Ce este o trilemă?
Trilema este un termen în teoria deciziei economice. Spre deosebire de o dilemă, care are două soluții, o trilemă oferă trei soluții egale pentru o problemă complexă. O trilemă sugerează că țările au trei opțiuni dintre care să aleagă atunci când iau decizii fundamentale cu privire la gestionarea acordurilor lor de politică monetară internațională. Cu toate acestea, opțiunile trilemei sunt conflictuale din cauza exclusivității reciproce, ceea ce face ca o singură opțiune a trilemei să fie realizată la un moment dat.
Trilema este adesea sinonimă cu „trinitatea imposibilă”, numită și trilema Mundell-Fleming. Această teorie expune instabilitatea inerentă utilizării celor trei opțiuni primare disponibile pentru o țară la stabilirea și monitorizarea acordurilor sale de politică monetară internațională.
Cheie de luat cu cheie
- Trilema este o teorie economică, care consideră că țările pot alege dintre trei opțiuni atunci când iau decizii fundamentale cu privire la acordurile lor de politică monetară internațională. Cu toate acestea, o singură opțiune a trilemei este realizabilă la un moment dat, deoarece cele trei opțiuni ale trilemei sunt se exclud reciproc. Astăzi, majoritatea țărilor favorizează fluxul liber de capital și politica monetară autonomă.
Trilema explicată
Când se iau decizii fundamentale cu privire la gestionarea politicii monetare internaționale, o trilemă sugerează că țările au trei opțiuni posibile dintre care să aleagă. Conform modelului de trilemă Mundell-Fleming, aceste opțiuni includ:
- Stabilirea unui curs de schimb în monedă fixă Permiterea capitalului să curgă liber, fără un acord de curs de schimb valutar. Politică monetară automată
Imagine de Julie Bang © Investopedia 2019
Tehnicile fiecărei opțiuni intră în conflict din cauza exclusivității reciproce. Ca atare, exclusivitatea reciprocă face posibilă o singură latură a triunghiului trilemelor la un moment dat.
- Partea A: O țară poate alege să stabilească cursurile de schimb cu una sau mai multe țări și să aibă un flux liber de capital cu altele. Dacă alege acest scenariu, politica monetară independentă nu este realizabilă, deoarece fluctuațiile ratei dobânzii ar crea arbitrajul monedei subliniind cepurile valutare și provocând ruperea acestora. Latura B: Țara poate alege să aibă un flux de capital liber între toate țările străine și să aibă, de asemenea, o politică monetară autonomă. Ratele de schimb fixe dintre toate țările și fluxul liber de capital sunt exclusiv reciproc. Drept urmare, doar unul poate fi ales la un moment dat. Deci, dacă există un flux liber de capital între toate națiunile, nu pot exista rate de schimb fixe. Partea C: Dacă o țară alege cursuri de schimb fixe și politică monetară independentă nu poate avea un flux liber de capital. Din nou, în acest caz, ratele de schimb fixe și fluxul liber de capital se exclud reciproc.
Considerații guvernamentale
Provocarea pentru politica monetară internațională a unui guvern vine în alegerea care dintre aceste opțiuni urmează și cum să le gestioneze. În general, majoritatea țărilor favorizează partea B a triunghiului, deoarece se pot bucura de libertatea politicii monetare independente și permit politicii să ajute la ghidarea fluxului de capital.
Influențe academice
Teoria trilemei politicii este adesea creditată economiștilor Robert Mundell și Marcus Fleming, care au descris în mod independent relațiile dintre cursurile de schimb, fluxurile de capital și politica monetară din anii '60. Maurice Obstfeld, care a devenit economist șef la Fondul Monetar Internațional (FMI) în 2015, a prezentat modelul pe care l-au dezvoltat ca „trilemă” într-o lucrare din 1997.
Economistul francez Hélène Rey a susținut că trilema nu este atât de simplă pe cât pare. În ziua modernă, Rey consideră că majoritatea țărilor se confruntă cu doar două opțiuni, sau o dilemă, întrucât cepurile în monedă fixă nu sunt de obicei eficiente, ceea ce duce la concentrarea pe relația dintre politica monetară independentă și fluxul de capital liber.
Exemplu din lumea reală
Un exemplu real de soluționare a acestor compromisuri apare în zona euro, unde țările sunt strâns interconectate. Prin formarea zonei euro și folosirea unei monede, țările au optat în cele din urmă pentru partea A a triunghiului, menținând o monedă unică (de fapt, o singură cotă unu cu unu cu fluxul de capital liber).
În urma celui de-al Doilea Război Mondial, bogații au optat pentru partea C în conformitate cu Acordul de la Bretton Woods, care a atasat monedele în dolarul american, dar a permis țărilor să-și stabilească propriile rate ale dobânzii. Fluxurile de capital transfrontaliere au fost atât de mici încât acest sistem a menținut câteva decenii - excepția fiind Canada natală a Mundell, unde a obținut o perspectivă specială asupra tensiunilor inerente sistemului Bretton Woods.
