Previziunile privind creșterea câștigurilor pentru companiile din Indexul S&P 500 (SPX) au o variație deosebit de largă, iar Goldman Sachs consideră că este o „oportunitate pentru investitorii fundamentali”. Ei se așteaptă ca principalul motor al câștigurilor pentru investitorii de capitaluri proprii să se schimbe de la beta, sau impactul forțelor macro-largi, la fundamentele alfa sau specifice companiei. „Credem că piața a stabilit o stabilizare a creșterii economice a Statelor Unite și a unui pacient Fed”, scriu într-un raport recent.
Goldman a elaborat o listă de 25 de stocuri S&P 500 care sunt cel mai probabil determinate de factori specifici companiei. Pe baza unei metrici numite „scor de dispersie”, aceste șapte stocuri se află în primele zece: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Drink Corp (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) și Abiomed Inc. (ABMD).
7 valori de stoc fundamentale
(Scoruri de dispersie Goldman Sachs)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13.6Monster Drink, 8.9Akamai, 8.0Nvidia, 7.9Ulta Beauty, 7.5Abiomed, 7.5Median stock in top 25, 6.0Median stock in S&P 500, 1.5
Semnificația pentru investitori
Drept dovadă a variației largi din estimările de consens ale EPS în 2019 pentru companiile S&P 500, Goldman observă că 43 au proiectat o creștere de 20% sau mai mult și 19 au preconizat scăderi de 20% sau mai mult. Între timp, se preconizează că stocul mediu S&P 500 va înregistra o creștere a EPS cu 6%.
Pentru a determina impactul elementelor fundamentale specifice companiei asupra unui stoc dat, Goldman s-a uitat la ultimele șase luni de rentabilitate și a filtrat efectele „factorilor de piață, sector, mărime sau valoare”. Ulterior, ei au calculat „riscul specific firmei”, definit ca volatilitatea prognozată, în următoarele șase luni, a proporției randamentelor totale care sunt determinate de fundamentele specifice companiei.
„Scorul de dispersie” este „riscul specific fiecărei ori de rădăcina pătrată a procentului de randamente ulterioare care au fost specifice companiei. Acest cadru teoretic a fost prezentat în raportul Goldman al săptămânalului american Kickstart din 15 februarie 2019.
Goldman s-a grăbit să-i avertizeze pe investitori că acțiunile de pe lista lor prezintă un risc semnificativ atât în sens invers, cât și în dezavantaj. Trei dintre cele șapte stocuri enumerate mai sus au prognozat rate de creștere a EPS pe 2019, care sunt semnificativ peste media S&P 500 de 6%: Ulta Beauty la 17%, și Akamai și Monster la 13%. Celelalte patru au cifre de creștere sub EPS, inclusiv medii negative, aliniate la 4%, Abiomed la 3%, Nvidia la -18% și Nektar la o uimitoare -136%.
Align și Abiomed au proiectat rate de creștere a veniturilor de 23% și, respectiv, 27%, ceea ce sugerează că și costurile vor crește semnificativ. Se estimează că Nvidia și Nektar vor suporta scăderi ale vânzărilor de 6%, respectiv 80%. Raportul lui Goldman nu spune acest lucru în mod direct, dar aceste patru stocuri pot oferi oportunități pentru câștiguri semnificative, dacă estimările consensului se dovedesc a fi pesimiste în mod excesiv și dacă companiile vor produce astfel surprize pozitive în 2019.
În același timp, așteptările peste medie pentru celelalte trei stocuri sugerează că acestea ar putea avea un risc de dezavantaj semnificativ. Între timp, un raport al lui Morgan Stanley oferă și cazul trecerii de la drivere macro la factori mai specifici companiei în luarea deciziilor de investiții în acțiuni chiar acum.
Privind înainte
Succesul la culesul stocurilor necesită o mare abilitate sau mult noroc. Gradul de dificultate este ilustrat de faptul că doar 24% din cele 4.600 de fonduri mutuale administrate activ, studiate de Morningstar, și-au atins punctele de referință în ultimul deceniu.
