Morgan Stanley susține că forțele cheie care conduc stocurile vor face o tranziție majoră de la forțele „macro” în 2018 la șoferi individuali în 2019. Pe măsură ce piața devine mai volatilă, analiștii Morgan Stanley susțin că stocurile din sectoare, inclusiv consumatorii discreționari, servicii de comunicații, informații tehnologia și asistența medicală sunt cele mai de sus. Picioarele de top ale lui Morgan Stanley includ WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. M) și L Brands Inc. (LB), așa cum este prezentat în raportul recent al firmei de investiții intitulat „Macroscopul american: Trecerea de la beta la alfa”.
Mulțumită unei Fed mai slab falnice și a prognozelor pentru o economie americană stabilizatoare, Morgan Stanley se așteaptă ca S&P 500 să se întoarcă ușurință pe termen scurt. Între timp, analiștii se așteaptă ca randamentele „să devină mai mult bazate pe micro și recomandă investitorilor să se concentreze asupra valorii relative și a oportunităților idiosincratice (Alpha)”, a scris Morgan Stanley, recomandând ca investitorii să se concentreze pe „alfa”, mai degrabă decât pe „beta” pe termen scurt. „Oportunitățile de ridicare a stocurilor sunt cele mai abundente în ceea ce privește discreția consumatorilor, serviciile de comunicații și asistența medicală”, a adăugat Morgan Stanley.
Piața la prețuri mari în factori macro
Morgan Stanley a listat 50 de stocuri S&P 500 cu cel mai mare risc idiosincratic, fie pozitiv, fie negativ, bazat pe cadrul scorului de dispersie al firmei. În timp ce piața a fost în mare parte determinată de factori macro în ultimele luni, cum ar fi piața, valoarea, dimensiunea și sectorul, analistul se așteaptă ca factori micro sau reziduali să explice o pondere din ce în ce mai mare de randamente S&P 500. De exemplu, corelațiile stocurilor medii de 3 luni au urcat de la aproape un nivel record în octombrie la 94 la procentul de astăzi, marcând a patra cea mai mare creștere a recordului. În plus, raportul dintre volatilitatea stocurilor unice și indicele a scăzut recent sub media pe termen lung, în contrast cu mediul post-electoral. Morgan Stanley se așteaptă ca aceste tendințe să se inverseze, întrucât „alfa” joacă un rol mai mare în randamentul acțiunilor.
În timp ce volatilitatea a crescut, o creștere a corelațiilor a dus la o dispersie îngustă a returului, măsurată ca abaterea standard a secțiunii revenirilor constituentului S&P 500, a scris Morgan Stanley. Pentru a merge mai departe, analiștii recomandă investitorilor să se concentreze pe alfa mai degrabă decât pe beta pe termen scurt, având în vedere că piața are deja prețuri în mare parte din fundalul macro.
Factorii specifici companiei pentru a genera randamente
Previziunile lui Morgan Stanley pentru S&P 500 - 2.750 până la jumătatea anului implică o derulare aproape plană de la nivelurile actuale. Având în vedere această perspectivă modestă, analistul recomandă investitorilor să se concentreze pe acțiuni cu risc idiosincratic ridicat, așa cum este reprezentat de cadrul punctajului de dispersie al firmei, calculat folosind atât proporția de rentabilitate determinată de factori micro (specifici companiei), cât și prognoza firmei pentru volatilitatea sau „riscul” asociat cu proporția de rentabilitate atribuită micro factorilor. Este important de menționat că un scor de dispersie ridicat nu sugerează doar rentabilități pozitive, ci și cele care se abat cel mai mult de rentabilitatea pieței în ambele direcții.
Exemple de stocuri cu o dispersie ridicată și, de asemenea, venituri și vânzări puternice din 2019, includ Advanced Micro Devices Inc. (AMD), cu un scor de dispersie de 18, 2 și o creștere a EPS în 2019 cu 37%, precum și jocul de asistență medicală Incyte Corp. (INCY), cu un scor de dispersie de 8, 7% și o creștere a EPS în 2019 la 92%. Acești factori implică un potențial puternic de dezavantaj și dezavantaj al acestor stocuri.
Două stocuri din lista Morgan Stanley, cu scoruri de dispersie ridicate, dar câștigurile și vânzările slabe din anul1919, ceea ce implică un dezavantaj puternic, includ compania de materiale Freeport-McMoRan (FCX), cu un scor de dispersie la 5, 7 și o creștere a EPS EPS 2019 la 69% negativ, precum și Nektar Therapeutics, cu un scor de dispersie de 13, 6 și creșterea EPS a 2019, cu 152% negativ.
Privind înainte
Morgan Stanley subliniază că, deși colectorii de acțiuni pot obține o cotă uriașă prin cumpărarea acestor stocuri, acestea au și un dezavantaj egal. De asemenea, banca subliniază că investitorii ar trebui să privească aceste jocuri ca pe pariuri pe termen scurt. Din acest motiv, poate doar cel mai experimentat investitor este potrivit pentru a juca acest joc micro din cauza faptului că aceste acțiuni cu o dispersie ridicată s-ar putea deplasa dramatic în sus sau în jos, pe cea mai mică veste bună sau rea.
Între timp, persistă macrocertitudinea pe termen scurt, cum ar fi evoluțiile tensiunilor comerciale dintre SUA și China, care ar putea reprezenta un catalizator pe termen scurt pentru o mișcare pe bază largă a acțiunilor americane. „Orice surprize semnificative (pozitive sau negative) în datele de creștere globală ar ridica probabil importanța beta a pieței pentru randamentele de acțiuni”, a adăugat Morgan Stanley.
