Investitorul „The Big Short”, Michael Burry, care a pariat cu succes împotriva CDO-urilor subprime înainte de criza financiară, spune acum că o altă tendință este semnalarea unei desființări financiare, conform unui raport detaliat al Bloomberg.
Investitorul, a cărui poveste a fost transformată într-un film câștigător la Oscar și cea mai bine vândută carte, supraveghează acum aproximativ 340 de milioane de dolari la Cupertino, Calif. Scion Asset Management. O problemă de îngrijorare majoră pentru Burry în mediul actual este inundația de bani care se deplasează în fonduri pasive cu indice, deținând aproximativ 4, 3 trilioane de dolari active. Burry susține că popularitatea strategiilor de investiții pasive ar putea genera un eveniment similar ca bula masivă de dinainte de 2008, care a fost rezultatul unei prăbușiri a valorilor mobiliare putre, cunoscute sub numele de obligații de garanție garantate (CDO).
Prețul „distorsionării” investițiilor pasive pentru acțiuni și obligațiuni
În timp ce mutarea integrală a investitorilor în fonduri pasive și ETF-uri este văzută ca mai puțin riscantă decât plasarea banilor în fonduri administrate în mod activ, Burry spune că intrările fondurilor indice distorsionează prețurile pentru acțiunile și obligațiunile pe care sunt proiectate să le urmărească. El trasează paralele cu modul în care o creștere a CDO achiziționează ipoteci subprime distorsionate anterioare ultimului accident major pe piață.
„Investiția pasivă a eliminat descoperirea prețurilor de pe piețele de acțiuni”, a spus el. „Tezele simple și modelele care îi aduc pe oameni în sectoare, factori, indici sau ETF-uri și fonduri reciproce care imită aceste strategii - acestea nu necesită o analiză la nivel de securitate necesară pentru descoperirea adevărată a prețurilor.”
La fel cum fondurile au fost scoase rapid din sistem în urmă cu un deceniu, investitorii se așteaptă la ieșiri majore din investiții pasive, dar nu au oferit un interval de timp. El este sigur, însă, că „va fi urât”.
„Aceasta se aseamănă foarte mult cu bulele din CDO-urile sintetice susținute de active înainte de Marea Criză Financiară din faptul că stabilirea prețurilor pe piața respectivă nu s-a făcut prin analiza fundamentală a nivelului de securitate, ci prin fluxuri masive de capital bazate pe modele de risc aprobate de Nobel asta s-a dovedit a fi neadevărat ”, a adăugat Burry.
Aceasta se datorează faptului că fondurile de investiții pasive au ajuns aproape cu cele gestionate de fondurile de acțiuni active pe piața de valori din SUA, la 4.305 trilioane de dolari la 30 aprilie, față de 4.311 dolari, pe quartz. „Tendința către investiții cu fonduri low-cost a câștigat impuls”, explică analistul Morningstar, Kevin McDevitt.
Ce urmeaza?
„La fel ca majoritatea bulelor, cu cât continuă mai mult, cu atât va fi mai grav accidentul”, a declarat Burry pentru Bloomberg într-un interviu detaliat.
El recomandă investitorilor să analizeze stocurile cu valoare limitată, deoarece acestea sunt de obicei subreprezentate în fonduri pasive. În special, îi plac companiile de componente tehnologice și tehnologice, indicând că este un „mare credincios în creșterea continuă și în tehnologiile virtuale la distanță și virtuală”.
