Ce este o prevedere anti-diluare?
Dispoziții anti-diluție - denumite uneori „clauze anti-diluare” - sunt măsuri încorporate într-o garanție convertibilă sau o opțiune care protejează investitorii de diluarea capitalurilor proprii care pot apărea atunci când problemele ulterioare ale acțiunii ajung pe piață la prețuri mai ieftine decât cele investitorii au plătit mai devreme. Astfel de dispoziții sunt de obicei asociate cu stocurile preferate convertibile.
Înțelegerea prevederilor anti-diluare
O prevedere anti-diluție protejează investitorii de diluarea unei poziții de capitaluri proprii - lucru care apare atunci când participația procentuală a proprietarului la o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni restante. Acțiunile totale restante pot crește din cauza emiterii de noi acțiuni din cauza unei runde de finanțare a capitalurilor proprii sau poate din cauza faptului că proprietarii de opțiuni existente își exercită opțiunile.
Uneori, compania primește suficient numerar în schimbul acțiunilor, încât creșterea valorii acțiunilor compensează efectele diluției. Adesea, nu este cazul.
Cheie de luat cu cheie
- O dispoziție anti-diluare se referă la o garanție convertibilă sau la o opțiune creată în scopul protejării unui individ de posibilitatea deținerii de capitaluri proprii în timp. Aceasta are ca rezultat stocuri cu prețuri mai mici, emise ulterior, decât cele plătite inițial de investitorii timpurii. Provizioanele de diluare sunt în general asociate cu stocurile preferate convertibile, care sunt activele de capital de risc foarte căutate. cum ar fi drepturi de abonament, privilegii de abonament sau drepturi preventive.
Exemplu anti-diluare
Diluarea poate fi deosebit de atrăgătoare pentru acționarii preferați ai tranzacțiilor cu capital de risc, a căror proprietate asupra acțiunilor poate deveni diluată atunci când emisiile mai târziu ale acțiunilor de acțiuni sunt mai ieftine. Clauzele anti-diluție, denumite alternativ „drepturi preemptive”, „privilegii de abonament” sau „drepturi de abonament”, descurajează această activitate să se întâmple prin modificarea prețului de conversie între stocul comun și stocul preferat.
Ca un exemplu simplu de diluare, presupunem că un investitor deține 200.000 de acțiuni ale unei companii care are 1.000.000 de acțiuni restante. Prețul pe acțiune este de 5 dolari, ceea ce înseamnă că investitorul are o participație de 1.000.000 USD într-o companie evaluată la 5.000.000 USD. Investitorul deține 20% din companie.
În continuare, presupunem că compania intră într-o nouă rundă de finanțare și emite încă 1.000.000 de acțiuni, aducând acțiunile totale la 2.000.000. Acum, la același preț de 5 USD pe acțiune, investitorul deține o participație de 1.000.000 de dolari la o companie de 10.000.000 de dolari. Instantaneu, proprietatea investitorilor a fost diluată la 10%.
Clauzele anti-diluare împiedică acest lucru să se întâmple, păstrând intact procentul de proprietate inițial al investitorului. Cele două tipuri comune de clauze anti-diluție sunt cunoscute sub numele de "clichet complet" și "medie ponderată". Cu o dispoziție completă de clichet, prețul de conversie al acțiunilor preferate existente este ajustat în jos la prețul la care se emit noi acțiuni în runde ulterioare. Foarte simplu, dacă prețul inițial de conversie a fost de 5 dolari și într-o rundă ulterioară, prețul de conversie este de 2, 50 USD, prețul de conversie inițial al investitorului s-ar ajusta la 2, 50 USD.
Provocarea medie ponderată utilizează următoarea formulă pentru a determina noile prețuri de conversie:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Unde:
- C2 = noul preț de conversieC1 = prețul vechi de conversieA = numărul de acțiuni restante înainte de o nouă emisiuneB = contravaloarea totală primită de companie pentru noua emisiuneC = numărul de acțiuni noi emise
