Când este timpul să exercitați un contract de opțiune? Aceasta este o întrebare cu care se confruntă uneori investitorii, deoarece nu este întotdeauna clar dacă este momentul optim pentru a apela (a cumpăra) acțiunile sau a pune (vinde) stocul atunci când dețin o opțiune de apel lung sau o opțiune de vânzare lungă. Există o serie de factori care trebuie luați în considerare la luarea deciziei, inclusiv cât timp rămâne valoarea în opțiune, contractul urmează să expire curând și doriți cu adevărat să cumpărați sau să vindeți acțiunile subiacente.
Dreptul la opțiuni de exercițiu
Când noii veniți intră în universul opțiunilor pentru prima dată, ei încep de obicei prin învățarea diferitelor tipuri de contracte și strategii. De exemplu, o opțiune de apelare este un contract care îi conferă proprietarului său dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra 100 de acțiuni ale acțiunii subiacente plătind prețul de grevă pe acțiune, până la data de expirare. În schimb, o opțiune de vânzare reprezintă dreptul de a vinde acțiunile subiacente.
Cheie de luat cu cheie
- Cunoașterea timpului optim pentru exercitarea unui contract de opțiune depinde de o serie de factori, inclusiv cât timp rămâne până la expirare și dacă investitorul dorește cu adevărat să cumpere sau să vândă acțiunile subiacente. În cele mai multe cazuri, opțiunile pot fi închise (mai degrabă decât exercitate) prin compensarea tranzacțiilor înainte de expirare. Nu are prea mult sens să se exercite opțiuni care au valoare de timp, deoarece acea valoare de timp se va pierde în proces. Deținerea stocului și nu opțiunea poate crește riscuri și niveluri de marjă în brokeraj. cont.
Important este să înțelegem că proprietarul opțiunii are dreptul să exercite. Dacă dețineți o opțiune, nu sunteți obligat să faceți exerciții; e alegerea ta. După cum se dovedește, există motive întemeiate pentru a nu vă exercita drepturile de proprietar de opțiuni. În schimb, închiderea opțiunii (vânzarea ei printr-o tranzacție de compensare) este adesea cea mai bună alegere pentru un proprietar de opțiune care nu mai vrea să dețină poziția.
Obligații față de Opțiuni
În timp ce titularul unui contract cu opțiune lungă are drepturi, vânzătorul sau scriitorul are obligații. Nu uitați, există întotdeauna două părți ale unui contract de opțiuni: cumpărătorul și vânzătorul. Obligația unui vânzător de apeluri este de a livra 100 de acțiuni la prețul de grevă. Obligația unui vânzător pus este de a cumpăra 100 de acțiuni la prețul de grevă.
Atunci când vânzătorul unei opțiuni primește o notificare privind exercițiul, acestea au fost atribuite în contract. În acel moment, scriitorul de opțiuni trebuie să onoreze contractul, dacă este chemat să îndeplinească condițiile. Odată ce a fost livrat avizul de cesiune, este prea târziu să închidă poziția și li se cere să îndeplinească condițiile contractului.
Procesul de exercițiu și atribuire este automatizat, iar vânzătorul, selectat la întâmplare din grupul disponibil de investitori care dețin poziții de opțiuni scurte, este informat atunci când are loc tranzacția. Astfel, stocul dispare din contul vânzătorului de apeluri și este înlocuit cu suma corespunzătoare de numerar; sau stocul apare în contul vânzătorului pus, iar banii pentru a cumpăra acțiunile respective sunt înlăturate.
Patru motive pentru a nu exercita o opțiune
Să luăm în considerare un exemplu de opțiune de apel pe XYZ Corporation, cu un preț de grevă de 90, expirare în octombrie și tranzacționare pe acțiuni pentru 99 dolari pe acțiune. Un apel reprezintă dreptul de a cumpăra 100 de acțiuni pentru 90 USD fiecare, iar în prezent contractul se tranzacționează cu 9, 50 USD pe contract (950 USD pentru un contract, deoarece multiplicatorul pentru opțiunile de acțiuni este de 100).
- XYZ tranzacționează în prezent la 99, 00 USD. Dețineți o opțiune de apel XYZ Oct 90. Fiecare opțiune de apel dă dreptul de a cumpăra 100 de acțiuni la prețul de grevă. Opțiunea de apel XYZ Oct 90 are un preț de 9, 50 USD expirarea este în două săptămâni
1.) Valoarea timpului
O serie de factori determină valoarea unei opțiuni, inclusiv timpul rămas până la expirare și relația prețului de grevă cu prețul acțiunii. Dacă, de exemplu, un contract expiră în două săptămâni și un alt contract, cu același stoc și același preț de grevă, expiră în șase luni, opțiunea cu șase luni de viață va fi mai mare decât cea cu doar două săptămâni. Rămâne o valoare mai mare a timpului.
Dacă un stoc tranzacționează 99 USD și apelul din 90 octombrie tranzacționează 9, 50 USD, ca în exemplu, contractul este de 9 dolari în bani, ceea ce înseamnă că acțiunile pot fi apelate la 90 USD și vândute la 99 USD, pentru a obține un profit pe acțiune de 9 dolari. Opțiunea are o valoare intrinsecă de 9 dolari și are o valoare suplimentară de 50 de cenți, dacă se tranzacționează cu 9, 50 USD. Un contract fără bani (să spunem un apel din 100 octombrie), constă doar în valoare de timp.
Foarte rar are sens să exerciți o opțiune care să rămână cu timpul rămas, deoarece acea valoare de timp este pierdută. De exemplu, ar fi mai bine să vindeți apelul din 90 octombrie la 9, 50 USD, mai degrabă decât să exercitați contractul (sunați stocul la 90 USD și apoi să îl vindeți la 99 USD). Profitul din vânzarea a 100 de acțiuni pentru un profit de 9 dolari pe acțiune este de 900 $ dacă opțiunea este exercitată, în timp ce vânzarea unui apel la 9, 50 USD este egală cu 950 USD în opțiuni premium. Cu alte cuvinte, investitorul lasă 50 de dolari pe masă exercitând opțiunea, mai degrabă decât să o vândă.
În plus, rareori are sens să exercităm un contract fără bani. De exemplu, dacă investitorul este lung pentru apelul de 100 octombrie și stocul este de 99 USD, nu există niciun motiv să exercitați apelul din 100 octombrie și să cumpărați acțiuni pentru 100 USD când prețul de piață este de 99 USD.
2.) Riscuri crescute
Când dețineți opțiunea de apel, cel mai mult puteți pierde este valoarea opțiunii, sau 950 USD la apelul XYZ Oct 90. Dacă acțiunile se acumulează, aveți în continuare dreptul de a plăti 90 USD pe acțiune, iar apelul va crește în valoare. Nu este necesar să dețineți acțiunile pentru a beneficia de o creștere a prețului și nu pierdeți nimic continuând să dețineți opțiunea de apel. Dacă decideți că doriți să dețineți acțiunile (în loc de opțiunea de apel) și să exercitați, vă vindeți efectiv opțiunea la zero și cumpărați acțiuni la 90 USD pe acțiune.
Să presupunem că trec o săptămână și compania face un anunț neașteptat. Pe piață nu îi plac noutățile, iar stocul se scurge la 83 de dolari. Ce păcat. Dacă dețineți opțiunea de apel, aceasta a pierdut foarte mult, poate aproape inutil, iar contul dvs. ar putea scădea cu 950 USD. Cu toate acestea, dacă ați exercitat opțiunea și ați deținut acțiuni înainte de cădere, valoarea contului dvs. a scăzut cu 1.600 USD sau diferența între 9.900 și 8.300 USD. Acest lucru este mai puțin decât ideal, deoarece ați pierdut 650 $ suplimentari.
3.) Costuri de tranzacție
Când vindeți o opțiune, plătiți de obicei un comision. Atunci când exercitați o opțiune, de obicei plătiți o taxă pentru exercitare și oa doua comision pentru a vinde acțiunile. Această combinație poate costa mai mult decât simpla vânzare a opțiunii și nu este necesar să oferiți brokerului mai mulți bani atunci când nu câștigați nimic din tranzacție. (Cu toate acestea, costurile vor varia și unii brokeri oferă acum tranzacții fără comisioane - așa că plătește să faci matematica în funcție de structura de taxe a brokerului tău).
4.) Expunerea mai mare a marjei
Când convertiți o opțiune de apel în stoc prin exercițiu, acum dețineți acțiunile. Trebuie să utilizați numerar care nu va mai câștiga dobânzi pentru a finanța tranzacția sau să împrumutați numerar de la brokerul dvs. și să plătiți dobândă la împrumutul pe marjă. În ambele cazuri, pierdeți bani fără un câștig compensator. În schimb, trebuie doar să țineți sau să vindeți opțiunea și să evitați cheltuieli suplimentare.
Opțiunile sunt supuse exercitării automate la expirare, ceea ce înseamnă că orice contract care este în bani la expirare va fi exercitat, în conformitate cu regulile Opțiunii de compensare a opțiunilor.
Două excepții
1 . Ocazional, o acțiune plătește un dividend mare, iar exercitarea unei opțiuni de apel pentru a capta dividendul poate fi utilă.
2. Dacă dețineți o opțiune care se află în profunzime în bani, este posibil să nu o puteți vinde la valoarea justă. Dacă ofertele sunt prea mici, totuși, poate fi de preferat să se exercite opțiunea de a cumpăra sau de a vinde stocul. Fă calculul.
Linia de jos
Există motive solide pentru a nu exercita o opțiune înainte și până la data de expirare. De fapt, cu excepția cazului în care doriți să dețineți o poziție în stocul de bază, de multe ori este greșit să exercitați o opțiune decât să o vindeți. În cazul în care contractul se află într-o direcție de expirare a banilor și nu doriți ca acesta să fie exercitat, atunci asigurați-vă că îl închideți printr-o vânzare compensatoare sau contractul va fi exercitat automat conform regulilor pieței de opțiuni.
