Ce este o obligațiune extensibilă?
O obligațiune extensibilă (sau obligațiune extensibilă) este o garanție a datoriei pe termen lung care include o opțiune de a-și prelungi perioada de scadență. Deoarece aceste obligațiuni conțin o opțiune de extindere a perioadei de scadență, caracteristică care adaugă valoare obligațiunii, obligațiunile extensibile se vând la un preț mai mare decât obligațiunile care nu pot fi prelungite.
O obligațiune extensibilă este denumită și o notă extensibilă.
Cheie de luat cu cheie
- Obligațiile extensibile sunt obligațiuni care includ o opțiune de extindere a perioadei lor de scadență. Investitorii achiziționează obligațiuni extensibile pentru a profita de ratele dobânzii fără a-și asuma riscul implicat de obligațiuni pe termen lung.
Înțelegerea obligațiunilor extensibile
O obligațiune extensibilă este o obligațiune cu o opțiune încorporată, care oferă titularilor de obligațiuni sau emitenților dreptul de a prelungi scadența garanției. Poate fi văzută ca o combinație a unei obligațiuni drepte pe termen scurt și a unei opțiuni de apel pentru a achiziționa o obligațiune pe termen mai lung.
Atunci când opțiunea este dată investitorului de obligațiuni, obligațiunea este prețată ca o obligațiune put. Dacă opțiunea de a prelungi scadența se află în mâinile emitentului, obligațiunea este prețată ca o obligațiune vândută.
În funcție de condițiile specifice ale obligațiunii extensibile, deținătorul obligațiunii, emitentul obligațiunilor sau ambele părți pot avea una sau mai multe oportunități de a amâna rambursarea principalului obligațiunii, timp în care se continuă să se efectueze plăți de dobânzi sau cupon. În plus, deținătorul obligațiunii sau emitentul poate avea opțiunea de a schimba obligațiunea cu una cu o scadență mai mare, la o rată de dobândă egală sau mai mare.
Investitorii achiziționează obligațiuni extensibile ca mijloc de a profita de modificarea ratelor dobânzii fără a-și asuma riscul implicat de o obligațiune pe termen lung. Când ratele dobânzilor cresc, obligațiunile extensibile acționează ca obligațiuni cu termene mai scurte; atunci când ratele dobânzii scad, ele acționează ca obligațiuni cu termene mai lungi. Investitorii beneficiază mai mult de această obligațiune în perioadele de scădere a ratelor dobânzii.
Când rata dobânzii scade, prețul obligațiunilor pe termen mai lung crește într-un grad mai mare decât prețul obligațiunilor pe termen mai scurt. Astfel, comerțul cu obligațiuni extensibile parcă ar fi obligațiuni pe termen lung. Reversul este rezultatul în cazul în care ratele dobânzilor au crescut.
Emitentul speră să plătească o rată a dobânzii mai mică decât ar fi cazul altfel, iar investitorul câștigă potențialul creșterii unei obligațiuni pe termen mai lung cu riscul de preț al unei obligațiuni pe termen mai scurt. Întrucât emitenții continuă să plătească dobândă pentru obligațiunile extinse, obligațiunile se vor vinde la un preț mai mare (și un randament mai mic) decât alte obligațiuni, deoarece există posibilitatea unui randament mai mare. Pe scurt, prețul unei obligațiuni extensibile este prețul unei obligațiuni directe sau non-extensibile, plus valoarea opțiunii extensibile.
O legătură extensibilă este opusă unei legături retractabile. O obligațiune retractabilă include o opțiune de a răscumpăra obligațiunea mai devreme decât perioada de scadență inițială. Atât obligațiunile extensibile, cât și cele retractabile sunt destinate să ofere investitorilor flexibilitatea de a reacționa la schimbarea condițiilor economice și de a profita de mișcările ratelor dobânzii.
Exemplu de obligațiune extensibilă
Un deținător de obligațiuni a achiziționat obligațiuni extensibile în valoare de 10.000 USD, cu o dobândă fixă de 1, 25% pe an și un termen de trei ani de la un emitent de obligațiuni. După trecerea acestor trei ani, dacă rata este încă favorabilă, investitorul decide să prelungească termenul obligațiunii cu încă trei ani pentru a bloca această rată.
De asemenea, un emitent de obligațiuni ar putea alege foarte bine să extindă termenul unei astfel de obligațiuni dacă ratele sale sunt favorabile emitentului.
