În cele din urmă, toate lucrurile bune trebuie să se încheie, iar acestea includ piețele taur în stocurile americane.
Bazat pe 146 de ani de istorie a pieței bursiere începând cu 1871, investitorii ar trebui să se aștepte la rentabilități mult mai mici în următorii ani, relatează Barron. Având în vedere că stocurile din SUA au înregistrat câștiguri recente care sunt mult peste mediile istorice, Barron avertizează: „Acest record crește șansele câștigurilor sub medie în următorii cinci ani”. De fapt, continuă Barron, „șansele favorizează și câștigurile sub medie în următorul deceniu”.
Returnări excepționale ale pieței Bull
Din 1871 până la sfârșitul anului 2017, stocurile din SUA au obținut un randament mediu anual de 8, 92%, sau 6, 80% în funcție de o valoare ajustată a inflației, pe cercetări furnizate la Barron's de Jeremy Siegel, profesor de finanțe la Wharton School cunoscut pentru studiile sale de piața de acțiuni. Randamentul mediu anual a fost dramatic mai mare în ultimii cinci ani, cu un procent nominal de 15, 52% și un ajustat al inflației cu 13, 81%. Asta ar fi suficient pentru a face mulțumirea majorității investitorilor. În ultimii 15 ani, cifrele respective sunt mai mici, dar totuși solide, 10, 82% și 8, 54%.
Astăzi, însă, mulți investitori se îngrijorează de slăbiciunile pe piața taurului și este posibil ca o creștere economică toridă să nu fie durabilă. Și un număr de analiști și investitori respectați se întreabă dacă evaluările înalte de astăzi ar putea constitui scena pentru o piață de urs similară cu cea care a inclus devastatorul accident de piață din 1929.
Prăbușirea din 1929 este o lecție clară cu privire la modul în care investitorii pot fi atrasi în exces de încredere. Cea mai bună perioadă de cinci ani de pe piața bursieră din SUA - în anii 1920 - s-a suprapus celei mai grave perioade de cinci ani. Cei cinci ani până în 1928 au avut un câștig nominal anual anualizat de 27, 02%, în timp ce cei cinci ani până în 1932 au suferit o pierdere nominală anualizată de 15, 6%. Crash-ul bursier din 1929 a fost în acest interval. (Pentru mai multe, a se vedea și: De ce Crash-ul din Bursa din 1929 ar putea să se întâmple în 2018. )
Pe lângă prăbușirea din 1929 și după ce a avut loc, au existat și perioade mai lungi de profituri scăzute ale pieței bursiere. În cea mai slabă perioadă de 30 de ani din studiu, stocurile au avut un randament mediu anual de 4, 12%; în cea mai slabă perioadă de 20 de ani, randamentele au fost în medie de 2, 77%; iar în cele mai proaste perioade de 15 ani au înregistrat o medie de doar 0, 21%.
Regresia spre medie
Acest aspect este că investitorii ar trebui să se aștepte la o regresie în raport cu media sau în viitor să se redreseze subpar, care să echilibreze performanța recentă a standardelor istorice, după cum arată atențiile lui Barron. Având în vedere că randamentele din ultimii 15 ani și, de asemenea, cei mai recente cinci ani, au fost printre cei mai buni, istoric, câștigurile sub valori medii pot persistă destul de mult timp. Gigantul fondului mutual Vanguard a fost printre cei care sfătuiesc investitorii să acționeze pentru o corecție a pieței bursiere, urmată de o perioadă extinsă de câștiguri mai mici. (Pentru mai multe, a se vedea și: Vanguard Sees 70% Șansă de corectare, Ștergerea returnărilor 2017 ).
Legea gravitației
Pe lângă tendințele istorice, există și alte motive de îngrijorare cu privire la direcția prețurilor acțiunilor. Forumul Economic Mondial recent de la Davos, Elveția a fost marcat de o serie de participanți care își exprimă îngrijorarea cu privire la evaluările mari ale acțiunilor, la cumpărarea frenetică și la comensiunea dintre investitori, relatează The Wall Street Journal. „Pe termen lung, legile gravitației vor reveni”, după cum Jurnalul îl citează pe Michael Sabia, CEO al fondului de pensii, asigurări și investiții de 300 de miliarde de dolari aparținând provinciei Quebec, Canada.
Între timp, două măsuri pentru optimismul investitorilor americani au atins nivelurile maxime, indicând o volatilitate mai mare a pieței bursiere și un randament mai scăzut al notelor de trezorerie americane de 10 ani, potrivit Bloomberg. Indicele Citigroup Economic Surprise pentru SUA este în scădere după ce a atins un vârf în decembrie, ceea ce indică faptul că datele economice depășesc așteptările analiștilor cu sume mai mici și mai mici, pe Bloomberg, care adaugă că randamentele T-Note mai mici urmează istoric o asemenea slăbire a economiei Outlook.
Indicele de incertitudine a politicii monetare de la Rezerva Federală arată o încredere din punct de vedere istoric a publicului că inflația va rămâne scăzută și că Fed va menține cursul și nu va opta pentru creșteri drastice ale ratei, potrivit Bloomberg. Cu toate acestea, după cum spune Tony Dwyer, strategul de acțiuni la Canaccord Genuity Inc. pentru Bloomberg, perioadele de incertitudine scăzută a politicii monetare precedă adesea atacuri de „mai multă volatilitate și dezavantaje”, deși acestea sunt adesea temporare.
