Cuprins
- 1. Puterea de cumpărare erodează
- 2. Încurajează cheltuielile, investițiile
- 3. Cauzează mai multă inflație
- 4. Crește costul împrumutului
- 5. Reduce costul împrumutului
- 6. Reduce șomajul
- 7. Crește creșterea
- 8. Reduce ocuparea forței de muncă, creștere
- 9. Slabeste sau intareste banii
Întrucât investitorii nu au înregistrat creșteri semnificative ale prețurilor în ani, merită să vă reduceți la cele mai frecvente efecte ale inflației.
Cum poate inflația să fie bună pentru economie?
1. Puterea de cumpărare erodează
Acest prim efect al inflației este într-adevăr doar un mod diferit de a afirma ce este. Inflația este o scădere a puterii de cumpărare a monedei datorită creșterii prețurilor în întreaga economie. În memoria vie, prețul mediu al unei cani de cafea a fost un ban. Astăzi prețul este mai aproape de doi dolari.
O astfel de modificare a prețului ar fi putut fi rezultată dintr-o creștere a popularității cafelei sau prin acumularea de prețuri de către un cartel de producători de cafea sau din ani de secetă / inundații / conflict inovatoare într-o regiune cheie de creștere a cafelei. În aceste scenarii, prețul produselor de cafea ar crește, dar restul economiei ar continua în mare parte neafectat. Acest exemplu nu s-ar califica drept inflație, deoarece numai cei mai mulți consumatori adăugați cafeină ar avea o depreciere semnificativă a puterii lor generale de cumpărare.
Inflația impune ca prețurile să crească într-un „coș” de bunuri și servicii, cum ar fi cea care cuprinde cea mai comună măsură a modificărilor de preț, indicele prețurilor de consum (IPC). Atunci când prețurile mărfurilor care nu sunt discreționare și imposibil de înlocuit - alimente și combustibil - cresc, ele pot afecta inflația de la sine. Din acest motiv, economiștii deseori elimină alimentele și combustibilul pentru a privi inflația „de bază”, o măsură mai puțin volatilă a modificărilor prețurilor.
2. Încurajează cheltuielile, investițiile
Un răspuns previzibil la scăderea puterii de cumpărare este, mai degrabă decât mai târziu. Banii vor pierde doar valoarea, așa că este mai bine să-ți faci cumpărăturile și să te aprovizionezi cu lucruri care probabil nu vor pierde valoare.
Pentru consumatori, aceasta înseamnă umplerea rezervoarelor de gaz, umplerea congelatorului, cumpărarea de încălțăminte la următoarea dimensiune pentru copii și așa mai departe. Pentru companii, înseamnă a face investiții de capital care, în diferite circumstanțe, ar putea fi compensate până mai târziu. Mulți investitori cumpără aur și alte metale prețioase atunci când inflația stă în stăpânire, dar volatilitatea acestor active poate anula beneficiile izolării lor din creșterea prețurilor, în special pe termen scurt.
Pe termen lung, acțiunile au fost printre cele mai bune acoperiri împotriva inflației. La sfârșitul zilei de 12 decembrie 1980, o parte din Apple Inc. (AAPL) a costat 29 de dolari în dolari actuali (nu ajustați la inflație). Potrivit Yahoo Finance, acea acțiune ar fi în valoare de 7.035, 01 USD la închidere pe 13 februarie 2018, după ajustarea dividendelor și a divizărilor de acțiuni. Calculatorul IPC al Biroului Statisticilor Muncii (BLS) oferă această cifră de 2.449, 38 USD în 1980 dolari, ceea ce implică un câștig real (ajustat la inflație) de 8.346%.
Spuneți că ați îngropat 29 de dolari în curte. Valoarea nominală nu s-ar fi schimbat atunci când ați săpat-o, dar puterea de cumpărare ar fi scăzut la 10, 10 USD în 1980; adica aproximativ o amortizare de 65%. Desigur, nu toate stocurile ar fi avut performanțe la fel de bine ca și Apple: ai fi fost mai bine să-ți îngropi banii în 1980 decât să cumperi și să deții o parte din gazul natural Houston, care s-ar contopi pentru a deveni Enron.
3. Cauzează mai multă inflație
Din păcate, nevoia de a cheltui și de a investi în fața inflației tinde la rândul său să stimuleze inflația, creând o buclă de feedback potențial catastrofală. Pe măsură ce oamenii și întreprinderile petrec mai repede în efortul de a reduce timpul în care dețin moneda care se depreciază, economia se află trezită în numerar pe care nimeni nu-și dorește în mod special. Cu alte cuvinte, oferta de bani depășește cererea, iar prețul banilor - puterea de cumpărare a monedei - scade într-un ritm tot mai rapid.
Atunci când lucrurile devin cu adevărat rele, o tendință sensibilă de a ține stocurile de afaceri și gospodărie, mai degrabă decât să stea pe bani, se transformă în acaparare, ceea ce duce la rafturile goale din magazinele alimentare. Oamenii devin disperați să descarce moneda, astfel încât fiecare zi de plată se transformă într-o frenezie a cheltuielilor cu aproape orice, atât timp cât nu vor fi niciodată mai mult bani fără valoare.
Rezultatul este hiperinflația, care i-a văzut pe germani să își taie pereții cu marcile inutile ale Republicii Weimar (anii 1920), cafenelele peruviene crescând prețurile de mai multe ori pe zi (anii 1980), consumatorii din Zimbabwe aruncând în jurul roabelor-o mulțime de milioane și miliarde- Note în dolari Zim (anii 2000) și hoții venezueleni care refuză chiar să fure bolívare (2010).
4. Crește costul împrumutului
După cum arată aceste exemple de hiperinflație, statele au un stimulent puternic pentru a menține creșterile prețurilor în cec. În secolul trecut, în SUA, abordarea a fost gestionarea inflației folosind politica monetară. Pentru a face acest lucru, Rezerva Federală (banca centrală a SUA) se bazează pe relația dintre inflație și ratele dobânzii. Dacă ratele dobânzilor sunt scăzute, companiile și persoanele fizice pot împrumuta ieftin pentru a începe o afacere, obține o diplomă, angajează noi lucrători sau pot cumpăra o barcă nouă strălucitoare. Cu alte cuvinte, ratele mici încurajează cheltuielile și investițiile, ceea ce, în general, stârnește inflația.
Prin majorarea ratelor dobânzilor, băncile centrale pot pune amprenta asupra acestor spirite animale care se răstoarnă. Brusc, plățile lunare pe acea barcă sau acea emisiune de obligațiuni corporative par ceva mai mari. Mai bine să pui niște bani în bancă, unde poate câștiga dobânzi. Când nu există atât de mulți bani în jur, banii devin mai puțini. Această penurie își mărește valoarea, deși, de regulă, băncile centrale nu doresc ca banii să devină literalmente mai valoroși: se tem de o deflație absolută aproape la fel de mult decât o fac hiperinflația. Mai degrabă, aceștia atrag ratele dobânzilor în orice direcție pentru a menține inflația aproape de o rată țintă (în general 2% în economiile dezvoltate și 3% până la 4% în cele emergente).
Un alt mod de a privi rolul băncilor centrale în controlul inflației este prin oferta de bani. Dacă suma de bani crește mai repede decât economia, banii vor fi lipsiți de valoare și va rezulta inflația. Asta s-a întâmplat când Germania din Weimar a lansat presele pentru a-și plăti reparațiile din primul război mondial și când bulgarii azteci și inca au inundat Habsburg Spania în secolul al XVI-lea. Când băncile centrale doresc să crească ratele, în general nu pot face acest lucru printr-o simplă fiat; mai degrabă vând titluri de stat și elimină veniturile din oferta de bani. Pe măsură ce oferta de bani scade, la fel și rata inflației.
5. Reduce costul împrumutului
Atunci când nu există o bancă centrală sau când bancherii centrali sunt vizionați pentru politicieni aleși, inflația va scădea, în general, costurile împrumutului.
Spuneți că împrumutați 1.000 de dolari la o rată anuală de dobândă de 5%. Dacă inflația este de 10%, valoarea reală a datoriei dvs. scade mai repede decât dobânda și principiul combinat. Atunci când nivelul datoriilor gospodăriilor este ridicat, politicienii consideră că este rentabil din punct de vedere electoral să imprime bani, stocând inflația și șoptind obligațiile alegătorilor. Dacă guvernul însuși este foarte îndatorat, politicienii au un stimulent și mai evident pentru a imprima bani și a-l folosi pentru a-și achita datoriile. Dacă inflația este rezultatul, așa să fie (încă o dată, Weimar Germania este cel mai infam exemplu de acest fenomen).
Uneori îndrăgostirea politicienilor pentru inflație a convins mai multe țări că elaborarea de politici fiscale și monetare ar trebui să fie realizată de bănci centrale independente. Deși Fed are un mandat statutar pentru a solicita locuri de muncă maxime și prețuri constante, nu are nevoie de un congres sau prezidențial pentru a lua deciziile de stabilire a ratelor. Asta nu înseamnă că Fed a avut întotdeauna o mână total liberă în elaborarea politicilor. Fostul președinte al Fed Minneapolis, Narayana Kocherlakota, a scris în 2016 că independența Fed este „o dezvoltare post-1979 care se bazează în mare măsură pe reținerea președintelui”.
6. Reduce șomajul
Există unele dovezi că inflația poate reduce rata șomajului. Salariile tind să fie lipicioase, ceea ce înseamnă că se schimbă încet ca răspuns la schimbările economice. John Maynard Keynes a spus că Marea Depresiune a rezultat în parte din încordarea în jos a salariilor. Șomajul a crescut deoarece muncitorii au rezistat reducerilor salariale și au fost concediați în schimb (reducerea salariului final).
Același fenomen poate să funcționeze și invers: încetinirea salariilor înseamnă că, odată ce inflația atinge o anumită rată, costurile reale ale salarizării angajatorilor scad și pot angaja mai mulți lucrători.
Această ipoteză pare să explice corelația inversă dintre șomaj și inflație - o relație cunoscută sub numele de curba Phillips - dar o explicație mai comună pune onusul asupra șomajului. Pe măsură ce șomajul scade, teoria merge, angajatorii sunt obligați să plătească mai mult pentru lucrătorii cu abilitățile de care au nevoie. Pe măsură ce salariile cresc, la fel și puterea de cheltuieli a consumatorilor, ducând economia la încălzirea și stimularea inflației; acest model este cunoscut sub numele de inflație cost-push.
7. Crește creșterea
Cu excepția cazului în care există o bancă centrală atentă pentru a mări ratele dobânzilor, inflația descurajează economiile, deoarece puterea de cumpărare a depozitelor se erodează în timp. Această perspectivă oferă consumatorilor și întreprinderilor un stimulent pentru a cheltui sau investi. Cel puțin pe termen scurt, stimularea cheltuielilor și a investițiilor duce la creștere economică. În același timp, corelația negativă a inflației cu șomajul implică o tendință de a pune mai mulți oameni la muncă, stimulând creșterea.
Acest efect este cel mai vizibil în absența sa. În 2016, băncile centrale din întreaga lume dezvoltată s-au trezit incapabile să acopere inflația sau creșterea până la niveluri sănătoase. Reducerea ratelor dobânzii la zero și sub nu pare să funcționeze. Nici cumpărarea de obligațiuni în valoare de trilioane de dolari într-un exercițiu de creare a banilor cunoscut sub numele de relaxare cantitativă. Această conundru a amintit de capcana de lichiditate a lui Keynes, în care capacitatea băncilor centrale de a stimula creșterea prin creșterea ofertei de bani (lichiditate) este devenită ineficientă prin acapararea de numerar, ea însăși rezultatul aversiunii la risc a actorilor economici în urma unei crize financiare. Capcanele de lichiditate provoacă dezinflație, dacă nu deflația.
În acest mediu, inflația moderată a fost considerată un motor de creștere dezirabil, iar piețele au salutat creșterea așteptărilor inflației din cauza alegerilor lui Donald Trump. Totuși, în februarie 2018, piețele s-au vândut cu abrupt din cauza îngrijorărilor ca inflația să conducă la o creștere rapidă a ratelor dobânzii.
8. Reduce ocuparea forței de muncă, creștere
Vorbește neliniștit despre beneficiile inflației poate părea ciudat pentru cei care își amintesc de necazurile economice din anii '70. În contextul de astăzi al creșterii scăzute, al șomajului ridicat (în Europa) și al deflației amenințatoare, există motive pentru care o creștere sănătoasă a prețurilor - 2% sau chiar 3% pe an - ar face mai mult decât rău. Pe de altă parte, când creșterea este lentă, șomajul este ridicat și inflația este în cifre duble, aveți ceea ce un parlamentar britanic Tory din 1965 a supranumit „stagflation”.
Economiștii s-au străduit să explice staglația. La început, keynesienii nu au acceptat că s-ar putea întâmpla, din moment ce părea să sfideze corelația inversă dintre șomaj și inflație descrisă de curba Phillips. După ce s-au reconciliat cu realitatea situației, aceștia au atribuit faza cea mai acută șocului de aprovizionare cauzat de embargoul petrolului din 1973: pe măsură ce costurile de transport au crescut, teoria s-a oprit, economia s-a oprit. Cu alte cuvinte, a fost un caz al inflației cost-push. Dovada acestei idei poate fi găsită în cinci sferturi consecutive de scădere a productivității, încheindu-se cu o expansiune sănătoasă în trimestrul patru al anului 1974. Dar scăderea productivității de 3, 8% în al treilea trimestru 1973 a avut loc înainte ca membrii arabi ai OPEC să închidă robinetele. în octombrie din acel an.
Ziua din cronologie indică un alt contribuitor anterior la starea de rău din anii '70, așa-numitul șoc Nixon. În urma plecărilor altor țări, SUA au scos din Acordul de la Bretton Woods în august 1971, punând capăt convertibilității dolarului în aur. Fondul de credit ecologic s-a aruncat împotriva altor valute: de exemplu, un dolar a cumpărat 3, 48 mărci Deutsche în iulie 1971, dar doar 1, 75 în iulie 1980. Inflația este un rezultat tipic al deprecierii monedelor.
Și totuși, chiar și devalorizarea dolarului nu explică pe deplin stagiul, deoarece inflația a început să decoleze la mijlocul sfârșitului anilor 1960 (șomajul a rămas cu câțiva ani). După cum o văd monetarii, Fed a fost de vină în cele din urmă. Bursa de bani M2 a crescut cu 97, 7% în deceniul până în 1970, aproape de două ori mai rapid decât produsul intern brut (PIB), ceea ce duce la ceea ce economiștii descriu în mod obișnuit drept „prea mulți bani care alungă prea puține bunuri” sau inflația care atrage cererea.
Economiștii furnizorilor, care au apărut în anii '70 ca o foaie pentru hegemonia keynesiană, au câștigat argumentul la urne, când Reagan a măturat votul popular și colegiul electoral. Aceștia au acuzat impozitele mari, reglementările împovărătoare și un stat generos de bunăstare pentru starea de rău; politicile lor, combinate cu o înăsprire agresivă, inspirată de monetarism de către Fed, au pus capăt stagiei.
9. Slăbește sau întărește moneda
Inflația ridicată este de obicei asociată cu o rată de schimb în scădere, deși acesta este în general un caz al monedei mai slabe care duce la inflație, nu invers. Economiile care importă cantități semnificative de bunuri și servicii - care, deocamdată, constituie aproape orice economie - trebuie să plătească mai mult pentru aceste importuri în monedă locală atunci când monedele lor se încadrează față de cele ale partenerilor lor comerciali. Spuneți că moneda țării X scade cu 10% față de țara Y. Acesta din urmă nu trebuie să crească prețul produselor pe care le exportă în Țara X pentru ca acestea să coste Țara X cu 10% mai mult; rata de schimb mai slabă are doar acest efect. Înmulțiți creșterile costurilor în rândul suficientilor parteneri comerciali care vând suficiente produse, iar rezultatul este o inflație la nivelul întregii economii în țara X.
Dar, încă o dată, inflația poate face un lucru sau polul opus, în funcție de context. Atunci când eliminați cea mai mare parte a părților mobile ale economiei globale, este perfect rezonabil faptul că creșterea prețurilor duce la o monedă mai slabă. În urma victoriei electorale a lui Trump, cu toate acestea, creșterea așteptărilor la inflație a dus la creșterea dolarului timp de câteva luni. Motivul este că ratele dobânzilor de pe glob au fost extrem de scăzute - aproape cu siguranță cele mai scăzute din istoria umană - ceea ce a făcut că piețele ar putea să sară pe orice oportunitate de a câștiga un pic de bani pentru împrumuturi, mai degrabă decât pentru plata privilegiului deținătorii de 11, 7 trilioane de dolari din obligațiuni suverane făceau în iunie 2016, potrivit Fitch).
Deoarece SUA are o bancă centrală, inflația în creștere se traduce, în general, în rate mai mari ale dobânzii. Fed a ridicat rata fondurilor federale de cinci ori după alegeri, de la 0, 5% -0, 75% la 1, 5% -1, 75%.
