Ce este atribuirea comerțului (AOT)?
Atribuirea comerțului (AOT) este o tranzacție utilizată în principal pe piețele cu titluri de valoare ipotecare (MBS) care urmează să fie anunțate pe piața (TBA), în care obligația de a îndeplini o tranzacție forward existentă este atribuită de una dintre contrapartide unui terț.
AOT-urile sunt frecvent utilizate pentru a evita să fie livrate valori mobiliare sau să primească livrarea de valori mobiliare de la un comerț TBA - un contract de cumpărare sau de vânzare a unui MBS, o obligațiune care este garantată prin împrumuturi ipotecare, la o dată specifică.
Cheie de luat cu cheie
- Atribuirea comerțului (AOT) este un acord cu trei părți care facilitează vânzarea unui grup de împrumuturi garantat de o garanție ipotecară (inițiativul ipotecar) Vânzătorul de ipotecă vinde un MBS unui dealer pentru livrare viitoare, creând o acoperire împotriva unora dintre riscuri. care vin cu împrumuturile pe care le-a emis. Asociatul terț este dispus să preia împrumuturile imediat, colectând fluxurile de venituri de la aceștia, apoi livrând MBS către dealer și îndeplinind responsabilitățile cedentului.
Cum funcționează atribuirea comerțului (AOT)
AOT este practic un acord cu trei părți între un cedent (de obicei, inițiatorul ipotecilor subiacente), un destinatar (investitorul) și un dealer sau agent. Cesionarul este dornic să mute creditele ipotecare din cărți pentru a elimina amenințarea unor factori precum riscul ratei dobânzii, riscul de plată anticipată și riscul de neplată.
Cesionarul dorește ca acest risc să fie trecut mai devreme decât mai târziu, astfel încât o acoperire este vândută sub forma unui MBS pe piața TBA. Cu toate acestea, MBS încă trebuie livrat și AOT poate fi cel mai eficient mod de a face acest lucru.
Producătorii de credite ipotecare folosesc AOT pentru a facilita stabilirea prețurilor și achiziționarea de împrumuturi de către terță parte căreia i se atribuie comerțul TBA, cu acordul ca terțul să efectueze livrarea unui MBS în comerțul TBA inițial, care a fost luat de către inițiatorul ipotecar ca acoperire.
Cu alte cuvinte, un AOT permite unui inițiator de ipotecă să-și desființeze poziția de acoperire, alocându-l terțului și acceptând simultan să vândă o sumă egală de împrumuturi către terță parte. Prețul la care se vând toate împrumuturile către terț este stabilit prin prețul comerțului alocat.
Exemplu de atribuire a comerțului (AOT)
Cesionarul vinde un distribuitor MBS pentru livrare viitoare, creând o acoperire împotriva unora dintre riscurile care apar cu împrumuturile pe care le-a emis. În acest moment, dealerul așteaptă securitatea comună, iar cedentul este obligat să o livreze.
Introduceți terțul destinatar care este dispus să ia împrumuturile imediat, colectând fluxurile de venituri de la aceștia, apoi livrând MBS către dealer și îndeplinind responsabilitățile cedentului. Destinatarul deține acum împrumuturile, iar dealerul are MBS-ul pe care îl vor utiliza împrumuturile subiacente.
Destinatarul se confruntă cu riscuri de neplată, dar poate beneficia în continuare de modificări ale ratei dobânzii care cresc profiturile obținute din împrumuturi variabile. Dealerul deține MBS și riscurile de plată anticipată care vin cu acestea, precum și fluxurile de interese și principalul convenite. Între timp, cedentul, în calitate de inițiator al împrumutului, are un spațiu nou pe cărți pentru a emite noi împrumuturi.
Această abordare poate reduce unele dintre cheltuielile care altfel ar putea fi sub formă de taxe, rambursări și transferuri.
Critica privind atribuirea comerțului (AOT)
Deși alocarea comerțului (AOT) vine cu multe avantaje, nu este întotdeauna simplă executarea corectă. Criticii subliniază că tranzacțiile constau în mod obișnuit în introducerea multor informații cruciale din diferite surse în teancuri de hârtie, un proces intensiv în muncă uneori predispus la erori și trimiterea de e-mailuri care nu sunt întotdeauna garantate să ajungă la toți participanții.
Unele persoane din industrie au solicitat introducerea unui proces mai standardizat, cum ar fi o platformă electronică unică pentru atribuții comerciale, pentru a facilita urmărirea, înregistrarea și arhivarea informațiilor.
