Pe măsură ce profiturile corporative se îndreaptă spre o a treia perioadă consecutivă de scăderi în sezonul de câștig al treilea trimestru, companiile americane și conducerea de vârf sunt sub presiune din ce în ce mai mare pentru a arăta rezultate puternice, chiar și atunci când capătul de taxe, precum tarifele și încetinirea economiei, cântăresc rezultatele. Având în vedere acest lucru, experții spun că investitorii ar trebui să vegheze îndeaproape la companiile care ar putea folosi contabilitatea agresivă pentru ca profiturile lor să pară mai sănătoase decât sunt în realitate. Companii precum Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) și altele au fost criticate pentru utilizarea unor tactici contabile legale, dar înșelătoare, potrivit unui raport detaliat al lui Barron prezentat în povestea de mai jos.
Semnificația pentru investitori
„Există atât de multe tipuri de practici contabile agresive (dar nu frauduloase) din care să alegi”, a explicat expertul contabil Robert Willens. Aceste practici de contabilitate acceptate includ distribuirea cheltuielilor pe câțiva ani pentru a reduce costurile trimestriale, manipularea rezervelor contabile, masajul câștigurilor cu „elemente anormale”, amortizarea excesivă și jocul cu contabilitatea pensiilor.
Mai jos sunt patru companii care au fost ținta criticilor.
GE
Preocupările investitorilor cu privire la tactica de câștiguri agresive apar adesea cu companiile aflate în mijlocul unor schimbări structurale majore. Printre cele mai apreciate exemple se numără conglomeratul industrial General Electric Co. (GE). Contabilul criminalist Harry Markopolos susține că GE a supraestimat sănătatea activității sale de asigurări de îngrijire de lungă durată, o critică pe care GE a respins-o ca fiind „lipsită de merit”. După ce a fost scoasă din indicele Dow Jones Industrial Average (DJIA) în iunie 2018, compania și-a văzut stocul scăzând cu peste 22% în 12 luni.
Mettler-Toledo International
Acțiunile producătorului de instrumente de laborator Mettler-Toledo s-au scufundat la începutul acestui an într-un raport al vânzătorului scurt care a pus sub semnul întrebării recordul de câștiguri, așa cum este prezentat în raportul unui alt Barron. Analistul de gestionare a capitalului Spruce Point, Ben Axler, a arătat un record aproape perfect al companiei în ceea ce privește rapoartele de câștiguri din ultimii zece ani, menționând că producătorul de echipamente de măsurare a preciziei nu a scăzut din estimarea consensului din 2008. Raportul de 100 de pagini al Axler publicat în Iulie critică compania că a folosit practici contabile pentru „eliminarea denivelărilor economice din drum”, cum ar fi valorificarea cheltuielilor. Compania spune că raportul lui Axler este plin de „pretenții inexacte și înșelătoare”, potrivit lui Barron.
Whirlpool, Keurig
Compania de electrocasnice Whirlpool a fost solicitată pentru efectuarea unor ajustări neobișnuite la situațiile de venit. În special, în ultimii ani, a folosit câștiguri în afara cheltuielilor de restructurare. De exemplu, în al doilea trimestru, firma a înregistrat un venit EPS de 4, 01 USD pe acțiune, care este dramatic mai mare decât câștigurile sale de 1, 04 USD pe baza GAAP. Cheltuielile de restructurare au reprezentat 60 de milioane de dolari din diferența din trimestrul recent și 1 miliard de dolari pe cinci ani. Whirlpool nu a comentat povestea lui Barron.
Ce urmeaza?
Keurig Dr Pepper este un exemplu de companie despre care criticii spun că a folosit presupuneri agresive pentru a consolida profiturile, extinzându-și presupunerea pe durata de utilizare a bunurilor sale utile, cum ar fi clădirile, utilajele și relațiile cu clienții. La rândul său, scade taxa de amortizare anuală pentru aceste active, stimulând profiturile pe termen scurt. Compania, după Barron, nu a comentat această critică.
Indiferent de situație, aceste tactici presupuse agresive înseamnă că investitorii vor trebui să fie la fel de vigilenți, nu doar cu privire la tendințele de macro-uri care afectează piața mai largă în a doua jumătate a acestui an, ci și dacă numerele companiilor raportează reflectă cu exactitate starea lor de sănătate. economia încetinește.
