Timp

Cuprins

Rata de pondere a rentabilității în timp
Formula pentru TWR
Cum se calculează TWR
Ce vă spune TWR?
Exemple de utilizare a TWR
Diferența dintre TWR și ROR
Limitările TWR

Care este rata de rentabilitate ponderată în timp - TWR?

Rata de rentabilitate ponderată în timp (TWR) este o măsură a ratei de creștere compuse a unui portofoliu. Măsura TWR este adesea folosită pentru a compara randamentul managerilor de investiții, deoarece elimină efectele distorsionante asupra ratelor de creare create de intrările și ieșirile de bani. Randamentul ponderat în timp împărțește randamentul unui portofoliu de investiții în intervale separate, în funcție de dacă s-au adăugat bani sau s-au retras din fond.

Măsura de revenire ponderată în timp se mai numește returnare medie geometrică, care este un mod complicat de a afirma că randamentele pentru fiecare sub-perioadă sunt înmulțite una de cealaltă.

Formula pentru TWR

Utilizați această formulă pentru a determina ritmul de creștere complex al deținerilor de portofoliu.

$\begin{matrix} T W R = - 1 \\ Unde: \\ T W R = Returnare ponderată în timp \\ n = Numărul de subperioane \\ H P = \frac{Valoarea finală - Valoarea initiala + Fluxul de numerar}{Valoarea initiala + Fluxul de numerar} \\ H P_{n} = Returnare pentru sub-perioadă n \end{matrix} \ begin {align} & TWR = \ left - 1 \\ & \ textbf {unde:} \ & TWR = \ text {Returnare ponderată în timp} \ & n = \ text {Numărul de subperioane} \ & HP = \ \ dfrac { text {Valoare finală} - \ text {Valoare inițială} + \ text {Flux de numerar}} { text {Valoare inițială} + \ text {Flux de numerar}} \ & HP_ {n} = \ text {Returnare pentru sub-perioadă} n \\ \ end {aliniat}$ TWR = −1unde: TWR = rentabilitate ponderată în timp = Numărul de subperioaneHP = Valoarea inițială + Fluxul de numerar Valoarea − Valoarea inițială + Fluxul de numerar HPn = Returnarea pentru sub-perioada n

Rata de rentabilitate ponderată în timp

Cum se calculează TWR

Calculați rata de rentabilitate pentru fiecare subperioadă scăzând soldul de început al perioadei din soldul final al perioadei și împărțiți rezultatul la soldul de început al perioadei.Creați o nouă subperioadă pentru fiecare perioadă în care există o modificarea fluxului de numerar, indiferent dacă este vorba despre o retragere sau un depozit. Veți rămâne cu mai multe perioade, fiecare cu o rată de rentabilitate. Adăugați câte 1 la fiecare rată de rentabilitate, ceea ce simplifică randamentul negativ mai ușor de calculat. Multiplică rata de rentabilitate pentru fiecare sub-perioadă una de cealaltă. Scade rezultatul cu 1 pentru a realiza TWR.

Ce vă spune TWR?

Poate fi dificil să se stabilească câți bani au fost câștigați într-un portofoliu atunci când există mai multe depozite și retrageri efectuate în timp. Investitorii nu pot pur și simplu să scadă soldul inițial, după depunerea inițială, din soldul final, deoarece soldul final reflectă atât rata rentabilității investițiilor, cât și orice depozite sau retrageri în timpul investit în fond. Cu alte cuvinte, depozitele și retragerile denaturează valoarea rentabilității din portofoliu.

Randamentul ponderat în timp împărțește randamentul unui portofoliu de investiții în intervale separate, în funcție de dacă s-au adăugat bani sau s-au retras din fond. TWR oferă rata de rentabilitate pentru fiecare sub-perioadă sau interval care a avut modificări ale fluxului de numerar. Prin izolarea rentabilităților care au avut modificări ale fluxului de numerar, rezultatul este mai exact decât simpla luare a soldului inițial și soldul final al timpului investit într-un fond. Returnarea ponderată în timp înmulțește randamentele pentru fiecare sub-perioadă sau perioadă de păstrare, ceea ce le leagă arătând modul în care randamentele sunt compuse în timp.

La calcularea ratei de rentabilitate ponderate în timp, se presupune că toate distribuțiile de numerar sunt reinvestite în portofoliu. Evaluările zilnice ale portofoliului sunt necesare ori de câte ori există un flux de numerar extern, cum ar fi un depozit sau o retragere, ceea ce ar însemna începutul unei noi subperioade. În plus, subperioadele trebuie să fie aceleași pentru a compara randamentul diferitelor portofolii sau investiții. Aceste perioade sunt apoi legate geometric pentru a determina rata de rentabilitate ponderată în timp.

Deoarece managerii de investiții care se ocupă cu valori mobiliare tranzacționate public nu de regulă au control asupra fluxurilor de numerar ale investitorilor din fonduri, rata de rentabilitate ponderată în timp este o măsură populară de performanță pentru aceste tipuri de fonduri, spre deosebire de rata internă de rentabilitate (IRR), care este mai sensibil la mișcările fluxurilor de numerar.

Cheie de luat cu cheie

Returnarea ponderată în timp (TWR) înmulțește profiturile pentru fiecare sub-perioadă sau perioadă de păstrare, care le leagă arătând modul în care se întorc randurile în timp. Randamentul ponderat în timp (TWR) ajută la eliminarea efectelor distorsionante asupra ratelor de creare create de intrări și ieșiri de bani.

Exemple de utilizare a TWR

După cum sa menționat, randamentul ponderat în timp elimină efectele fluxurilor de numerar din portofoliu asupra profiturilor. Pentru a vedea cum funcționează, luați în considerare următoarele două scenarii pentru investitori:

Scenariul 1

Investitorul 1 investește 1 milion USD în fondul mutual A la 31 decembrie. La 15 august a anului următor, portofoliul său este evaluat la 1.162.484 dolari. În acel moment (15 august), el adaugă 100.000 USD la Fondul mutual A, aducând valoarea totală la 1.262.484 dolari.

Până la sfârșitul anului, portofoliul a scăzut în valoare, până la 1.192.328 dolari. Returnarea pe perioada de deținere pentru prima perioadă, în perioada 31 decembrie - 15 august, va fi calculată ca:

Returnare ((1.162.484 USD - 1.000.000 USD) / 1.000.000 $ = 16.25%

Returul pentru perioada a doua de întreținere, din 15 august până la 31 decembrie, ar fi calculat ca:

Returnare (1.192.328 $ - (1.162.484 $ + 100.000 $)) / (1.162.484 $ + 100.000 $) = -5.56%

A doua subperioadă este creată în urma depozitului de 100.000 USD, astfel încât rata rentabilității este calculată reflectând acel depozit cu noul său sold inițial de 1.262.484 USD sau (1.162.484 USD + 100.000 USD).

Randamentul ponderat în timp pentru cele două perioade de timp este calculat prin înmulțirea ratei de rentabilitate a fiecărui subperiod. Prima perioadă este perioada care conduce la depunere, iar a doua este după depozitul de 100.000 USD.

Returnare ponderată în timp = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Scenariul 2

Investitorul 2 investește 1 milion USD în fondul mutual A la 31 decembrie. La 15 august a anului următor, portofoliul său este evaluat la 1.162.484 dolari. În acel moment (15 august), ea retrage 100.000 USD din Fondul mutual A, scăzând valoarea totală până la 1.062.484 dolari.

Până la sfârșitul anului, portofoliul a scăzut în valoare la 1.003.440 dolari. Returnarea pe perioada de deținere pentru prima perioadă, în perioada 31 decembrie - 15 august, va fi calculată ca:

Returnare ((1.162.484 USD - 1.000.000 USD) / 1.000.000 $ = 16.25%

Returul pentru perioada a doua de întreținere, din 15 august până la 31 decembrie, ar fi calculat ca:

Returnare (1.003.440 USD - (1.162.484 $ - 100.000 $)) / (1.162.484 $ - 100.000 $) = -5.56%

Returnarea ponderată în timp pentru cele două perioade de timp este calculată prin înmulțirea sau legarea geometrică a acestor două randamente:

Returnare ponderată în timp = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Așa cum era de așteptat, ambii investitori au primit același randament ponderat în timp de 9, 79%, chiar dacă unul a adăugat bani și celălalt s-au retras. Eliminarea efectelor fluxului de numerar este tocmai motivul pentru care rentabilitatea ponderată în timp este un concept important care permite investitorilor să compare randamentul investițiilor din portofoliile lor și orice produs financiar.

Diferența dintre TWR și ROR

O rată de rentabilitate (ROR) este câștigul sau pierderea netă a unei investiții într-o perioadă de timp specificată, exprimată ca procent din costul inițial al investiției. Câștigurile din investiții sunt definite drept venituri primite, plus câștigurile de capital realizate la vânzarea investiției.

Cu toate acestea, rata de calcul a rentabilității nu ține cont de diferențele de fluxuri de numerar din portofoliu, în timp ce TWR reprezintă toate depozitele și retragerile pentru a determina rata de rentabilitate.

Limitările TWR

Datorită schimbării zilnice a fluxurilor de numerar și a fondurilor, TWR poate fi o modalitate extrem de greoaie de a calcula și de a urmări fluxurile de numerar. Cel mai bine este să utilizați un calculator online sau un software de calcul. O altă rată de calcul utilizată adesea este rata de rentabilitate ponderată în bani.

Cuprins: