Ce este o preluare?
O preluare are loc atunci când o companie face o ofertă pentru a-și asuma controlul sau a achiziționa o alta, de multe ori prin achiziționarea unei pachete majoritare la firma țintă. În procesul de preluare, compania care face oferta este achizitorul, în timp ce compania de care dorește să preia controlul este numită țintă.
Preluările sunt inițial inițiate de o companie mai mare pentru una mai mică. Pot fi voluntare, adică sunt rezultatul unei decizii reciproce între cele două companii. În alte cazuri, acestea pot fi nedorite, caz în care compania mai mare merge după țintă fără să știe.
O preluare, care îmbină două companii într-una, poate aduce avantaje operaționale majore și îmbunătățiri pentru performanță și pentru acționari.
Înțelegerea preluărilor
Preluările sunt destul de frecvente în lumea afacerilor. Sunt similare cu fuziunile prin faptul că ambele procese combină două companii într-una. În cazul în care acestea diferă este faptul că o fuziune implică două companii egale, în timp ce o preluare implică, în general, inegale - o companie mai mare care vizează una mai mică.
Există multe motive pentru care companiile pot iniția o preluare. O companie achizitoare poate urmări o preluare oportunistă, în condițiile în care consideră că ținta are un preț bun. Cumpărând ținta, dobânditorul poate simți că există o valoare pe termen lung.
Unele companii pot opta pentru o preluare strategică. Acest lucru permite achizitorului să intre pe o nouă piață, fără să își asume timp suplimentar, bani sau riscuri. De asemenea, dobânditorul poate fi în măsură să elimine concurența printr-o preluare strategică.
Dacă preluarea va trece, compania achizitoare devine responsabilă pentru toate operațiunile, deținerile și datoriile companiei țintă.
Preia
Tipuri de preluări
Preluările pot lua mai multe forme diferite. O preluare binevenită sau prietenoasă, cum ar fi o achiziție, merge în general fără probleme, deoarece ambele companii consideră că este o situație pozitivă. În aceste cazuri, conducerea companiei țintă aprobă tranzacția.
O preluare nedorită sau ostilă poate fi destul de agresivă, întrucât o parte nu este un participant doritor. Firma achizitoare poate folosi tactici nefavorabile, cum ar fi un raid în zori, unde cumpără o participație substanțială în compania țintă imediat ce piețele se deschid, determinând ca ținta să piardă controlul înainte de a realiza ce se întâmplă.
Conducerea și consiliul de administrație al firmei țintă poate rezista puternic încercărilor de preluare prin implementarea unor tactici, cum ar fi o pastilă otrăvitoare, care permite acționarilor țintei să achiziționeze mai multe acțiuni cu reducere pentru a dilua deținerea dobânditorului și a face o preluare mai scumpă.
O preluare inversă se întâmplă atunci când o companie privată preia una publică. Compania achizitoare trebuie să aibă suficient capital pentru finanțarea preluării. Preluările inverse se întâmplă pentru ca compania privată să devină publică fără a fi nevoie să își asume riscul sau cheltuiala suplimentară de a trece printr-o ofertă publică inițială (IPO).
Compania achizitoare poate emite o ofertă sau o ofertă publică de preluare - o ofertă deschisă pentru a cumpăra acțiuni de la fiecare acționar al țintei pentru un anumit preț la un anumit moment.
Motivele unei preluări
O preluare este practic aceeași cu o achiziție, cu excepția termenului de preluare are o conotație negativă, ceea ce indică că ținta nu dorește să fie achiziționată. O companie poate acționa ca ofertant prin căutarea creșterii cotei sale de piață sau realizarea unor economii de scară care îl ajută să-și reducă costurile și, prin urmare, să-și crească profiturile. Companiile care realizează obiective de preluare atractive includ:
- Cei care au o nișă unică într-un anumit produs sau serviciuCâteva companii cu produse sau servicii viabile, dar finanțare insuficientăCompanii similare aflate în apropierea geografică, unde forțele combinate ar putea îmbunătăți eficiența compania cu un credit mai bun a preluat
Preluări de finanțare
Preluările de finanțare pot avea diferite forme. Atunci când ținta este o societate comercială publică, compania achizitoare face o ofertă pentru toate acțiunile restante ale țintei. În loc să emită plata în numerar, ofertantul emite noi acțiuni pentru acționarii companiei țintă.
Toate ofertele de numerar reprezintă o ofertă care implică o anumită sumă de bani de către compania licitatoare pentru fiecare acțiune a companiei țintă.
Cealaltă opțiune este finanțarea preluării din rezervele sale de numerar existente, deși aceasta este o sursă de fonduri foarte neobișnuită și rară. Datoria este mai frecvent utilizată ca sursă pentru a finanța o preluare. Atunci când o companie folosește datorii, este cunoscută drept achiziție în pârghie. Datoria este mutată în bilanțul companiei țintă.
Exemplu de preluare
ConAgra a încercat inițial o vânzare prietenoasă pentru a achiziționa Ralcorp în 2011. Când au fost respinse avansurile inițiale, ConAgra intenționa să lucreze cu o preluare ostilă. Ralcorp a răspuns folosind strategia pilulelor de otravă. ConAgra a răspuns oferind 94 de dolari pe acțiune, care era semnificativ mai mare decât prețul de 65 USD pe acțiune la care Ralcorp tranzacționa la momentul începerii preluării. Ralcorp a negat încercarea, deși ambele companii s-au întors pe masa de negocieri în anul următor.
Cheie de luat cu cheie
- O preluare are loc atunci când o companie achizitoare face o ofertă de a-și asuma controlul sau de a achiziționa o companie țintă, adesea prin achiziționarea unui pachet majoritar în țintă. Preluările sunt inițial inițiate de o companie mai mare pentru una mai mică. Preluările pot fi binevenite și prietenoase sau neplăcute și ostile. Companiile pot iniția preluări pentru că pot găsi valoare într-o companie țintă sau pot dori să elimine concurența.
Acordul a fost făcut în final ca parte a unei preluări prietenoase cu un preț per acțiune de 90 USD. Până în acest moment, Ralcorp finalizase întreruperea diviziei sale de cereale Post, rezultând că prețul oferit de ConAgra era semnificativ mai mare decât oferta anului precedent.
