Debutul unei curbe a randamentului inversat asupra datoriei Trezoreriei SUA a ridicat îngrijorarea, chiar de panică în rândul unora dintre investitori, că o recesiune economică și o piață a acțiunilor sunt iminente. Dar istoria indică faptul că acțiunile s-ar putea bucura de câștiguri continue în următoarele câteva luni și chiar un an. „Când investitorii aud inversarea curbei de randament, ei cred automat„ recesiune ”. Dar nu orice inversare a fost urmată de o recesiune ", scrie compania de cercetare financiară Bespoke Investment Group într-un raport recent citat de Barron's.
Bespoke a studiat performanța S&P 500 Index (SPX) în urma inversărilor curbei de randament anterioare, iar firma a constatat că stocurile au surprins bine (vezi tabelul de mai jos).
Stocurile pot prospera după o curbă de randament inversat
(Performanța S&P 500 după începerea inversiunilor)
- 1 lună mai târziu: + 1, 74% în medie6 luni mai târziu: + 6, 75% în medie1 an mai târziu: + 9% minim din 1978
Semnificația pentru investitori
Cel mai frapant, din 1978, S&P 500 a crescut cu cel puțin 9% în anul după ce a avut loc o inversare. Datele sunt mixte, dar încă în vogă pentru durate de timp mai scurte. S&P 500 a înregistrat un câștig mediu de 6, 75% în cele șase luni de la începerea inversării, chiar dacă au existat profituri pozitive doar aproximativ jumătate din timp. Și schimbările în ritm în prima lună, cu toate acestea, au fost mult mai frecvente, apărând aproximativ cinci din șase ori. De asemenea, Bespoke a constatat că curba randamentului a fost inversată pentru 11, 5% din toate zilele de-a lungul istoriei și că S&P 500 a înregistrat o pierdere de 1, 9% în acele zile, pe Barron.
Firma de analiză a investițiilor Macro Bianco Research a studiat istoricul inversărilor curbei de randament ca un predictor al recesiunilor. Ei descoperă că inversiunile devin prognoze semnificative doar dacă durează 10 zile sau mai mult, conform articolului altui Barron. Actuala inversare este acum mai mică de trei zile, începând vineri 22 martie și continuând până astăzi.
În ultimele șase ori în care curba randamentului a fost inversată timp de cel puțin 10 zile, Bianco a constatat că o recesiune a urmat între 140 și 487 de zile mai târziu, întârzierea medie fiind de 311 zile. Rezultatul acestor concluzii este că temerile de recesiune iminentă pot fi premature în acest moment, cel puțin atunci când este vorba de utilizarea curbei de randament ca instrument de prognoză. Într-adevăr, unii analiști consideră că o curbă a randamentului inversat a devenit un indicator mai puțin fiabil al unei recesiuni viitoare de la criza financiară din 2008, potrivit Investing.com.
Cu toate acestea, o serie de alți indicatori indică o încetinire a economiei Statelor Unite, incluzând întărirea standardelor de împrumut de către bănci și o creștere a creanțelor de asigurare pentru șomaj.
Societatea bancară de investiții cu sediul la Paris, Societe Generale, consideră că curba de randament are încă o putere predictivă excelentă, iar indicatorul lor de flux de știri a semnalat, de asemenea, un avertisment recesionar. Între timp, economistul Nobel laureat Paul Krugman se numără printre cei care cred că SUA este pe calea recesiunii. El consideră că Rezerva Federală a făcut o greșeală de politică în creșterea ratelor dobânzilor și că inversarea acesteia către o poziție exigentă a venit prea târziu.
Privind înainte
Deși există o oarecare dezbatere asupra semnificației inversării recente și până acum sumare a curbei de randament ca indicator recesionar, alte semne de decelerare economică continuă să se dezvolte. În plus, companiile puternic îndatorate se confruntă cu un așa-numit „perete de scadență” care prezintă încă un risc pentru economie și piața bursieră, în cazul în care întâmpină probleme în îndeplinirea acestor obligații. Toate acestea indică o supărare majoră a stocurilor.
