Vrei să consolidezi profilul de risc / rentabilitate al portofoliului? Adăugarea de obligațiuni poate crea un portofoliu mai echilibrat prin adăugarea diversificării și calmarea volatilității. Cu toate acestea, chiar și pentru investitori bursieri cu experiență, piața de obligațiuni poate părea necunoscută. Mulți investitori nu fac decât să tranzacționeze obligațiuni în obligațiuni, deoarece sunt confuzați de complexitatea aparentă a pieței și de terminologie. În realitate, obligațiunile sunt de fapt instrumente de creanță foarte simple - vă puteți începe să investiți în obligațiuni învățând acești termeni de bază de pe piața obligațiunilor.
1. Caracteristici de bază ale obligațiunilor
O obligațiune este pur și simplu un tip de împrumut acordat de companii. Investitorii împrumută bani unei companii atunci când cumpără obligațiunile sale. În schimb, compania plătește un „cupon” de dobândă (rata anuală a dobânzii plătită pe o obligațiune, exprimată ca procent din valoarea nominală) la intervale prestabilite (de obicei anual sau semestrial) și returnează principalul la data scadenței, încheindu-se împrumutul..
Spre deosebire de acțiuni, obligațiunile pot varia semnificativ în funcție de termenii dreptului de garanție, un document legal care descrie caracteristicile obligațiunii. Deoarece fiecare emisiune de obligațiuni este diferită, este important să înțelegeți termenii exacti înainte de a investi. În special, trebuie să căutăm șase caracteristici importante atunci când luăm în considerare o obligațiune.
Maturitate
Data scadenței unei obligațiuni este data la care valoarea principală sau egală a obligațiunii va fi plătită investitorilor, iar obligația obligațiunii companiei se va încheia.
Securizat / Neasigurat
O obligațiune poate fi asigurată sau negarantată. Obligațiunile negarantate se numesc obligații; plata dobânzilor și returnarea capitalului lor sunt garantate numai de creditul societății emitente. Dacă compania nu reușește, este posibil să obțineți puțin din investiția dvs. înapoi. Pe de altă parte, o obligațiune garantată este o obligațiune în care activele specifice sunt angajate deținătorilor de obligațiuni, dacă societatea nu poate rambursa obligația.
Preferința lichidării
Atunci când o firmă falimentează, plătește bani înapoi investitorilor într-o anumită comandă, deoarece lichidează. După ce o firmă și-a vândut toate activele, aceasta începe să plătească investitorilor. Datoria senior este datoria care trebuie plătită mai întâi, urmată de datoriile subordonate. Acționarii primesc tot ce a mai rămas.
Cupon
Suma cuponului este suma dobânzii plătite deținătorilor de obligațiuni, în mod normal anual sau semestrial.
Starea fiscală
În timp ce majoritatea obligațiunilor corporative sunt investiții impozabile, există unele obligațiuni guvernamentale și municipale care sunt scutite de taxe, ceea ce înseamnă că veniturile și câștigurile de capital realizate pe obligațiuni nu sunt supuse impozitării obișnuite de la stat și federale.
Deoarece investitorii nu trebuie să plătească impozite pe profit, obligațiunile scutite de taxe vor avea dobândă mai mică decât obligațiunile impozabile echivalente. Un investitor trebuie să calculeze randamentul echivalent fiscal pentru a compara randamentul cu cel al instrumentelor impozabile.
exigibilității
Anumite obligațiuni pot fi plătite de un emitent înainte de scadență. Dacă o obligațiune are o dispoziție de apel, aceasta poate fi achitată la date anterioare, la opțiunea companiei, de obicei cu o ușoară primă la egalitate.
2. Riscurile obligațiunilor
Risc de credit / neplată
Riscul de credit sau de neplată este riscul ca dobânzile și plățile principale datorate obligației să nu fie efectuate conform cerințelor.
Risc în avans
Riscul de plată în avans este riscul ca o emisiune de obligațiuni dată să fie achitată mai devreme decât era de așteptat, în mod normal printr-o dispoziție de apel. Aceasta poate fi o veste proastă pentru investitori, deoarece compania are un stimulent doar să ramburseze obligația mai devreme atunci când ratele dobânzilor au scăzut substanțial. În loc să continue să dețină o investiție cu dobândă mare, investitorii sunt lăsați să reinvesteze fonduri într-un mediu cu rata dobânzii mai mică.
Risc de rata dobânzii
Riscul ratei dobânzii este riscul ca ratele dobânzilor să se schimbe semnificativ față de ceea ce așteptat investitorul. Dacă ratele dobânzilor scad semnificativ, investitorul se confruntă cu posibilitatea plății în avans. Dacă ratele dobânzilor cresc, investitorul va fi blocat cu un instrument care să cedeze sub ratele pieței. Cu cât este mai mare timpul până la scadență, cu atât este mai mare riscul ratei dobânzii pentru un investitor, deoarece este mai greu de prevăzut evoluțiile pieței mai departe în viitor.
3. Evaluările obligațiunilor
Agenții
Cele mai des menționate agenții de rating sunt Standard & Poor's, Moody's și Fitch. Aceste agenții evaluează capacitatea unei companii de a-și rambursa obligațiile. Evaluările variază de la „AAA” la „Aaa” pentru probleme de „grad ridicat”, foarte probabil să fie rambursate la „D” pentru probleme care sunt în prezent implicite. Obligațiunile clasificate „BBB” la „Baa” sau mai sus sunt denumite „grad de investiții”; aceasta înseamnă că este puțin probabil să apară implicit și tind să rămână investiții stabile. Obligațiunile clasificate „BB” la „Ba” sau mai jos sunt denumite „junk bonds”, ceea ce înseamnă că implicit este mai probabil și, prin urmare, sunt mai speculative și sunt supuse volatilității prețurilor.
Ocazional, firmele nu vor avea obligațiunile lor cotate, caz în care este numai în sarcina investitorului să judece capacitatea de rambursare a unei firme. Deoarece sistemele de rating diferă pentru fiecare agenție și se schimbă din când în când, este prudent să cercetăm definiția ratingului pentru emisia de obligațiuni pe care o luați în considerare.
4. Randamente de obligațiuni
Randamentul obligațiunilor reprezintă toate măsurile de rentabilitate. Randamentul până la maturitate este măsurarea cel mai des folosită, dar este important să înțelegem alte câteva măsurători de randament care sunt utilizate în anumite situații.
Randament până la maturitate (YTM)
După cum s-a spus mai sus, randamentul până la scadență (YTM) este cea mai des menționată măsurare a randamentului. Măsoară care este randamentul unei obligațiuni dacă este păstrat până la scadență și toate cupoanele sunt reinvestite la rata YTM. Deoarece este puțin probabil ca cupoanele să fie reinvestite în același ritm, randamentul real al investitorului va diferă ușor. Calcularea YTM de mână este o procedură îndelungată, de aceea este mai bine să folosiți funcțiile RATE sau YIELDMAT (începând cu Excel 2007) pentru Excel pentru acest calcul. O funcție simplă este disponibilă și pe un calculator financiar.
Randament de curent
Randamentul curent poate fi utilizat pentru a compara venitul din dobânzi oferit de o obligațiune cu veniturile din dividende furnizate de o bursă. Aceasta se calculează împărțind valoarea cuponului anual al obligațiunii la prețul curent al obligațiunii. Rețineți că acest randament include doar partea de venit din rentabilitate, ignorând posibile câștiguri sau pierderi de capital. Ca atare, acest randament este cel mai util doar pentru investitorii vizați doar de venituri curente.
Randament nominal
Randamentul nominal al unei obligațiuni este pur și simplu procentul de dobândă care trebuie plătit periodic pe obligațiune. Se calculează prin împărțirea plății cuponului anual la valoarea nominală (valoarea nominală) a obligațiunii. Este important de menționat că randamentul nominal nu estimează rentabilitatea cu exactitate decât dacă prețul obligațiunilor curente este același cu valoarea nominală. Prin urmare, randamentul nominal este utilizat numai pentru calcularea altor măsuri de rentabilitate.
Randament la apel (YTC)
O obligațiune vocațională are întotdeauna o probabilitate de a fi apelată înainte de data scadenței. Investitorii vor realiza un randament ușor mai mare dacă obligațiile numite vor fi achitate la o primă. Un investitor într-o astfel de obligațiune poate dori să știe ce randament va fi realizat dacă obligația este apelată la o anumită dată de apel, pentru a stabili dacă riscul de plată în avans este valabil. Este cel mai ușor să calculați acest randament folosind funcțiile Excel YIELD sau IRR sau cu un calculator financiar.
Randament realizat
Randamentul realizat al unei obligațiuni ar trebui calculat dacă un investitor intenționează să dețină o obligațiune doar pentru o anumită perioadă de timp, mai degrabă decât la scadență. În acest caz, investitorul va vinde obligațiunea, iar acest preț viitor al obligațiunii proiectate trebuie estimat pentru calcul. Deoarece prețurile viitoare sunt greu de prevăzut, această evaluare a randamentului este doar o estimare a rentabilității. Acest calcul al randamentului este cel mai bine efectuat folosind funcțiile Excel YIELD sau IRR sau prin utilizarea unui calculator financiar.
Linia de jos
Deși piața obligațiunilor pare complexă, ea este condusă cu adevărat de aceleași compromisuri de risc / returnare ca și piața bursieră. Odată ce un investitor stăpânește acești câțiva termeni și măsurători de bază pentru a demasca masca dinamică a pieței familiare, atunci el sau ea poate deveni un investitor de obligațiuni competent. După ce ați obținut o agățare de lingo, restul este ușor.
