Ce este un abruptor de urs?
Un ascuțitor al ursului este lărgirea curbei de randament cauzată de creșterea ratelor dobânzilor pe termen lung, cu o rată mai rapidă decât ratele pe termen scurt. Un abrupt ascendent este de obicei sugestiv pentru creșterea așteptărilor inflaționiste - sau pentru o creștere răspândită a prețurilor în întreaga economie. Creșterea inflației poate duce la creșterea ratelor dobânzii la Rezerva Federală la încetinirea prețurilor de la creșterea prea rapidă. La rândul lor, investitorii își vând obligațiunile pe termen lung cu rată fixă existentă, întrucât aceste randamente vor fi mai puțin atractive într-un mediu cu rată în creștere. Rezultatul este o evoluție mai mare, deoarece investitorii vând obligațiuni pe termen lung în favoarea scadențelor mai scurte, așteptând terminarea creșterii ratei înainte de a cumpăra din nou obligațiuni pe termen lung.
Cheie de luat cu cheie
- Un ascuțitor al ursului este lărgirea curbei de randament cauzată de creșterea ratelor pe termen lung, cu o viteză mai rapidă decât ratele pe termen scurt. Steepenerul ursului apare frecvent când investitorii sunt preocupați de inflație sau de o piață bursieră pe termen scurt.Tradersii pot profita de un steepener de urs mergând (cumpărând) obligațiuni pe termen scurt și scurtând (vânzând) obligațiuni pe termen lung.
Înțelegerea ursului de urs
Un abrupt ascendent apare atunci când există o diferență mai mare sau diferența dintre ratele obligațiunilor pe termen scurt și ratele obligațiunilor pe termen lung, atât timp cât se datorează ratelor pe termen lung care cresc mai repede decât ratele pe termen scurt. Trezoriile SUA sunt utilizate de obicei de investitori pentru a evalua dacă ratele dobânzilor sunt în creștere sau în scădere. Trezoreria SUA sunt obligațiuni sau instrumente de creanță emise de Trezoreria SUA pentru a strânge bani pentru guvernul american. Fiecare obligațiune plătește de obicei o rată de rentabilitate sau de randament.
Diferența dintre ratele pe termen scurt și pe termen lung ale diferitelor obligațiuni și scadența lor este reprezentată grafic în ceea ce este cunoscut sub numele de curba randamentului. Sfârșitul scurt al curbei de randament se bazează pe ratele dobânzilor pe termen scurt, care sunt determinate de așteptările pieței la politica de rezerve federale. În esență, crește atunci când se preconizează că Fed va crește ratele dobânzilor și scade atunci când se preconizează scăderea ratelor dobânzilor. Lungimea finală a curbei de randament este influențată de factori precum perspectivele inflației, cererea și oferta investitorilor, creșterea economică și investitorii instituționali care tranzacționează blocuri mari de valori mobiliare cu venituri fixe.
Curba de randament și un toc de urs
Curba de randament arată randamentele obligațiunilor cu scadențe cuprinse între 3 luni și 30 de ani, prin care titlurile Trezoreriei SUA sunt utilizate de obicei în calcul. Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba este înclinată în sus de la stânga la dreapta, indicând o curbă a randamentului normal. O curbă a randamentului normal este una în care obligațiunile cu scadență pe termen scurt au randamente mai mici decât obligațiunile cu scadență pe termen lung.
Când forma curbei se aplatizează, înseamnă că scăderea dintre ratele pe termen lung și ratele pe termen scurt se reduce. O curbă a randamentului de aplatizare tinde să apară atunci când ratele dobânzilor pe termen scurt cresc mai repede decât randamentele pe termen lung sau, pe alte cuvinte, când ratele pe termen lung scad mai repede decât ratele dobânzilor pe termen scurt.
Pe de altă parte, curba de randament se accentuează atunci când se extinde distribuția între randamentele pe termen scurt și lung. Dacă curba de randament se accelerează din cauza ratelor pe termen lung care cresc mai repede decât ratele pe termen scurt, se numește un abruptor. Termenul și-a luat numele, deoarece tinde să fie valabil pentru piețele de capitaluri, întrucât creșterea ratelor pe termen lung indică inflație și majorarea viitoare a ratei dobânzii de către Fed. Când Fed crește ratele, economia se încetinește, parțial, din cauza ratelor mai mari de împrumut și de împrumut. Rezultatul poate duce la vânzarea de acțiuni de către investitori.
consideratii speciale
Amintiți-vă că există o relație inversă între prețurile obligațiunilor și randament, adică atunci când prețurile scad, randamentele obligațiunilor cresc și invers. Un comerciant de obligațiuni poate profita de o extindere extinsă adusă de un ursitor de urs, parcurgând obligațiuni pe termen scurt și scurtând obligațiuni pe termen lung, creând o poziție netă pe termen scurt. Pe măsură ce randamentele cresc și distribuția se extinde, comerciantul ar câștiga mai mult din obligațiunile pe termen scurt achiziționate decât ar fi pierdut pe obligațiunile pe termen scurt.
Bear Steepener vs. Bull Steepener
O curbă a randamentului de abrupt poate fi fie un abruptor de taur, fie un abruptor de urs. Un steepener este caracterizat prin rate pe termen scurt care scad mai repede decât ratele pe termen lung. Cei doi termeni sunt similari și descriu o curbă de randament accentuată, cu excepția faptului că un abruptor de urs este determinat de modificări ale ratelor pe termen lung. În schimb, un abruptor este determinat de scăderea ratelor pe termen scurt, cu un impact mai mare asupra curbei de randament. Un abruptor de taur și-a primit numele, deoarece tinde să fie un hărțuitor pentru piețele de capitaluri și economia, deoarece indică faptul că Fed reduce reducerile dobânzii pentru a stimula împrumuturile și a stimula economia.
Exemplu de ursitor de urs
Să analizăm în detaliu un exemplu. La 20 noiembrie 2019, randamentul pentru nota de trezorerie de 10 ani a fost de 1, 73%, iar nota de trezorerie de 2 ani a obținut 1, 56%. Diferența dintre ambele randamente la acel moment a fost de 17 puncte de bază (sau 1, 73% - 1, 56%) - ceea ce ar putea fi descris ca fiind relativ plat.
Să zicem două luni mai târziu, randamentele obligațiunilor pentru ambele valori mobiliare au crescut, în care cei 10 ani au fost de 2, 73%, iar cei doi ani de 1, 86%. Distribuția randamentului s-a extins acum la 87 de puncte de bază (sau 2, 73% - 1, 86%).
Cu toate acestea, diferența dintre randamentele pe termen lung este de 100 de puncte de bază (2, 73% - 1, 73%), în timp ce diferența între randamentele pe termen scurt este de 30 de puncte de bază (1, 86% - 1, 56%). Cu alte cuvinte, evenimentul este o evoluție a ursului, deoarece ratele pe termen lung au crescut cu o sumă mai mare decât ratele pe termen scurt în aceeași perioadă.
