Fondată de unul dintre cei mai mari inventatori din America, Thomas Edison, și cea mai îndelungată componentă a mediei industriale Dow Jones, General Electric Co. (GE) poartă o mistică care probabil a jucat un rol în a face ca chiar și cel mai astept investitor să rateze scurgerea acțiunilor. pe parcursul anului trecut. Scott Davis, de la Melius Research, este un astfel de investitor și a scris recent despre lecțiile pe care le-a învățat ca taur GE în timpul celei mai grave acțiuni de la criza financiară. Cele șase lecții ale sale au fost conturate într-un articol publicat la începutul acestei săptămâni de către Barron's.
Acțiunile GE au scăzut cu peste 55% față de acum 10 ani, în timp ce S&P 500 a crescut cu peste 90% în aceeași perioadă. GE a scăzut cu peste 50% din cele mai recente maxime din vara trecută, comparativ cu declinul S&P de aproximativ 6% după ce a atins un nou nivel maxim la sfârșitul acestui ianuarie trecut. Însă mulți investitori au fost înrăutățiți despre GE în această perioadă, iar mai jos sunt explicațiile lui Davis despre ce a greșit și ce a aflat.
Lecția 1: Urmăriți fluxul de numerar
Unul dintre semnele majore că GE avea probleme, a fost scăderea fluxului de numerar. Deși este destul de normal ca companiile puternice să experimenteze fluctuații ale fluxurilor de numerar din când în când, scăderea fluxului de numerar ar trebui să fie un steag roșu care nu este ușor ignorat, în ciuda a ceea ce spune conducerea. (A se vedea: Semnalele de fluxuri de numerar diminuate de GE, declinul tragic al stocului. )
Lecția 2: Urmăriți cultura
Deși este mai greu de identificat decât fluxul de numerar, cultura unei companii este un alt indicator cheie pentru ceea ce viitorul ține pentru linia de jos a companiei. În opinia lui Davis, cultura GE a scăzut, evidențiată de expansiunile companiei în China pentru a demonstra creșterea pieței emergente și alte decizii de afaceri slabe. GE trebuie să revină la rădăcinile sale inovatoare pentru a se transforma într-adevăr.
Lecția 3: Evitați plăcile slabe
Comenzile nediversificate care aprobă fiecare decizie sunt un alt semn de avertizare. Conducerea GE a creat un astfel de consiliu care era dispus să aprobe fiecare proiect, oricât de puțin probabil ar fi să reușească. În viitor, Davis intenționează să ia notă specială și să evidențieze companiile cu consilii care sunt neobișnuit de mari, care nu au diversitate și lipsesc de talent în domeniul tehnologiei.
Lecția 4: Complexitatea poate fi un semn de avertizare
Deși este un mare conglomerat cu diferite ramuri de afaceri, cum ar fi GE, poate ajuta la diversificarea riscului, poate duce, de asemenea, la o creștere a complexității unei companii, până în momentul în care investitorii încep să-și dea seama că nu mai înțeleg finanțele companiei.. Acest lucru s-a întâmplat cu GE, iar dacă compania dorește să-și sporească atragerea față de investitori, Davis sugerează că va trebui să își reducă gradul de complexitate.
Lecția 5: Rezolvarea preia timp
Davis a fost conștient de faptul că acțiunea sa asupra GE a fost întemeiată în jurul valorii de la jumătatea anului trecut, moment în care a început să se concentreze asupra potențialului companiei pentru o schimbare. Deși crede în capabilitățile noului CEO, în ciuda faptului că deja a fost cu compania de un an și nu are semne de recuperare, Davis recomandă, de asemenea, ca schimbările pentru companii precum GE să dureze aproximativ 3-5 ani sau mai mult.
Lecția 6: Gândește-te pentru tine
De asemenea, Davis subliniază importanța bazării pe propriile cunoștințe și înțelegere, mai degrabă decât în a lua cuvântul conducerii la valoarea nominală. Nu se poate analiza ceea ce nu înțelege. (Pentru, vezi: De ce GE poate crește 50%: Melius Research. )
După ce am învățat aceste lecții, este interesant de menționat că Davis are în continuare un rating Buy și o țintă de preț de 27 USD pe stoc, cu o perspectivă că GE va experimenta un fel de rupere în viitorul apropiat. O evaluare mai mare este justificată, explică el, „dacă stimulentele de gestionare sunt plasate corespunzător”, potrivit lui Barron.
