Cele cinci mari stocuri de tehnologie cuprinzând grupul FAANG s-au transformat într-un stelar 2017, oferind un randament mediu de 49%, față de 22% pentru indicele S&P 500 (SPX) în ansamblu, potrivit lui Barron. De asemenea, indicele tehnologiei informației S&P 500 a crescut cu 37% în 2017, pe indicii S&P Dow Jones. Drept urmare, o cale evidentă de înfrângere a S&P 500 anul trecut a fost să fie supraponderală în tehnologie, în special FAANG-urile. Barron avertizează, însă, că a continua să parieze foarte mult pe tehnologie este un curs riscant pentru investitori. Între timp, potrivit Fortune, „explozia tehnologică” poate avea consecințe negative pe termen lung pentru investitori. (Pentru lectură aferentă, consultați: Așteptați-vă mai puțin de la FAANG-uri în 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
Stocurile FAANG includ Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) și Alphabet Inc. (GOOGL), părintele Google. Un set alternativ de cinci stocuri de mare tehnologie, grupul FAAMG, include Microsoft Corp. (MSFT) și nu Netflix.
Barron notează că stocurile FAANG constituie 13% din S&P 500 ponderată de capitalizare. Între timp, Fortuna constată că FAAMG-urile au contribuit cu 5, 2 puncte procentuale din rentabilitatea totală de 23, 7% pe care au calculat-o pentru S&P 500 în 2017. Microsoft are un nivel mult mai mare plafonul de piață decât Netflix.
„Câștiguri subțiri, promisiuni Rosy”
"Tehnologia cu capac mare, cu câștiguri curente subțiri și promisiuni aprinse ale creșterii viitoare, sunt unele dintre cele mai longevive stocuri din jur", observă Barron. Mai mult, o mare parte din câștigurile din 2017 au fost propulsate de evaluări mai ridicate: raportul P / E pentru sectorul tehnologic a crescut de la 21, 6 la 24, 5 anul trecut, pe calcule realizate de Bespoke Investment Group citate de Barron's, ceea ce îl face să fie cea de-a doua porție a S&P. 500 după energie.
Pentru stocurile FAAMG, Fortune calculează că acest grup a văzut P / E colectiv să se ridice de la 22 la 27 în 2017, în timp ce S&P 500 a încheiat anul la un P / E de 23. Între timp, cea mai mare componentă FAAMG, Apple, " nu arată niciun model de câștig în creștere ", adaugă Fortune.
Riscuri crescânde
La aceste evaluări superbe, dezamăgirile câștigurilor vor avea impacturi negative majore asupra prețurilor stocurilor tehnologice. În cazul în care economia ar cădea, iar cheltuielile consumatorilor falimentează, Amazon, Apple și Netflix ar putea fi afectate. Dacă bugetele de publicitate sunt reduse, Facebook și Google pot vedea creșterea veniturilor. În plus, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, valoarea actuală a câștigurilor preconizate de departe în viitor va scădea. (Pentru mai multe, consultați și: Cum Fed poate ucide Raliul de acțiuni din 2018 ).
Un alt risc important este spectrul reglementărilor guvernamentale care vizează marile firme de tehnologie. Google se confruntă cu acțiuni antimonopol din partea autorităților de reglementare europene, Facebook a fost atacat ca o conduită pentru „fake news” și un facilitator de interacțiune străină în politica americană, în timp ce Amazon devine rapid un cvasi-monopol în comerțul cu amănuntul. Toate marile firme de tehnologie își fac griji cu privire la colectarea masivă de date cu caracter personal.
„Tragere grea pe întoarcerile viitoare”
Între timp, pentru numărul din ce în ce mai mare de investitori care au făcut fonduri indexate o parte semnificativă din portofoliile lor, „o scădere puternică asupra profiturilor viitoare” poate rezulta din „explozia tehnologică”, avertizează Fortune. După cum explică, fondurile indexate sunt ponderate. Pe măsură ce stocurile tehnologice au crescut în preț, depășind piața mai largă, acestea au devenit un procent mai mare atât al indicilor majori de piață, cât și al fondurilor indicilor care urmăresc acești indici.
Rezultatul este că aceste fonduri de indici devin „ponderați puternic în companiile cele mai prețioase”, pentru Fortune. Acestea sunt contraproductive, adaugă ei. „Decenii de cercetare arată că o metodologie care reduce expunerea la cele mai scumpe stocuri și favorizează acțiunile mai ieftine, produce cele mai bune rentabilități”, a declarat Vitali Kalesnik, șeful cercetării pe acțiuni la Research Affiliates LLC.
Kevin McDevitt, un analist de cercetare senior la Morningstar Inc., și-a exprimat îngrijorarea similară. "Considerați serios reechilibrarea în alte fonduri cu expunere mai puțin tehnologică dacă aveți un fond cu o pondere mare de tehnologie", a spus el pentru Barron.
Suprasarcina tehnica
Pe baza analizei Morningstar, Barron a găsit cinci mari fonduri mutuale administrate activ (adică, excluzând fondurile index) cu cel puțin 400 miliarde de dolari de active ale căror ponderi în stocurile FAANG sunt de cel puțin două ori mai mari decât ponderea FAANG de 13, 0% în S&P 500. Darren Bagwell, care administrează Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), are o „mare convingere” în FAANG-urile, care reprezintă 31, 6% din portofoliul său, în topul listei Barron. Echipa sa caută companii care sunt dominante pe piețele lor, cu venituri crescând de două sau trei ori mai repede decât PIB-ul, un flux de numerar puternic și un efect de levier scăzut.
Fondul pentru creștere focalizată Prudential Jennison (SPFAX) are o pondere FAANG de 26, 0% pe Morningstar și Barron. Managerii Sig Segalas și Kathleen McCarragher caută companii care generează valoare economică de-a lungul mai multor ani, au un echilibru puternic, investesc puternic în cercetare și dezvoltare, au francize de apărare și care demonstrează o creștere seculară puternică. Membrii FAANG Facebook și Netflix se numără printre companiile care îndeplinesc aceste criterii pentru acestea, indică Barron.
