CE ESTE Vederea diferențială fiscală a politicii de dividende
Opțiunea diferențială fiscală a politicii de dividende este credința că acționarii preferă aprecierea capitalurilor decât dividendele, deoarece câștigurile de capital sunt impozitate în mod efectiv la rate mai mici decât dividendele atunci când este luat în considerare orizontul de investiție și alți factori. Corporațiile care adoptă acest punct de vedere au, în general, un raport de plăți țintă mai mic sau un raport pe termen lung dividend-câștig, întrucât plățile de dividende sunt stabilite mai degrabă decât variabile.
Ce este un dividend?
ÎNCĂRCARE FISCALĂ Vedere diferențiată a politicii de dividende
Opinia diferențială fiscală este parte a unei dezbateri asupra dividendelor față de creșterea capitalurilor proprii, dar care este încă puternică. Plata dividendelor către acționari poate fi urmărită la originea corporațiilor moderne. În secolul al XVI- lea, căpitanii de navigație din Anglia și Olanda au vândut acțiuni din călătoria lor viitoare către investitori; la sfârșitul călătoriei, orice capital obținut a fost obținut din tranzacționare sau, după caz, jaful va fi împărțit între investitori și întreruperea riscului. În cele din urmă, a devenit mai eficientă crearea unei societăți pe acțiuni în curs, cu acțiuni vândute la burse și dividende alocate pe acțiune. Înainte de apariția unor rapoarte riguroase privind câștigurile corporative, dividendele erau modalitatea cea mai de încredere de a valorifica investițiile.
Cu toate acestea, odată cu creșterea corporațiilor și a burselor a apărut o creștere a raportării corporative, ceea ce a făcut mai posibilă urmărirea investițiilor pe termen lung bazate pe creșterea acțiunii. Mai mult, pentru o mare parte din istoria financiară modernă, dividendele au fost impozitate cu o rată mai mare decât câștigurile de capital din vânzările de acțiuni. Cu toate acestea, în Statele Unite, ambele forme de venit sunt impozitate în același ritm, până la 20% în funcție de veniturile totale.
Diferența fiscală este o diferență pe termen lung
În ciuda cotei impozabile echitabile, dividendele sunt impozitate în fiecare an, în timp ce câștigurile de capital nu sunt impozitate până la vânzarea stocului; acel factor de timp înseamnă că investiția în capitaluri proprii crește fără taxe și crește astfel exponențial mai rapid. Astfel, susținătorii de capitaluri proprii față de dividende spun că preferința fiscală mai rămâne. Mai mult, aceștia susțin că companiile care își asumă un punct de vedere diferențial fiscal sunt axate pe aprecierea acțiunilor și, astfel, au adesea mai multe fonduri disponibile pentru creștere și expansiune decât companiile concentrate doar pe creșterea dividendelor. Aceștia, la rândul lor, susțin că crește valoarea cotei.
Un argument contrar este că plata dividendelor este un lucru sigur, în timp ce creșterea companiei este imprevizibilă. Acesta este argumentul așa-numitului „pasăre în mână”. Susținătorii acestui punct de vedere rețin, de asemenea, că plata dividendelor poate crește efectiv valoarea acțiunilor unei companii, deoarece dividendele în sine sunt atractive pentru investitorii care caută un venit regulat. În sfârșit, un al treilea argument este acela că dividendele nu au nicio influență asupra valorii stocurilor. În ciuda a zeci de ani de studiu, problema dividendelor vs. capitaluri proprii rămâne nesoluționată.
