Cuprins
- Ce sunt obligațiunile municipale?
- Cum funcționează obligațiunile municipale
- Tipuri de obligațiuni municipale
- Nivelurile riscului de credit al obligațiunilor municipale
- Modificări ale pachetului de impozitare
- Apel risc
- Risc de piață
- Strategii de cumpărare
- Evaluarea stabilității vs. potrivire
Ce sunt obligațiunile municipale?
Dacă obiectivul dvs. principal de investiții este păstrarea capitalului în timp ce generați un flux de venituri fără taxe, merită luate în considerare obligațiunile municipale. Obligațiile municipale (munis) sunt obligații ale datoriilor emise de entitățile guvernamentale. Când cumpărați o obligațiune municipală, împrumutați bani emitentului în schimbul unui număr stabilit de plăți de dobândă pe o perioadă prestabilită. La sfârșitul acestei perioade, obligațiunea ajunge la data scadenței sale, iar suma totală a investiției inițiale vă este returnată.
Cum funcționează obligațiunile municipale
În timp ce obligațiunile municipale sunt disponibile atât în formate impozabile, cât și scutite de taxe, obligațiunile scutite de taxe tind să atragă cea mai mare atenție, deoarece veniturile pe care le generează sunt, pentru majoritatea investitorilor, scutite de impozitele pe venit federal și, în multe cazuri, de stat și locale. Investitorii care fac obiectul unei taxe minime alternative (AMT) trebuie să includă venituri din dobânzi de la anumiți muniți atunci când calculează impozitul și ar trebui să consulte un profesionist în domeniul impozitului înainte de a investi.
Cheie de luat cu cheie
- Obligațiile municipale sunt bune pentru persoanele care doresc să dețină capitalul în timp ce creează o sursă de venit fără taxe. Obligațiile generale sunt emise pentru a strânge fonduri imediat pentru a acoperi costurile, în timp ce obligațiunile de venit sunt emise pentru finanțarea proiectelor de infrastructură. iar obligațiunile de venituri sunt scutite de impozite și riscuri reduse, emitenții fiind foarte susceptibili să-și plătească datoriile. Cumpărarea obligațiunilor municipale este cu risc scăzut, dar nu este lipsită de risc, întrucât emitentul ar putea omite să efectueze plăți de dobândă convenite sau să fie incapabil să ramburseze capitalul la scadență.
Tipuri de obligațiuni municipale
Obligațiunile municipale vin în următoarele două soiuri:
- obligațiuni cu venituri obligatorii generale (GO)
Obligațiile generale de obligații, emise pentru a strânge capitalul imediat pentru acoperirea cheltuielilor, sunt susținute de puterea de impunere a emitentului. Obligațiile de venituri, emise pentru finanțarea proiectelor de infrastructură, sunt susținute de veniturile generate de aceste proiecte. Ambele tipuri de obligațiuni sunt scutite de impozit și sunt deosebit de atractive pentru investitorii cu risc de risc datorită probabilității mari ca emitenții să își ramburseze datoriile.
Nivelurile riscului de credit al obligațiunilor municipale
Deși achiziționarea de obligațiuni municipale este cu risc redus, acestea nu sunt în totalitate fără riscuri. În cazul în care emitentul nu este în măsură să-și îndeplinească obligațiile financiare, poate să nu efectueze plăți de dobândă programate sau să nu poată rambursa principalul la scadență. Pentru a ajuta la evaluarea bonității emitente a unui emitent, agențiile de rating (precum Moody's Investors Service și Standard & Poor's) analizează capacitatea emitentului de obligațiuni de a-și îndeplini obligațiile datoriei și de a emite ratinguri de la „Aaa” sau „AAA” pentru cei mai credibili emitenți pentru „Ca”, „C”, „D”, „DDD”, „DD” sau „D” pentru persoanele implicite.
Obligațiunile cotate „BBB”, „Baa” sau mai bune sunt, în general, considerate investiții adecvate atunci când conservarea capitalului este obiectivul principal. Pentru a reduce îngrijorarea investitorilor, multe obligațiuni municipale sunt susținute de polițe de asigurare care garantează rambursarea în caz de neplată.
În fiecare an, Moody's publică un raport asupra a peste 10.000 de emitenți de obligațiuni municipale. Cel mai recent raport a fost publicat în septembrie 2018 și a acoperit implicitele din 2017. Raportul a arătat că șapte din cele 10 prestații municipale evaluate de Moody în 2017 au fost legate de criza datoriilor Commonwealth din Puerto Rico. În general, volumul total implicit pentru 2017 a fost de 31, 5 miliarde de dolari, o creștere de aproximativ 15% de la 22, 6 miliarde de dolari în anul precedent - și cel mai mare în perioada de studiu de 48 de ani, potrivit Moody's.
Conform datelor Moody, continuă să existe o delimitare foarte clară a ratelor implicite începând din 2007. Între 1970 și 2007, Moody's a raportat o medie de doar 1, 3 valori implicite pe an în sfera obligațiunilor muni. Acest număr s-a quadruplicat după 2007, evidențiat de șapte valori implicite în 2013.
Cel mai recent raport anual al Moody despre obligațiunile municipale arată că agenția de rating se așteaptă ca valorile implicite în 2018 și 2019 să scadă de la nivelurile din 2017, iar volumul total implicit să scadă după ce a atins un maxim de 48 de ani în cel mai recent raport.
Modificări ale pachetului de impozitare
Obligațiile municipale generează venituri fără impozite și, prin urmare, plătesc dobânzi mai mici decât obligațiunile impozabile. Investitorii care anticipează o scădere semnificativă a cotei lor de impozitare pe venit marginal pot fi mai bine serviți de randamentul mai mare disponibil din obligațiunile impozabile.
Apel risc
Multe obligații permit emitentului să ramburseze integral sau o parte din obligațiune înainte de data scadenței. Capitalul investitorului este returnat cu o primă adăugată în schimbul pensiei anticipate. În timp ce obțineți întreaga investiție inițială, plus unele înapoi dacă obligația este apelată, fluxul de venituri se încheie mai devreme decât se aștepta.
Risc de piață
Rata dobânzii majorității obligațiunilor municipale este plătită la o rată fixă. Această rată nu se modifică pe durata de viață a obligațiunii. Cu toate acestea, prețul de bază al unei obligațiuni particulare va fluctua pe piața secundară din cauza condițiilor de piață. Modificările ratelor dobânzii și așteptărilor privind rata dobânzii sunt, în general, factorii primari implicați în prețurile pieței secundare a obligațiunilor municipale.
Atunci când ratele dobânzilor scad, obligațiunile nou-emise vor plăti un randament mai mic decât emisiile existente, ceea ce face ca obligațiunile mai vechi să fie mai atractive. Investitorii care doresc un randament mai mare pot fi dispuși să plătească mai mult pentru a-l obține.
De asemenea, dacă ratele dobânzilor cresc, obligațiunile nou-emise vor plăti un randament mai mare decât emisiile existente. Investitorii care cumpără problemele mai vechi pot face acest lucru numai dacă le primesc cu reducere.
Strategii de cumpărare
Cea mai de bază strategie pentru investiția în obligațiuni municipale este achiziționarea unei obligațiuni cu o rată a dobânzii sau un randament atractiv și deținerea obligațiunii până la scadență. Următorul nivel de sofisticare implică crearea unei scări de obligațiuni municipale. O scară constă dintr-o serie de obligațiuni, fiecare cu o rată a dobânzii și o scadență diferită. Pe măsură ce fiecare treaptă pe scară se maturizează, principalul este reinvestit într-o nouă legătură. Ambele strategii sunt clasificate ca strategii pasive, deoarece obligațiunile sunt cumpărate și păstrate până la scadență.
Investitorii care doresc să genereze venituri și aprecieri de capital din portofoliul de obligațiuni pot alege o abordare activă de gestionare a portofoliului, prin care obligațiunile sunt cumpărate și vândute în loc să fie păstrate până la scadență. Această abordare urmărește să genereze venituri din randamente și câștiguri de capital din vânzarea la primă.
Evaluarea stabilității vs. potrivire
Stabilitatea este un termen relativ pe piața obligațiunilor municipale. Obligațiunile municipale tind să fie mai sigure decât multe alte tipuri de investiții, dar sunt mai puțin sigure decât obligațiunile Trezoreriei SUA. De asemenea, puteți tranzacționa în mai multe tipuri de obligațiuni municipale, cum ar fi obligațiuni de evaluare, obligațiuni de venit sau obligațiuni generale.
Emitența obligațiunii contează și ea; obligațiunile emise de la autoritățile municipale dintr-un oraș cu finanțări puternice ar fi considerate mai stabile decât cele dintr-un oraș al cărui rating de credit a fost retrogradat sau a depus recent faliment.
Mulți investitori fac o greșeală de înțeles în perioadele grele sau incerte și dezvoltă viziunea tunelului despre stabilitate și siguranță. Cu toate acestea, în fuga lor de la risc, nu iau în considerare cum o investiție se încadrează în planurile lor financiare.
Obligațiunile municipale pot fi un paradis fiscal, generând adesea rentabilități mai mari decât Trezoreria. Ele pot pierde în continuare la inflație și pot lega sume mari de bani pentru mult mai mult decât durează de obicei o recesiune.
