Corelația pozitivă între inflație și șomaj creează un set unic de provocări pentru factorii de decizie fiscală. Politicile eficiente pentru stimularea producției economice și reducerea șomajului au tendința de a agrava inflația, în timp ce politicile care se restrâng în inflație constrâng frecvent economia și agravează șomajul.
Istoric, inflația și șomajul au menținut o relație inversă, așa cum este reprezentată de curba Phillips. Nivelurile scăzute ale șomajului corespund inflației mai mari, în timp ce șomajul ridicat corespunde inflației mai mici și chiar deflației. Din punct de vedere logic, această relație are sens. Când șomajul este scăzut, mai mulți consumatori au venituri discreționare pentru a cumpăra bunuri. Cererea de bunuri crește, iar când cererea crește, prețurile urmează. În perioadele cu șomaj ridicat, clienții cer mai puține bunuri, ceea ce pune presiune în jos asupra prețurilor și reduce inflația.
În Statele Unite, cea mai cunoscută perioadă în care inflația și șomajul au fost corelate pozitiv au fost anii’70. Din cauza mai multor motive, s-a produs stagflationare, combinația inflației ridicate, șomajului ridicat și creșterea economică lentă. Președintele Richard Nixon a eliminat dolarul american de la standardul de aur. În loc să fie legată de o marfă cu valoare intrinsecă, moneda a fost lăsată să plutească, valoarea acesteia fiind supusă capriciilor de piață.
Nixon a implementat controale privind salariile și prețurile, care au impus prețurile la care firmele ar putea percepe clienții. Chiar dacă costurile de producție au crescut sub un dolar în scădere, întreprinderile nu au putut crește prețurile pentru a alinia veniturile la costuri. În schimb, au fost forțați să reducă costurile prin reducerea salariilor pentru a rămâne profitabile. Valoarea dolarului s-a redus în timp ce se pierdeau locuri de muncă, ceea ce duce la o corelație pozitivă între inflație și șomaj.
Nu a existat o soluție ușoară pentru rezolvarea stagflării anilor '70. În cele din urmă, președintele rezervației federale, Paul Volcker, a stabilit că câștigul pe termen lung justifica durerea pe termen scurt. El a luat măsuri drastice pentru reducerea inflației, ridicând ratele dobânzilor la un nivel de 20%, știind că aceste măsuri vor duce la o contracție economică temporară, dar bruscă. După cum era de așteptat, economia a intrat într-o recesiune profundă la începutul anilor 1980, cu milioane de locuri de muncă pierdute și produsul intern brut (PIB) contractându-se cu peste 6%. Recuperarea, însă, a prezentat o revenire puternică a produsului intern brut, toate locurile de muncă pierdute redobândite și apoi unele, și niciuna din inflația scăpată care a caracterizat deceniul precedent.
Corelația pozitivă între inflație și șomaj poate fi, de asemenea, un lucru bun - atât timp cât ambele niveluri sunt scăzute. La sfârșitul anilor '90 a prezentat o combinație de șomaj sub 5% și inflație sub 2, 5%. O bulă economică din industria tehnologiei a fost în mare parte responsabilă pentru rata scăzută a șomajului, în timp ce gazele ieftine pe fondul cererii globale fluide au contribuit la menținerea inflației scăzute. În 2000, bula tehnologică a izbucnit, ceea ce a dus la un vârf al șomajului, iar prețurile gazelor au început să crească. Din 2000 până în 2015, relația dintre inflație și șomaj a urmat din nou curba Phillips.
