DEFINIȚIA notei de comutare
O notă de comutare este o obligație de plată în natură (PIK) în care emitentul are opțiunea de a amâna o plată a dobânzii, acceptând să plătească un cupon crescut în viitor. Cu notele de comutare, toate plățile amânate trebuie să fie decontate până la scadența obligațiunii.
BREAKING JOS Notă de comutare
O obligațiune sau notă tradițională este un instrument de creanță emis de firme ca mijloc de a strânge bani pentru a îndeplini obligații de datorie pe termen scurt sau pentru a finanța proiecte de capital pe termen lung. Pentru a compensa investitorii pentru a-și împrumuta fondurile către emitent pentru o perioadă de timp, emitentul plătește dobânzi sau cupoane investitorilor. Plățile cuponului se efectuează periodic și servesc drept rata de rentabilitate pentru investițiile în aceste titluri. Atunci când un emitent întâmpină dificultăți în fluxul de numerar, acesta ar putea să defecți la plățile dobânzii sale, determinând investitorii să piardă venitul viitor și chiar investiția principală.
Cu toate acestea, companiile cu probleme temporare de flux de numerar pot include o clauză de comutare la momentul emiterii obligațiunilor pentru a se asigura că o plată omisă nu este catalogată ca o valoare implicită. O legătură cu această caracteristică este denumită o notă de comutare. O notă de comutare este un acord de împrumut care permite unui împrumutat să plătească dobândă mai mare în viitor în schimbul plății de dobândă amânând acum. În acest fel, notele de comutare oferă firmelor o modalitate de a ridica datoriile în timp ce rămân pe linia de plutire în perioadele de fluxuri de numerar tensionate și fără a fi implicite. Când numerarul este minim, firma poate folosi comutatorul pentru a amâna o plată a dobânzii. În locul unei plăți în numerar, aceasta înseamnă că, de fapt, dobânda va fi plătită prin crearea unei datorii suplimentare, adesea cu o rată a dobânzii mai mare. De exemplu, dacă o companie alege să amâne plata dobânzilor până la scadența obligațiunilor, dobânda sa asupra datoriei poate fi declarată să crească de la 7, 8% la 9, 1%.
Cu ajutorul unor note de comutare, o companie poate alege să efectueze plăți de dobândă fie în numerar, fie prin plata în natură (PIK), cum ar fi prin note și obligațiuni suplimentare, iar pe durata împrumutului, împrumutatul poate alterna înainte și înapoi între cele două forme de plată a dobânzii în cadrul anumitor parametri.
Notele de comutare sunt utilizate cel mai frecvent de către firmele de capitaluri private implicate în achiziții cu efect de pârghie. Dacă prețul de achiziție al companiei țintă depășește nivelurile de pârghie până la care creditorii sunt dispuși să acorde un împrumut sau dacă nu există un flux de numerar disponibil pentru a presta un împrumut, o notă de comutare va fi utilizată pentru a finanța achiziția.
În timp ce aceasta pare o opțiune atractivă pentru o firmă, aceasta costă costuri reduse. Rata crescută a dobânzii oferă un stimulent considerabil pentru a nu rata o plată a dobânzii, întrucât împrumutatorii ar putea constata că au o datorie chiar mai mare decât cea planificată dacă ciclul de credit se transformă. De fapt, notele de comutare sunt un instrument scump de finanțare cu risc ridicat, care ar putea lăsa creditorii cu pierderi uriașe în cazul în care împrumutatul nu poate plăti împrumutul. Prin urmare, creditorii acordă preferință investițională debitorilor cu potențial puternic de creștere.
