Istoric luna septembrie a fost cea mai proastă lună pentru ca performanța acțiunilor să se întoarcă la aproape șapte decenii, dar Bank of America consideră potențialul câștigurilor pe termen scurt chiar și când tensiunile comerciale ridică riscurile unei recesiuni, în opinia multor analiști. Opinia contrară a BofA se bazează în mare măsură pe prudență și pesimism în creștere în rândul profesioniștilor din domeniul investițiilor, considerând acest lucru ca o cauză pentru optimism în direcția prețurilor acțiunilor.
"În luna august, indicatorul nostru de vânzare - media alocării recomandate a strategilor de la Wall St. - a scăzut la un nivel minim de doi ani (54, 2 din 56, 2 iulie), cel mai mare declin lunar în șase ani… ceea ce este un refugiu", scrie BofA într-un raport publicat săptămâna aceasta, menționând că „poziționarea ușoară reprezintă riscuri în sus pe termen scurt. În plus, băncile centrale favorabile și sentimentul negativ sunt de susținere”.
Cheie de luat cu cheie
- În luna septembrie, istoric este cea mai slabă lună pentru stocuri. Totuși, Bank of America consideră potențialul în creștere în acest moment.
Semnificația pentru investitori
Pe baza datelor din 1950, LPL Financial constată că luna septembrie a fost, în medie, cea mai proastă lună pentru indicele S&P 500 (SPX). Randamentul mediu din septembrie a fost un câștig de 0, 5%, dar performanța a fost mai bună în ultimul deceniu, cu un câștig mediu de 0, 9%. Anul acesta, S&P a scăzut cu 1, 8% în august.
BofA observă, de asemenea, profituri în aceste numere nefaste, folosind un alt indicator de poziționare a investitorilor, care urmărește 18 măsurători legate de fluxul, sentimentul și prețul activelor, după cum a observat Michael Hartnett, strategul principal de investiții la divizia Merrill Lynch, într-o notă pentru clienții citați de Barron. Hartnett spune că acest indicator a scăzut la cea mai înflăcărată lectură din ianuarie și el interpretează acest lucru în mod contrar, ca un semnal de cumpărare pentru activele de risc, cum ar fi stocurile. Fluxurile de active din acțiuni și datoria pieței emergente, plus performanța obligațiunilor Trezoreriei SUA în comparație cu obligațiunile corporative, au fost principalii factori ai declinului indicatorului.
Începând cu anul 2000, indicatorul de poziționare BofAML a avut un record predictiv bun, observă Barron. Când afișează un semnal de cumpărare, câștigul mediu pentru acțiunile globale în următoarele trei luni a fost de 6, 3%, iar creșterea medie a randamentului pe nota de trezorerie a SUA de 10 ani a fost de 50 puncte de bază (bps). De asemenea, în medie, stocurile au depășit obligațiunile de grad de investiții cu mai mult de 10 puncte procentuale, în timp ce obligațiunile cu randament ridicat au depășit obligațiunile de stat cu mai mult de 6 puncte procentuale.
Privind înainte
Dacă semnalul de cumpărare emis de indicatorul de poziționare BofAML este corect, S&P se poate apropia de 3.000 sau 2, 6% peste 4 septembrie, în timp ce randamentul de pe nota T de 10 ani se poate ridica la aproximativ 2, 0%, indică Barron. Pe de altă parte, prețurile obligațiunilor au crescut peste așteptările că băncile centrale vor menține reducerea ratelor dobânzilor. Dacă aceste așteptări nu sunt îndeplinite, o bulă de preț a activelor poate izbucni, trimitând economia în recesiune pe măsură ce ratele dobânzilor scad în sus, avertizează Hartnett.
Michael Wilson, strategul principal al acțiunilor americane la Morgan Stanley, împărtășește această preocupare. El „urmărește semnele distrugerii cererii” ca o nouă rundă de tarife americane la importurile din China să intre în vigoare în septembrie, conform raportului său actual de săptămână de încălzire. El observă un ciclu vicios în care tarifele, creșterea mai lentă a locurilor de muncă și volatilitatea pieței deprimă sentimentul consumatorului și cheltuielile consumatorilor, ceea ce duce la profituri corporative mai slabe și provoacă totuși o încetinire a muncii și a salariilor.
