Risc activ

Ce este riscul activ?

Riscul activ este un tip de risc pe care un fond sau portofoliu gestionat îl creează în timp ce încearcă să bată randamentul valorii de referință cu care este comparat. Caracteristicile riscului unui fond comparativ cu etalonul său oferă o perspectivă asupra riscului activ al fondului.

Cheie de luat cu cheie

• Riscul activ provine din portofoliile gestionate activ, cum ar fi cele ale fondurilor mutuale sau fondurilor speculative, deoarece încearcă să-și depășească etalonul. riscul, dar riscul sistematic și rezidual sunt din mâna unui administrator de portofoliu, în timp ce riscul activ apare direct din managementul activ în sine.

Înțelegerea riscului activ

Riscul activ este riscul pe care un manager și-l asumă în eforturile lor de a depăși un etalon și de a obține un randament mai mare pentru investitori. Fondurile gestionate activ vor avea caracteristici de risc care variază de la valoarea lor de referință. În general, fondurile gestionate pasiv încearcă să aibă un risc limitat sau fără riscuri în comparație cu valoarea de referință pe care încearcă să o reproducă.

Riscul activ poate fi observat prin compararea mai multor caracteristici de risc. Trei dintre cele mai bune valori de risc pentru comparații de risc activ includ beta, deviație standard sau volatilitate și Sharpe Ratio. Beta reprezintă riscul unui fond raportat la valoarea sa de referință. Un fond beta mai mare decât unul indică un risc mai mare, în timp ce un beta sub unul indică un risc mai mic. Abaterea standard sau volatilitatea exprimă în mod cuprinzător variația valorilor subiacente. O măsură de volatilitate a fondului care este mai mare decât valoarea de referință prezintă un risc mai mare, în timp ce o volatilitate a fondului sub valoarea de referință arată un risc mai mic. Raportul Sharpe oferă o măsură pentru înțelegerea randamentului în exces ca funcție a riscului. Un raport Sharpe mai mare înseamnă că un fond investește mai eficient, obținând un randament mai mare pe unitatea de risc.

Măsurarea riscului activ

Există două metodologii general acceptate pentru calcularea riscului activ. În funcție de metoda folosită, riscul activ poate fi pozitiv sau negativ. Prima metodă de calcul al riscului activ este scăderea randamentului de referință din randamentul investiției. De exemplu, dacă un fond mutual a returnat 8% pe parcursul unui an, în timp ce indicele său de referință relevant a returnat 5%, riscul activ ar fi:

Riscul activ = 8% - 5% = 3%

Acest lucru arată că 3% din randamentul suplimentar a fost obținut fie din selecția activă de securitate, calendarul pieței, fie din o combinație a ambelor. În acest exemplu, riscul activ are un efect pozitiv. Cu toate acestea, în cazul în care investiția ar fi returnat mai puțin de 5%, riscul activ ar fi negativ, ceea ce indică faptul că selecțiile de securitate și / sau deciziile de sincronizare a pieței care s-au abătut de la valoarea de referință sunt decizii slabe.

Al doilea mod de a calcula riscul activ și cel mai des utilizat este să ia abaterea standard a diferenței investițiilor și a randamentelor de referință în timp. Formula este:

Riscul activ = rădăcina pătrată a (însumarea ((return (portofoliu)) - returnare (referință)) ² / (N - 1))

De exemplu, să presupunem următoarele randamente anuale pentru un fond mutual și indicele său de referință:

Anul întâi: fond = 8%, indice = 5%

Anul doi: fond = 7%, indice = 6%

Anul trei: fond = 3%, indice = 4%

Anul patru: fond = 2%, indice = 5%

Diferențele sunt egale:

Anul întâi: 8% - 5% = 3%

Anul doi: 7% - 6% = 1%

Anul trei: 3% - 4% = -1%

Anul patru: 2% - 5% = -3%

Rădăcina pătrată a sumei diferențelor pătrate, împărțită la (N - 1) este egală cu riscul activ (unde N = numărul de perioade):

Riscul activ = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Exemplu de analiză a riscului activ

Fondul de oportunități globale Oppenheimer este un exemplu de fond care și-a depășit etalonul cu risc activ. Fondul de oportunități globale Oppenheimer este un fond gestionat activ, care încearcă să investească atât în ​​acțiuni din SUA cât și în străinătate. Utilizează indicele MSCI All Country World ca reper. La 11 decembrie 2017 are un randament de un an de 48, 64% față de un randament de 21, 64% pentru indicele MSCI All Country World.

Valoarea sa activă netă din 11 decembrie a fost de 66, 81 USD. Fondul are un raport de cheltuieli brute și net de 1, 17%.

Valorile riscurilor pentru compararea riscului activ sunt mai jos și sunt raportate la 30 noiembrie 2017.

Fondul de oportunități globale Oppenheimer

Nume	Beta de 3 ani	Abatere standard de 3 ani	Raport Sharpe 3 ani
Fondul de oportunități globale Oppenheimer	1.12	17.19	1, 29
MSCI ACWI	1, 00	10.59	0, 78