Arbitrajul este exploatarea discrepanțelor de preț pe diferite piețe de active similare sau identice pentru a genera profituri cu risc scăzut sau fără riscuri, după contabilizarea costurilor de tranzacție și informații. Tranzacționarea arbitrajului nu este legală doar în Statele Unite, ci ar trebui încurajată, deoarece contribuie la eficiența pieței. În plus, arbitrii au un scop util, acționând ca intermediari, furnizând lichidități pe diferite piețe.
Arbitraj și eficiența pieței
Încercând să beneficieze de discrepanțele de preț, comercianții care se angajează în arbitraj contribuie la eficiența pieței. Un exemplu clasic de arbitraj ar fi un activ care tranzacționează pe două piețe diferite la prețuri diferite - o încălcare clară a „Legii unui preț”. Un comerciant poate profita de la acest preț greșit cumpărând activul de pe piață care oferă prețul mai mic și vândându-l înapoi pe piața care cumpără la preț mai mare. Aceste profituri, după contabilizarea costurilor tranzacției, vor atrage, fără îndoială, comercianți suplimentari care vor căuta să exploateze aceeași discrepanță de preț și, în consecință, oportunitatea de arbitraj va dispărea pe măsură ce prețurile soldurilor activelor vor ieși pe piețe. În ceea ce privește finanțele internaționale, această convergență va conduce la paritatea puterii de cumpărare între diferite monede.
De exemplu, dacă același tip de activ este mai ieftin în Statele Unite decât în Canada, canadienii ar călători peste graniță pentru a cumpăra activul, în timp ce americanii ar cumpăra activul, l-ar aduce în Canada și l-ar revinde pe piața canadiană. Pentru a facilita tranzacțiile, canadienii ar trebui să cumpere dolari americani (USD), în timp ce să vândă dolari canadieni (CAD) pentru a cumpăra activul în SUA, iar americanii ar trebui să vândă CAD-ul pe care l-au primit din vânzările lor de activul din Canada pentru a cumpăra USD pentru a cheltui în America. Aceste acțiuni vor conduce la aprecierea dolarului american și la deprecierea monedei canadiene în relație. Astfel, în timp, avantajul achiziționării acestui activ în Statele Unite se va disipa până la convergența prețurilor.
Un alt exemplu de arbitraj care conduce la convergența prețurilor poate fi observat pe piețele futures. Arbitrajii futures încearcă să exploateze diferența de preț dintre un contract futures și activul suport și necesită o poziție simultană în ambele clase de active. Pe scurt, în cazul în care contractul futures are un preț semnificativ mai mare decât cel de bază, după contabilizarea costurilor de transport și a ratelor dobânzii, arbitrajul poate merge mult timp pe activul de bază în timp ce scurtează simultan contractul futures. Arbitrul ar putea împrumuta fondurile pentru a cumpăra suportul la prețul spot și a vinde scurt contractul futures. După stocarea elementelor de bază, arbitrul poate livra activul la prețul viitor, rambursează fondurile împrumutate și poate profita din diferența netă.
Ori de câte ori rata de rentabilitate din această tranzacție depășește costul pentru împrumutul activului, precum și costul de stocare a activului, poate exista o oportunitate de arbitraj.
Inversul acestei poziții este de a reduce simultan subiacenta la fața locului, în timp ce mergeți mult timp contractul futures. Acest lucru se realizează atunci când prețurile futures sunt semnificativ mai mici decât cele spot. După cum vă puteți imagina, de fiecare dată când apare o discrepanță de preț între un contract futures și este subiacent, comercianții vor intra în una dintre tranzacțiile menționate mai înainte de ineficiență. Deoarece tot mai mulți comercianți încearcă să obțină profituri de arbitraj, prețul contractului futures va fi scăzut (în sus), iar cel de bază va fi scăzut (în jos). Ambele cazuri contribuie la stabilirea prețurilor corecte și eficiente ale piețelor futures.
Arbitrajii ca producători de piață
Atunci când arbitrii cumpără și vând același activ pe piețe diferite, aceștia sunt în vigoare, acționând ca intermediari financiari și, prin urmare, furnizează lichidități piețelor. De exemplu, comerciantul de opțiuni care scrie opțiuni de apel atunci când simte că sunt prea scumpe, poate să-și acopere poziția mergând pe stocuri lungi. În acest sens, ea acționează ca intermediar între opțiuni și piața bursieră. Adică cumpără stocuri de la un vânzător de acțiuni, în timp ce vinde simultan o opțiune unui cumpărător de opțiuni și contribuie la lichiditatea generală a celor două piețe. În mod similar, arbitrajul futures ar fi un intermediar între piața futures și piața activului de bază.
Linia de jos
Există o multitudine de tehnici de arbitraj care pot fi executate ori de câte ori este percepută ineficiența pieței. Cu toate acestea, pe măsură ce tot mai mulți arbitri încearcă să reproducă aceste evenimente fără risc sau cu risc scăzut, aceste oportunități dispar, ceea ce duce la o convergență a prețurilor. Din acest motiv, arbitrajul nu este legal doar în Statele Unite (și în majoritatea țărilor dezvoltate), ci este benefic și pentru piețele în ansamblu și favorizează eficiența generală a pieței.
