În ciuda unui puternic ritm al prețurilor la acțiuni, care a restabilit o anumită încredere pe piață, Goldman Sachs recomandă investitorilor să-și construiască acum nivelul de numerar. "Potențialul este dezavantajat în continuare pe piața de acțiuni pe termen scurt, chiar dacă recenta colaps a pieței de acțiuni nu duce la o recesiune", spune recentul raport Macroscop al lui Goldman, subliniind că pozițiile de numerar sunt la cele mai scăzute în 30 de ani. vânzările din al patrulea trimestru și-au redus alocarea de capital la 41% la începutul acestui an, cea mai mică din 2016.
Preocuparea lui Goldman este alimentată de îngrijorarea faptului că piața s-ar putea confrunta cu aceeași inversare observată pe patru piețe încă din anii 40, în tabelul de mai jos.
De ce să ridicați numerar: preocupările lui Goldman
- Patru piețe de urs fără recesiune din 1946, declinul S&P 500 a fost de 21% în opt luni în aceste patru episoade. Istoria sugerează că S&P 500 ar putea scădea mai departe în următoarele câteva luni.
Sursa: Goldman Sachs
Semnificația pentru investitori
Perspectiva de ansamblu a lui Goldman este într-o situație agitată. Ei consideră că „temerile de recesiune sunt excedate și că economia SUA va continua să se extindă într-un ritm peste tendință.” De asemenea, „se așteaptă ca creșterea economică a SUA să sprijine creșterea continuă a câștigurilor”., adăugând un alt impuls pentru creșterea prețurilor acțiunilor în 2019. Pe baza prognozelor lor de creștere a EPS 6% pentru S&P 500 în 2019, la care se adaugă o creștere a raportului P / E înainte de 16 ori câștigurile următoare de 12 luni, acestea prognozează că indicele va atinge o valoare de 3.000 până la sfârșitul anului 2019.
Cu toate acestea, aceștia recomandă, de asemenea, investitorilor să își ridice soldurile de numerar și să-și reducă alocările către obligațiuni, bazându-se parțial pe proiecția lor că randamentul pe nota de trezorerie a SUA de 10 ani va crește la 3%. Raportul spune: "Politica Fed incertă, tensiunile comerciale continue și preocupările privind lichiditățile prezintă riscuri pentru prognoza noastră de bază din 2019. Chiar și după vânzare, alocările de numerar sunt încă aproape de partea de jos a distribuției lor istorice de 30 de ani pentru mulți investitori."
În timp ce Goldman se așteaptă la o creștere economică continuă a SUA în 2019, ei sfătuiesc investitorii să fie precauți de riscurile potențiale. Ei scriu: „Dacă creșterea economică scade sub 1% sau rata șomajului crește brusc, istoria sugerează că o recesiune ar putea începe în următoarele 2 - 4 luni. Alte semne ale creșterii riscului de recesiune includ o creștere accentuată a soldurilor financiare ale sectorului privat, o continuă rotire în numerar, un indice ISM Manufacturing sub 50 și o producție industrială plană."
Cu T-Bills din SUA de trei luni la 2, 4%, împreună cu volatilitatea minimă, numerarul reprezintă un activ competitiv, Goldman adaugă ca un argument final în favoarea creșterii soldurilor de numerar.
Privind înainte
Recomandarea Goldman în numerar pare să reflecte efortul firmei de a fi prudent, chiar dacă prognoza sa de bază solicită un puternic miting de acțiuni în fața creșterii ratelor Fed, posibilă continuare a unui război comercial și a creșterii prețurilor care ar putea îngreuna și mai mult profiturile companiilor. Dacă apare o inversare bruscă, nivelurile ridicate de numerar ar putea amortiza impactul.
