Ce este o obligațiune retractabilă
O obligațiune retractabilă este o obligațiune care prezintă o opțiune pentru ca titularul să oblige emitentul să răscumpere obligațiunea înainte de scadență la valoarea nominală. Acesta combină o obligațiune cu o opțiune de vânzare, permițând titularului dreptul de a încasa prematur obligațiunile principale.
Un investitor poate alege să reducă scadența pentru o obligațiune din cauza condițiilor nefavorabile de piață sau dacă are nevoie de principal mai devreme decât era prevăzut. O legătură retractabilă este uneori denumită și o legătură put, o legătură pusă sau o legătură puttable.
BREAKING DOWN Obligație retractabilă
Caracteristica de plată a unei obligațiuni retractabile stabilește o limită de bază pentru prețul obligațiunii, indiferent de creșterea ratelor dobânzii înainte de data scadenței. Inițial, regula generală a fost aceea că obligațiunile retractabile au fost emise cu un randament cu 0, 2% mai puțin decât o obligațiune obișnuită a aceluiași emitent. Mai recent, odată cu creșterea piețelor de opțiuni și swap-uri, aceste obligațiuni sunt prețuri folosind tehnici de stabilire a prețurilor la opțiuni.
Pentru a determina prețul unei obligațiuni retractabile, valoarea datoriei subiacente trebuie mai întâi determinată folosind abordarea fluxului de numerar actualizat (DCF). Funcția put este apoi măsurată ca beneficiu al deținerii sau exercitării opțiunii încorporate utilizând modelarea prețurilor de opțiuni. Această metodă de preț este baza valorii datoriei la diferite date de evaluare a opțiunilor până la momentul scadenței obligațiunii. Prin urmare, avantajul unei obligațiuni retractabile este egal cu fluxurile sale de numerar, plus valoarea caracteristicii put.
Pe de altă parte, pentru investitorii care doresc dreptul de a extinde scadența inițială la data de scadență mai lungă, obligațiunile extensibile funcționează în același mod ca și obligațiunile retractabile. Investitorii folosesc atât obligațiuni retractabile cât și extensibile pentru a modifica condițiile portofoliilor lor pentru a profita de modificările ratelor dobânzii. Când ratele dobânzilor cresc, obligațiunile extensibile și retractabile acționează ca obligațiuni cu termene mai scurte; când ratele dobânzilor scad, acționează ca obligațiuni cu perioade mai lungi.
Exemplu de obligațiune retractabilă
Să presupunem că o companie emite obligații retractabile pe 20 de ani pe piață. Această poziție retractabilă înseamnă că investitorul care cumpără obligațiunea de la emitent are dreptul de a primi valoarea nominală sau valoarea nominală a obligațiunii în orice moment înainte de data scadenței sale. Dacă investitorul își exercită dreptul de retragere, va renunța la plata cuponului rămasă pe obligațiune.
Un investitor ar putea exercita opțiunea de retragere din cauza condițiilor economice nefavorabile, cum ar fi o creștere a ratelor dobânzii. O creștere a ratelor dobânzii s-ar traduce prin prețuri mai scăzute ale obligațiunilor. Drept urmare, investitorii ar putea lua în considerare trecerea la obligațiuni cu randament mai mare.
