Care este diferența de bază?
Diferențialul de bază este diferența dintre prețul spot al unei mărfuri care trebuie acoperite și prețul futures al contractului utilizat. De exemplu, diferența dintre prețul gazelor naturale Henry Hub și prețul futures corespunzător pentru un contract de gaze naturale într-o locație specificată este diferențialul de bază. Conducta Henry Hub, situată în Erath, Louisiana, servește ca locație oficială de livrare pentru contractele futures din New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Diferențial de bază explicat
Diferențialul de bază este un factor pe care comercianții trebuie să-l ia în considerare la acoperirea expunerii la prețurile de marfă. În practică, acoperirea este deseori complicată din cauza unor factori precum activul al cărui preț este acoperit poate să nu fie exact același cu cel care stă la baza contractului futures. Sau hedger-ul poate fi nesigur cu privire la data exactă când marfa va fi cumpărată sau vândută. Acest lucru înseamnă că acoperirea ar putea solicita închiderea contractului futures înainte de expirare, iar pierderea sau câștigul va fi cristalizat pe baza diferențialului.
Dacă marfa care trebuie acoperită și activul care stă la baza contractului futures este aceeași, baza ar trebui să fie zero la expirarea contractului futures. Înainte de expirare, diferența de bază poate fi pozitivă sau negativă. De regulă generală, când prețul spot crește cu mai mult decât prețul futures, diferențialul de bază crește. Aceasta se numește consolidarea bazei. În schimb, atunci când prețul futures crește cu mai mult decât prețul la vedere, diferențialul de bază se micșorează. Aceasta se numește slăbirea bazei. Această nepotrivire a comportamentului diferențial al prețurilor poate slăbi sau consolida în mod neașteptat poziția de acoperire.
Alți factori care afectează diferențialul de bază sunt alegerea activului care stă la baza contractului futures și a lunii de livrare. În general, este necesar să se efectueze o analiză atentă pentru a stabili care contract de futures disponibile are un preț care se corelează cel mai strâns cu prețul bunului acoperit. Utilizarea unui activ de bază diferit sau modificarea lunii de livrare poate uneori reduce diferențialul de bază pentru marfa acoperită. Acest lucru reduce incertitudinea prețurilor pentru partea care folosește gardul. De regulă generală, totuși, diferența de bază crește pe măsură ce crește diferența de timp dintre prețul spot actual și expirarea acoperirii.
