiți pentru o orientare mai slabă înainte în rapoartele de profit al doilea trimestru sau să fie dezamăgiți de câștigurile mai slabe decât cele preconizate în trimestrul al treilea și al patrulea. Revizuirile în scădere ale câștigurilor din trecut au afectat prețurile acțiunilor.
În plus, Deluard spune că rambursările, care au jucat un rol important în consolidarea pieței bursiere, vor fi reduse în timpul perioadelor de „oprire” a câștigurilor, când companiile interzic achiziționarea propriilor acțiuni. În timp ce această pauză are loc în fiecare sezon de câștig, tensiunile comerciale crescute și influența decolorată a planului fiscal al lui Trump ar putea intensifica efectul de „oprire” de răscumpărare.
Și în timp ce piețele au prețuri de până la trei reduceri de rată, Deluard consideră că rata actuală a inflației garantează doar două reduceri. Dacă Fed nu reușește să îndeplinească așteptările pieței, așteptați-vă ca stocurile să fie corecte.
În cadrul Europei, Deluard afirmă, de asemenea, că mitingul de acțiuni ar putea deveni neclintit de mai multe forțe, inclusiv modul în care Comisia Europeană se ocupă de deficitul „excesiv” al Italiei, expirarea mandatului lui Mario Draghi în funcția de președinte al Băncii Centrale Europene (BCE) și foarte real posibilitatea ca un Brexit „fără acord” să apară.
Privind înainte
În cea mai recentă prognoză a cazurilor de urs, Morgan Stanley a prezentat un scenariu sumbr în cazul în care conflictul comercial SUA-China se agravează. Cu șansa de 20% ca acest scenariu să apară, Morgan Stanley se așteaptă ca S&P 500 să scadă la 2.400 în următoarele șase-12 luni, economia SUA să intre într-o recesiune completă până în 2020 și creșterea câștigurilor să atingă un nivel negativ de 14. % în 2021.
