Prăbușirea pieței imobiliare din SUA - și a stocurilor de locuințe - în urmă cu un deceniu ar putea face unii investitori sceptici cu privire la recuperarea aparent robustă a industriei. Dar mai degrabă decât o repetare a retragerii subprime din 2007-08, investitorii ar trebui să se aștepte la câștiguri continue ale stocurilor de constructori de case și companii de aprovizionare a clădirilor, relatează Barron. "Locuința se află în cea de-a treia sau a patra intrare a unui joc cu nouă inning", după cum a declarat Bill Smead, directorul principal al Fondului de Investiții Smead Value (SMVLX) de 1, 3 miliarde de dolari (SMVLX). „Aceasta este o afacere normală ciclică într-o tendință de creștere seculară”, a adăugat el.
Fondul Smead deține doar 28 de stocuri, potrivit lui Barron, inclusiv acțiuni ale constructorilor de case Lennar Corp. (LEN) și NVR Inc. (NVR). De asemenea, Barron menționează Meritul Homes Corp. (MTH) și retailerul pentru îmbunătățirea locuinței, Lowe's Cos. (LOW) drept alte două stocuri atractive.
Crash and Rebound
De la închiderea din 3 ianuarie 2007 până la închiderea din 6 martie 2009, toate aceste acțiuni au suferit scăderi abrupte pe fondul derulării subprime în desfășurare și a crizei financiare urmatoare din 2008. Pentru aceste patru stocuri, a se vedea mai jos declinurile lor, ulterioare recuperează până la închiderea din 5 martie 2018 și raporturile actuale P / E înainte, pe datele apropiate ajustate de la Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8, 5NVR: -47%, + 802%, P / E 13, 5Materialitate: -80%, + 393%, P / E 7, 7Bafe: -57%, +858 %, P / E 14, 0
Ca punct de comparație, indicele S&P 500 (SPX) a scăzut cu 52% și apoi a crescut cu 298% în aceleași două perioade. Chiar și cu câștigurile globale ale pieței, Indexul de Anxietate Investopedia (IAI) înregistrează niveluri foarte ridicate de îngrijorare cu privire la piețele de valori mobiliare în rândul milioanelor noastre de cititori din întreaga lume.
Forțele macro pozitive
Somajul scăzut și ratele scăzute ale dobânzii sunt principalele forțe macro care determină o cerere puternică pentru locuințe, arată Barron. În plus, în timp ce inventarul locuințelor este scăzut în raport cu cererea, creșterile anuale ale prețurilor au fost, în general, relativ modeste, la tarife cu o cifră medie în ultimii șase ani, adaugă Barron, ceea ce contribuie la menținerea cererii sănătoase. Cât timp acest scenariu persistă, mulți experți din industrie consideră că recuperarea pieței imobiliare poate continua mai mulți ani, spune Barron. Cea mai mare incertitudine, observă ei, este dacă ratele dobânzilor vor crește ipotecile.
Preocupările legate de creșterea ratelor dobânzilor au determinat o vânzare în rândul acțiunilor constructorilor de case, comercianților de îmbunătățiri de locuințe și companiilor de furnituri de construcții, notează Barron. De exemplu, SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), care urmărește toate aceste categorii, pe Barron, este în scădere cu 13% față de nivelul său recent din 22 ianuarie până la închiderea din 5 martie.
Barron indică faptul că constructorii de case ca grup de tranzacționare au o evaluare medie multiplă de aproximativ 10, semnificativ sub raportul P / E forward de aproximativ 17 pentru întregul S&P 500. Acest lucru este în ciuda veniturilor pe acțiuni prognoze de creștere care sunt în cifre duble pentru atât în 2018, cât și în 2019. Drept urmare, adaugă Barron, analiștii și investitorii haidici anticipează câștiguri de prețuri pe acțiuni pentru grup în intervalul 10% - 15% în 2018.
Iată o privire asupra celor patru stocuri care pot beneficia cel mai mult.
Meritage
Meritul are sediul în Arizona și operează și în Texas, Florida, Georgia și Carolinas. Creșterea locurilor de muncă și cererea de locuințe arată puternic pe aceste piețe, arată Barron. De asemenea, decizia companiei de a face casele de intrare în centrul atenției de la 35% la 40% din evoluțiile sale se aliniază bine cu faptul că ocuparea tinerilor în categoria de vârstă între 25 și 34 de ani este la niveluri record, adaugă Barron. Compania proiectează creșterea câștigurilor cu două cifre în următorii câțiva ani, pe Barron. Credit Suisse are un obiectiv de preț de 60 de dolari pe acțiuni, spune Barron, cu 38% peste închiderea din 5 martie.
Lennar
Lennar are sediul în Miami, dar operează la nivel național. Sandy Sanders, manager principal de portofoliu al fondului de bază pentru fonduri mari John Hancock (TAGRX), a declarat lui Barron că numărul total de locuințe poate crește cu 25% sau mai mult, iar Lennar este „foarte bine poziționat pentru a capta această creștere, dar stocul nu este capturarea aia. " După o achiziție recentă de la care se așteaptă să obțină economii semnificative de costuri, Lennar va fi printre primii trei constructori din 24 din cele mai mari 30 de piețe ale locuințelor din SUA, conform cercetărilor de la JPMorgan citate de Barron's. Sanders are o țintă de preț de 80 $, cu 37% peste închiderea sa din 5 martie.
NVR
NVR cu sediul în Virginia a avut un profit superior asupra capitalurilor proprii (ROE) de aproximativ 35% în ultimii doi ani, deoarece, spre deosebire de mulți concurenți, nu dezvoltă prea multe terenuri, ceea ce reduce cerințele de capital în mod semnificativ, după cum a declarat Smead lui Barron. NVR operează în 14 state, concentrându-și eforturile în coridorul Baltimore din Washington, DC, spune Barron, adăugând că analiștii proiectează o creștere anuală a câștigurilor de 20% în 2018 și 2019.
Lowe
Acțiunile retailerului pentru îmbunătățirea locuințelor Lowe au avut un succes recent după ce estimările lipsite de analiști cu privire la câștigurile trimestrului IV. Lowe's a rămas cu amănuntul cu vânzările de retail și pentru îmbunătățiri de case The Home Depot Inc. (HD) în ceea ce privește marjele de profit, randamentul capitalului investit și multiplii de evaluare, relatează Barron. Între timp, activistul fond de investiții DE Shaw a câștigat trei locuri de consiliu și este de așteptat să facă presiuni pentru îmbunătățiri ale rezultatelor lui Lowe, adaugă Barron. Aceste îmbunătățiri, desigur, ar putea ajuta la consolidarea prețului acțiunilor Lowe.
