Directorul de fonduri de miliardari Paul Tudor Jones, care a câștigat o anumită notorietate pentru anticiparea prăbușirii burselor din 1987, consideră că prețurile acțiunilor ar trebui să continue să crească în acest an, în ciuda creșterii ratelor dobânzii. În observații despre CNBC, el a spus: "Pot vedea lucrurile înnebunind, în special, la sfârșitul anului, după alegerile de la jumătatea perioadei… până la capăt. Cred că veți vedea că tarifele cresc, iar stocurile cresc în tandem la sfârșitul anului anul."
Cu toate acestea, menționând că valoarea pieței bursiere din SUA în raport cu PIB-ul este deja ridicată de standardele istorice, Jones a adăugat: „Cred că acest lucru se va încheia cu prețuri mult mai mari și obligând Fed-ul să îl închidă”. Se așteaptă ca ratele dobânzilor să se mute semnificativ în sus în sfârșitul celui de-al treilea trimestru sau la începutul celui de-al patrulea, în cele din urmă, să oprească câștigurile bursiere și să inducă o recesiune. Deși observă asemănări cu 1987 în situația actuală, precum și ecouri ale mediului cu bule dotcom din 1999, el nu crede că în cărți se află un accident sever al pieței bursiere de-a lungul liniilor din 1987.
^ Date SPX de YCharts
Impactul ratelor reale scăzute
În timp ce ratele dobânzilor sunt în creștere, acestea rămân totuși scăzute de standardele istorice, în special ratele dobânzii reale ajustate de inflație, a observat Jones. Astfel, cel puțin pe termen scurt, el nu crede că ratele dobânzilor vor crește suficient pentru a îndepărta preferințele investitorilor departe de acțiuni și de obligațiuni. Cu toate acestea, după cum sa menționat mai sus, el adaugă că, în cele din urmă, ratele dobânzilor vor ajunge într-un punct în care economia este aruncată în recesiune, iar prețurile acțiunilor scad.
„Recompensarea / riscul este diminuat”
În interviul său, când a fost întrebat dacă are în principal bani în numerar, Jones a declarat pentru CNBC: „Probabil că acum sunt în pozițiile mele la fel de ușoare precum am fost… Nu am foarte multe poziții macro în acest moment. " Motivul, a spus el, este că „recompensa / riscul în multe lucruri este diminuat la acest moment anume în timp”. El a adăugat că strategia sa obișnuită de investiții este să ia „poziții semnificative în pârghie atunci când o mișcare iminentă este la vedere”. Cu toate acestea, el a prezis că „trimestrul al treilea și al patrulea vor fi perioade de tranzacționare fenomenale”, deși nu a specificat exact de ce.
„Bulele din stocuri și credit”
În martie, conform unui raport CNBC anterior, Jones a spus într-un interviu acordat lui Goldman Sachs: "Avem cea mai puternică economie din 40 de ani, la angajare deplină. Dar nu este durabilă și vine cu costuri precum bulele din stocuri și credit. Cu rate atât de scăzut, nu poți să ai încredere în prețurile activelor azi… Aș îndepărta foarte mult obligațiunile… sunt supraevaluate și sunt deținute peste măsură."
De asemenea, el a criticat reducerile fiscale și creșterile de cheltuieli pe care le-a adus Congresul în ultimele luni, spunând: „Acest lucru îmi amintește de sfârșitul anilor 1960, când am experimentat rate mici și stimulente fiscale pentru a menține economia pe deplin și pentru a finanța Războiul din Vietnam… pregătim stadiul pentru accelerarea inflației, la fel cum am făcut la sfârșitul anilor '60. " Fostul președinte al rezervației federale, Ben Bernanke, a ridicat recent îngrijorări similare. (Pentru mai multe, consultați și: Ben Bernanke: Economia este îndreptată „În afara stâncii” ).
În acel interviu din martie, Jones a prezis că randamentul pe nota de trezorerie a SUA de 10 ani va fi de cel puțin 3, 75% până la sfârșitul anului și a sfătuit investitorii să fie în numerar, mărfuri și „active dure”. Randamentul la nota T de 10 ani a crescut peste 3% pe 13 iunie, după cel mai recent anunț al creșterii ratei Fed, dar a scăzut sub acest nivel ulterior, conform datelor CNBC. Potrivit unui grafic CNBC afișat în timpul interviului său din 12 iunie, Jones consideră că ratele ar trebui să fie cu 150 de puncte mai mari.
