Cuprins
- O imagine de ansamblu
- Opțiuni americane
- Opțiuni europene
- Drepturile de exercitare
- Decontare în numerar
- Preț de decontare
Opțiuni americane vs. europene: o imagine de ansamblu
Opțiunile americane și europene au caracteristici similare, dar diferențele sunt importante. De exemplu, proprietarii de opțiuni în stil american pot exercita oricând înainte de expirarea opțiunii. Pe de altă parte, principalii indici pe bază largă, inclusiv S&P 500, au tranzacționat foarte activ opțiuni în stil european, în timp ce proprietarii de opțiuni în stil european pot exercita doar la expirare.
Cheie de luat cu cheie
- Toate acțiunile opționale și fondurile tranzacționate pe schimburi au opțiuni în stil american, în timp ce doar câțiva indici pe bază largă au opțiuni în stil american. luna de expirare.Pretul de decontare este prețul oficial de închidere pentru perioada de expirare, stabilind ce opțiuni sunt în bani și care fac obiectul exercițiului auto.
Opțiuni americane
Toate acțiunile opționale și fondurile tranzacționate pe bursă (ETF-uri) au opțiuni în stil american, în timp ce doar câțiva indici pe bază largă au opțiuni în stil american. Opțiunile indice americane încetează tranzacționarea la închiderea activității în a treia zi de vineri a lunii de expirare, cu câteva excepții. De exemplu, unele opțiuni sunt sferturile, care se tranzacționează până în ultima zi de tranzacționare a trimestrului calendaristic, în timp ce săptămânalele își încetează activitatea de miercuri sau vineri din săptămâna specificată.
Prețul de decontare este prețul oficial de închidere pentru perioada de expirare, stabilind ce opțiuni sunt în bani și care fac obiectul exercițiului auto. Orice opțiune care este în bani cu un centime sau mai mult la data de expirare este exercitată automat, cu excepția cazului în care proprietarul opțiunii solicită în mod specific brokerului său să nu exercite. Prețul de decontare pentru activul de bază (acțiuni, ETF sau index) cu opțiuni în stil american este prețul de închidere obișnuit sau ultimul comerț înainte de închiderea pieței în a treia vineri. Tranzacțiile după ore nu contează la determinarea prețului de decontare.
Explicarea opțiunilor americane și europene
Cu opțiuni în stil american, rareori există surprize. Dacă stocul se tranzacționează la 40, 12 dolari, cu câteva minute înainte de clopotul de închidere de vineri, expiră, puteți anticipa că 40 de puteri vor expira fără valoare și că 40 de apeluri vor fi în bani. Dacă aveți o poziție scurtă în apelul 40 și nu doriți să fiți afectat cu o notificare de exercițiu, puteți răscumpăra apelurile respective. Prețul de decontare se poate modifica și 40 de apeluri s-ar putea deplasa din bani, dar este puțin probabil ca valoarea să se schimbe semnificativ în ultimele minute.
Opțiuni europene
Opțiunile de index europene încetează tranzacționarea cu o zi mai devreme, la închiderea activității, joi precedent a treia vineri a lunii de expirare.
Nu este atât de ușor să identificați prețul de decontare pentru opțiunile în stil european. De fapt, prețul de decontare nu este publicat decât după câteva ore de la deschiderea pieței. Prețul de decontare european este calculat după cum urmează:
- În a treia zi de vineri a lunii, se stabilește prețul de deschidere pentru fiecare acțiune din index. Stocurile individuale se deschid la ore diferite, unele dintre aceste prețuri de deschidere disponibile la 9:30 am ET, în timp ce altele sunt determinate câteva minute mai târziu. Prețul indicelui de bază este calculat ca și cum toate stocurile s-ar tranzacționa la prețurile de deschidere respective în același timp. Acesta nu este un preț din lumea reală, deoarece nu puteți privi indicele publicat și presupuneți că prețul de decontare este aproape de valoare.
Opțiunile în stil european prezintă riscuri speciale pentru comercianții de opțiuni, necesitând o planificare atentă pentru a evita expunerea sistemică.
Drepturile de exercitare
Când dețineți o opțiune, controlați dreptul la exercițiu. Ocazional, poate fi benefic să exercitați o opțiune înainte de expirarea acesteia, să colecteze un dividend, de exemplu, dar rareori este important. Când vindeți o opțiune în stil american, vindeți opțiunea fără să o dețineți și vi se atribuie un aviz de exercițiu înainte de expirare și sunt la scurt stoc.
Singurul moment în care o alocare precoce are un risc semnificativ apare cu opțiunile de indexare stabilite în numerar în stil american, ceea ce sugerează că cea mai simplă modalitate de a evita riscul de exercitare precoce este evitarea opțiunilor americane. Dacă primiți o notificare de cesiune, trebuie să achiziționați această opțiune la valoarea intrinsecă a nopții anterioare, punându-vă în pericol grav dacă piața suferă o mișcare semnificativă.
Decontare în numerar
Este avantajos pentru toate părțile atunci când opțiunile sunt decontate în numerar:
- Fără mâini de schimb de acțiuni. Nu trebuie să vă faceți griji cu privire la reconstruirea unui portofoliu de acțiuni complex, deoarece nu pierdeți poziții active dacă vi se atribuie un aviz de exercițiu pe apelurile pe care le-ați scris, cum ar fi în scrisul acoperit sau în strategia de guler. Proprietarul opțiunii primește valoarea în numerar și opțiunea vânzătorul plătește valoarea în numerar a opțiunii. Acea valoare de numerar este egală cu valoarea intrinsecă a opțiunii. Dacă opțiunea este fără bani, aceasta expiră fără valoare și are o valoare în numerar zero.
Aceste opțiuni decontate în numerar sunt aproape întotdeauna în stil european, iar cesiunea are loc numai la expirare, astfel valoarea în numerar a opțiunii este determinată de prețul de decontare.
Preț de decontare
Prețul de decontare este adesea o surpriză pentru opțiunile în stil european, deoarece, atunci când piața se deschide pentru tranzacționare în dimineața zilei de a treia vineri, o schimbare semnificativă a prețurilor poate apărea de la închiderea nopții precedente. Acest lucru nu se întâmplă tot timpul, dar se întâmplă destul de des pentru a transforma strategia aparent cu risc redus de a deține poziția peste noapte într-un joc de noroc.
Iată scenariul cu care se confruntă comercianții cu opțiuni europene, joi după-amiază, cu o zi înainte de expirare:
- Dacă opțiunea nu este aproape inutilă, a ține și a spera la un miracol nu este o idee proastă. Proprietarii de opțiuni cu prețuri scăzute, în valoare de câteva nicheluri sau mai puțin, au câștigat sute sau mii de dolari atunci când piața s-a deplasat mai sus sau mai mic vineri dimineață. Cu toate acestea, aceste opțiuni expiră inutil de cele mai multe ori. Dacă dețineți o opțiune care are o valoare semnificativă, aveți o decizie de luat. Prețul de decontare ar putea face ca opțiunea să nu valoreze sau să își dubleze valoarea. Vrei să rostogolești zarurile? Este o decizie bazată pe riscuri pe care investitorii individuali trebuie să ia singuri.
Când scurtați opțiunea, vă confruntați cu o provocare diferită:
- Atunci când este scurtă o opțiune fără bani, acoperirea este o mișcare înțeleaptă. Cu opțiuni în stil american, vedeți stocul care se apropie de grevă și puteți cheltui un nichel sau două pentru a acoperi. Dar cu opțiunile europene, nu există avertismente. Orice opțiune fără bani poate muta 10 sau 20 de puncte în bani, costând 1.000 $ la 2.000 USD pe contract atunci când este obligat să plătească prețul de decontare. Pur și simplu nu merită riscul.
