Posibilă strategia de tranzacționare a opțiunilor cea mai utilizată în mod obișnuit, dincolo de simpla cumpărare de apeluri sau oferte este „apelul acoperit”. Așa cum o definesc majoritatea oamenilor, această strategie implică vânzarea (sau „scrierea”) unei opțiuni de apel către o poziție bursieră. În mod obișnuit, aceasta implică vânzarea unui apel către o poziție de acțiune deja deținută. În alte cazuri, un investitor poate considera de cuviință să cumpere 100 de acțiuni (sau unele multiple ale acestora) din anumite acțiuni și să scrie simultan o opțiune de apel pentru fiecare 100 de acțiuni deținute. (Pentru a înțelege mai bine opțiunile, consultați tutorialul nostru de bază pentru opțiuni .)
Apelul standard acoperit
Cel mai adesea apelul standard acoperit este utilizat pentru acoperirea poziției bursiere și / sau pentru a genera venituri. Unii vor dezbate utilitatea unui apel acoperit ca acoperire simplă pentru că singura acoperire furnizată este valoarea primei primite la scrierea opțiunii. Ca exemplu, să presupunem că un investitor cumpără 100 de acțiuni pentru 50 USD o acțiune și vinde o opțiune de apel cu un preț de grevă de 50, încasând o primă de 2 dolari. În acest moment, a plătit 5.000 de dolari pentru achiziționarea stocului (ignorarea taxelor) și a primit 200 $ pentru a scrie opțiunea de apel. Drept urmare, prețul său de ratare la această tranzacție specială ar fi de 48 USD pe acțiune (50 $ - 2 $) la momentul expirării opțiunii.
Cu alte cuvinte, dacă acțiunea ar scădea la 48 USD o acțiune, el ar pierde 200 USD pe poziția bursieră, opțiunea ar expira fără valoare și ar păstra prima de 200 USD, compensând astfel pierderea pe acțiune. (Uitați-vă la un studiu care a descoperit că trei din patru opțiuni au expirat inutil. Consultați Vânzătorii de opțiuni au o margine de tranzacționare? )
Dacă acțiunea ar crește peste prețul grevei de 50 la momentul expirării opțiunii, stocul ar putea fi „chemat” de la investitor. De fapt, potențialul maxim de profit pe această tranzacție, până la expirarea opțiunii, este de 200 USD. Acest lucru subliniază unul dintre potențialele defecte pe care majoritatea oamenilor nu le iau în considerare pentru a intra într-o poziție tipică de apel acoperit: comerțul are un potențial ascendent și nelimitat, deși ușor redus, risc redus.
Din acest motiv, investitorii vor scrie adesea opțiuni care sunt destul de îndepărtate din bani, în speranța de a obține un venit (adică, premium), reducând totodată probabilitatea de a-și îndepărta stocul. O altă problemă legată de strategia tipică „cumpărare / scriere” (de exemplu, cumpărați stocul și vindeți apelul) este că suma de capital necesară pentru a cumpăra stocul poate fi relativ ridicată, iar rata de rentabilitate poate fi relativ mică. Deci, să luăm în considerare o strategie alternativă pentru un investitor interesat să genereze venituri fără cheltuiala și scenariul de recompensare-risc nefavorabil asociat cu pozițiile tipice de apel acoperite. (Această abordare diferită a notificării de apel acoperite oferă un risc mai mic și un profit potențial mai mare, citiți o strategie de tranzacționare alternativă a opțiunilor de apel acoperit .)
Apelul direcționat acoperit fără stoc
În această iterație a strategiei de apel acoperit, în loc să cumpere 100 de acțiuni de acțiuni și apoi să vândă o opțiune de apel, comerciantul pur și simplu cumpără o opțiune de apel mai vechi (și, de obicei, mai scăzută), în locul poziției bursiere și cumpără mai multe opțiuni decât el vinde. Rezultatul net este, în esență, o poziție, de asemenea, denumită un spread de calendar. Dacă este făcut corect, avantajele potențiale ale acestei poziții în raport cu o poziție de apel acoperită tipic sunt:
- Cost redus foarte mult pentru a intra în comerț Rata procentuală potențial mai mare a rentabilității Risc limitat cu potențial de profit.
Un exemplu
Pentru a ilustra mai bine aceste beneficii potențiale, să luăm în considerare un exemplu. Stocul afișat în panoul din stânga din Figura 1 se tranzacționează la 46, 56 USD, iar opțiunea de apel pentru 45 decembrie se tranzacționează la 5, 90 USD. Jocul tipic de cumpărare / scriere este construit după cum urmează:
-Cumpără 100 de acțiuni la 46, 56 USD
-Vindeți un apel de 45 decembrie la 5, 90 USD.
Investitorul ar plăti 4.656 dolari pentru a cumpăra acțiuni și ar primi o primă de 590 USD, astfel încât prețul efectiv în urma acestei tranzacții este de 40, 66 USD (46, 56 USD - 5, 90 USD). Potențialul maxim de profit pe această tranzacție este de 434 dolari (prețul de grevă de 45 USD + prima de 5, 90 USD minus 46, 56 dolari). Pe scurt, comerciantul pune în valoare 4, 066 USD în speranța că va face 434 USD, sau 10, 7%.
Figura 1 - Curbe de risc pentru poziția de apel acoperită standard
Acum să luăm în considerare o alternativă la acest comerț, folosind doar opțiuni pentru crearea unei poziții cu un cost mai mic, un risc mai mic și un potențial mai mare.
Pentru acest exemplu vom:
-Cumpara trei apeluri din 40 ianuarie la 10, 80 USD
-Vindeți doi decembrie 45 apeluri la 5, 90 USD
Costul pentru a intra în această tranzacție și riscul maxim este de 2.060 USD (200x 5, 90 $ - 300x 10, 80 USD) sau aproximativ jumătate din suma necesară pentru a intra în comerțul afișat în figura 1.
Figura 2 - Curbe de risc pentru apel acoperit direcțional, fără stoc
Există câteva diferențe importante de notat:
- Poziția din figura 1 are un potențial ascendent de 434 USD și costă peste 4.000 USD pentru a intra. Poziția din figura 2 are un potențial de profit nelimitat și costă 2.060 dolari pentru a intra. Poziția din figura 1 are un preț de 40.41.Plaza din figura 2 are un preț întrerupt de 44, 48.
Un investitor care deține oricare dintre poziții trebuie să planifice în prealabil în ceea ce privește acțiunile pe care le-ar întreprinde - dacă este cazul - pentru a reduce pierderea în cazul în care stocul începe de fapt să scadă în mod semnificativ după înregistrarea poziției. (Un bun loc pentru a începe cu opțiuni este redactarea acestor contracte pe acțiuni pe care le dețineți deja cu risc de opțiune reducere cu apeluri acoperite .)
Exemple de rezultate
În scop ilustrativ, să trecem mai repede pentru a vedea cum s-au transformat aceste tranzacții. Până la expirarea opțiunii din decembrie, stocul de bază a avansat brusc de la 46, 56 USD la 68, 20 dolari pe acțiune. Investitorul care a ales să-și acopere poziția și / sau să genereze venituri luând tranzacția din figura 1, și-ar fi exercitat apelul scurt împotriva sa și ar fi vândut acțiunile la prețul de grevă al opțiunii pe care le-a vândut sau 45 USD pentru acțiune.. Drept urmare, el ar fi obținut un profit de 434 dolari din investiția sa de 4.066 USD, sau 10, 7%.
Investitorul care a intrat în comerțul din figura 2 ar fi putut vinde cele trei apeluri lungi din 40 ianuarie la 28.50 și a cumpărat înapoi cele două apeluri scurte din 45 decembrie la 23.20 și s-a îndepărtat cu un profit de 1.850 USD pe investiția sa de 2.060 USD, sau 89.8%.
Linia de jos
Rezultatele unui exemplu ideal nu garantează în niciun caz că o anumită strategie va fi întotdeauna mai bună decât alta. Totuși, exemplele prezentate aici ilustrează potențialul de utilizare a opțiunilor pentru meserii cu un potențial mult mai mare comparativ cu simpla cumpărare de stocuri sau folosirea strategiilor standard de acoperire.
