Mișcări majore
Theresa May se află din nou la Bruxelles, încercând să rezolve o extensie pentru Brexit, dincolo de data inițială din 29 martie. Alături de mulți alți analiști, am crezut că aceasta va fi o sarcină ușoară, dar se dovedește a fi mai dificilă decât se presupunea inițial. Acest necaz fără precedent ridică încă o dată șansele unui Brexit fără acord.
Din perspectiva liderilor europeni, de ce să amânăm Brexit-ul, cu excepția cazului în care mai poate ca Parlamentul să ajungă la un acord? Cum va ajuta prelungirea termenului dacă parlamentul nu poate fi de acord cu acordul de a pleca? În esență, a fi dispus să amâne Brexit-ul peste termenul limită înseamnă că liderii europeni ar trebui să renegocieze termenii cu May, ceea ce pare puțin probabil.
Lira britanică (GBP) a căzut în raport cu majoritatea monedelor majore astăzi, în timp ce investitorii au absorbit titlurile Brexit. Investitorii au vândut și acțiuni din Marea Britanie, chiar dacă inițial piețele au fost încurajate printr-o declarație acomodativă a Fed americană.
În graficul următor, am comparat GBP cu euro (EUR) pentru a neutraliza impactul dolarului. Atunci când rata de schimb EUR / GBP crește, înseamnă că GBP se slăbește față de EUR. Acest declin este un rezultat direct al incertitudinii din jurul Brexit-ului. Rata de schimb a finalizat o divergență stocastică hulberă, care este un semnal pe termen scurt, dar indică o creștere a probabilității că GBP va continua să slăbească pe termen scurt.
S&P 500
Investitorii din acțiunile americane păreau să elimine în cea mai mare parte știrile Brexit în urma poziției favorabile a Fed miercuri. S&P 500 s-a recuperat din pierderile de ieri și a completat un model pe termen lung al capului și umerilor. Din perspectivă tehnică, acesta este un semn pozitiv potrivit căruia stocurile se vor întoarce la nivelurile maxime anterioare stabilite în septembrie 2019.
Raliul a avut o largă participare din partea majorității grupurilor, cu excepția marilor bănci și a brokerilor. Așa cum am menționat în numărul de ieri al consilierului grafic, ratele dobânzilor mai mici pe o perioadă mai lungă vor afecta profiturile bancare, dacă nu creșterea economică (și cererea de împrumut). Ceea ce este cel mai promițător în ceea ce privește mitingul de astăzi este susținerea stocurilor de mare tehnologie - acestea rămân, de obicei, indici majori atunci când ratele dobânzilor scad.
:
8 stocuri cu un nivel ridicat de ROE care pot genera retururi subcontractate
FOMC a livrat miercuri o politică monetară îndrăzneață
Fondurile pentru biotehnologie ar putea genera vânzări scurte profitabile
Indicatori de risc - randamente neuniforme
Am petrecut mult timp în ultimele două luni discutând rezultatele negative care tind să urmeze o perioadă în care stocurile cresc și ratele dobânzilor pe termen mai lung. Cu toate acestea, o divergență pe termen lung între acțiuni și ratele dobânzilor nu este fără precedent. De exemplu, cele două clase de active s-au mutat în direcții opuse ca aceasta din martie până în septembrie 2017.
Ceea ce învățăm din perioade similare de dobândă și divergență dintre prețul acțiunilor este că randamentul pieței tinde să fie inegal. În timp ce indicele S&P 500 a crescut încă în 2017, sectoarele sensibile la rata dobânzii, precum băncile au pierdut valoare. Câștigurile cele mai semnificative au fost înregistrate în grupuri în mod normal stabile, precum utilitățile.
Următorul grafic compară performanța S&P 500, SPDR S&P Banking Regional ETF (KRE) și Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) în timpul divergenței din 2017. Cred că există două lecții importante din această perioadă care se aplică pe piață în 2019.
- Piețele taur sunt persistente, dar rentabilitățile într-un mediu cu rată a dobânzii scăzută pot fi disproporționat de bune pentru stocurile de venit (de exemplu, utilitățile) față de bănci și brokeri. Divergențele în cele din urmă se reconciliează, ceea ce înseamnă că volatilitatea poate fi în continuare la orizont pentru sfârșitul anului 2019. Raliul din 2017 s-a încheiat, iar piața a cunoscut o corecție majoră în primul trimestru și o piață de urs în al patrulea trimestru din 2018.
:
Ce este teoria lui Dow?
Cum să analizăm industria transporturilor
Modul în care Crypto Crash amenință miliarde pariază pe noua monedă virtuală
Linia de jos: comerț și transport
Deși S&P 500 arată mai bine după anunțul Fed, sectorul transporturilor nu a confirmat încă dezlănțuirea și este puțin probabil să facă acest lucru o perioadă. FedEx Corporation (FDX) a raportat câștigurile marți după-amiază și a indicat o slăbiciune în China ca o problemă majoră pentru creștere și rentabilitate.
Disputa comercială a președintelui Trump cu China și noile amenințări ale tarifelor nedefinite vor slăbi probabil companiile de transport în continuare, ceea ce va afecta stocurile industriale aferente. Ca de obicei, negocierea comercială SUA / China rămâne unul dintre cei mai mari factori x cu care se confruntă piața. Știrile pozitive pentru Brexit sau comerț ar putea face o mare diferență pentru încrederea pe termen scurt.
