ETF-urile cu volatilitate redusă se bucură de intrări nete puternice în 2019, deoarece investitorii nervoși anticipează o turbulență mai mare pe piață. „Există o bancă de dovezi - acumulate din anii’70 - care arată că stocurile mai puțin volatile au înregistrat rentabilități ajustate la riscuri mai mari într-o serie de orizonturi de timp, regiuni și segmente de piață, istoric”, potrivit unui raport recent al lui Hamish Preston din S&P Dow Jones Indices, așa cum este citat în Barron.
„Volumul scăzut tinde să funcționeze cât mai bine atunci când economia se decelerează sau se contractă”, a declarat Nick Kalivas, strategul principal pentru produse de capitaluri proprii la Invesco. „Condițiile economice slabe sunt favorabile pentru volatilitatea scăzută”, a adăugat el.
Pentru anul care se încheie la 1 iulie 2019, valoarea activului net (VAN) a crescut cu 19, 14% pentru Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV) și cu 19, 03% pentru iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), față de un total rentabilitate de 11, 27% pentru indicele S&P 500 (SPX), pe Morningstar Inc. Fondul iShares a înregistrat intrări nete de aproximativ 5, 7 miliarde de dolari de la începutul anului 2019, în timp ce fondul Invesco a adus aproximativ 2 miliarde de dolari, crescând activele aflate sub administrare (AUM) cu aproximativ 25% și, respectiv, 20%, pentru Barron.
Semnificația pentru investitori
Din februarie 1972 până în mai 2019, indicele S&P 500 de volatilitate scăzută a generat o rentabilitate totală anuală, cu dividende reinvestite, de 12, 3%, în timp ce S&P 500 a returnat 10, 3%, conform analizei S&P Dow Jones Indices citate în același articol. „Accesul la anomalie cu volatilitate redusă este ceva care poate răsplăti investitorul pe perioade îndelungate de timp”, după cum a spus Kalivas pentru Barron.
Înțelepciunea convențională susține că stocurile mai riscante ar trebui să producă randamente mai mari, de aici și anomalia. Cu toate acestea, portofoliile cu pierderi mai mici în timpul scăderilor de pe piață le pot depăși pe cele cu câștiguri mai mari în timpul mitingurilor. De exemplu, un portofoliu care crește cu 100% într-o singură perioadă, dar care scade cu 50% în următoarea va fi neschimbat, în mod cumulativ. În schimb, un alt portofoliu care este la jumătate mai volatil, în creștere cu 50% și mai mic cu 25%, va înregistra un câștig cumulativ de 12, 5%.
ETF Invesco Low Volatility a depășit S&P 500 cu o marjă largă în ultimele 12 luni, tocmai din acest motiv. În perioadele în creștere din acea perioadă de timp, câștigurile sale au fost de 96% din cele de care se bucură S&P 500 în ansamblu (mult mai bine decât media sa pe termen lung de 75%), în timp ce a scăzut cu doar jumătate față de piață în timpul perioade în jos, notele lui Barron. Adăugând caracteristicilor lor defensive, stocurile de volatilitate scăzute au adesea randamente peste dividende peste medie, indică Yahoo Finance.
Pe sectoare, ETF Invesco reprezintă 24% utilități, 23% servicii financiare și 19% imobiliare, pe Morningstar. ETF iShares este mai diversificat: 15% servicii financiare, 13% apărare pentru consumatori (capse), 12% industrie, 11% asistență medicală, 10% tehnologie și 10% consumator ciclic (discreționar).
Privind înainte
Graba investitorilor către ETF-uri cu volatilitate scăzută a făcut evaluări licitate ale stocurilor subiacente peste piața mai largă. ETF Invesco Low Volatility are un raport P / E de 12 luni de venituri de peste 22 de ori, peste media de 5 ani și 18, 6 pentru S&P 500 în ansamblu, conform datelor FactSet Research Systems citate de Barron's.
Cu toate acestea, performanța ulterioară a stocurilor de volatilitate scăzută nu are nicio corelație istorică cu nivelurile lor de evaluare inițiale, potrivit Hamish Preston din S&P. Atâta timp cât cererea rămâne ridicată pentru aceste stocuri, evaluările ar trebui să rămână și ele ridicate.
