Ponderarea stocurilor în funcție de valoarea de piață este cea mai frecvent utilizată schemă de ponderare dintre fondurile cu indice și fondurile tranzacționate pe schimburi (FET). Acest lucru este valabil și în cazul ETF-urilor cu venituri fixe, inclusiv a fondurilor de obligațiuni corporative.
Ceea ce înseamnă că cele mai mari participații în ETF-urile tradiționale de obligațiuni corporative, cum ar fi iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Investment ETF (LQD), sunt cele mai mari probleme. Deci, dacă compania ipotetică XYZ Inc. vinde obligațiuni corporative de 1 miliard de dolari, ponderea acestei emisii într-un fond precum LQD ar fi mai mare decât greutatea atribuită unei emisiuni de 500 de milioane de dolari de la miticul ABC Corp.
Vestea bună pentru investitori este că această metodologie de ponderare nu este atât de riscantă cât ar putea părea la prima vedere. „Poate părea intuitiv să concluzionăm că cei mai mari debitori sunt cei mai riscanți, ceea ce a dus la ideea că aceste fonduri index sunt investiții slabe”, a spus Morningstar. "Această noțiune este inexactă, în special pe tărâmul investițiilor. Cei mai mari emitenți tind să fie întreprinderi mari, cu fluxul de numerar necesar pentru a-și susține datoria. Nu sunt neapărat mai eficiente sau mai riscante decât emitenții mai mici."
34, 74 miliarde de dolari LQD, cel mai mare ETF de obligațiuni corporative pe active, urmărește indicele de investiții lichide Markit iBoxx USD și deține peste 1.900 de obligațiuni. Niciuna din participațiile FET nu reprezintă mai mult de 2, 95% din greutatea fondului. Datorită emiterii semnificative a datoriei corporative în timpul crizei financiare globale, sectorul serviciilor financiare este adesea cea mai mare pondere sectorială a fondurilor de obligațiuni corporative. Acest lucru este valabil pentru LQD, care alocă aproape 28% acestui sector.
Deși problemele privind serviciile financiare reprezintă șase dintre cele mai importante 10 dețineri ale LQD, acel grup include și datorii corporative emise de Apple Inc. (AAPL) și Microsoft Corporation (MSFT). Din fericire, pentru investitori, problemele mari nu înseamnă că emitentul este extrem de avantajat.
"Din 2007 până în 2017, cel mai mare 10 efectiv median al emitenților corporativi americani, măsurat prin datorie / EBITDA, a fost egal cu efectul mediu al tuturor emitenților americani tranzacționați public, conform estimărilor Goldman Sachs", a declarat Morningstar. "Raportul mediu de pârghie pentru cei mai mari 10 emitenți a crescut ușor sub 3, 0 ori, iar cifra corespunzătoare pentru toți emitenții tranzacționați public a fost puțin peste 2, 5 ori."
În multe cazuri, companiile care au un grad mare de evaluare a junk riscul, dar peste 88% din participațiile LQD sunt cotate A sau BBB. Aproape 8% au calificative AA. Din 2002 până în 2017, 45 de probleme au fost în primele 10 dețineri ale LQD, dar doar două și-au pierdut calificativele de investiții în acea perioadă, potrivit Morningstar. (Pentru lectură suplimentară, consultați: Obligațiuni corporative: o introducere a riscului de credit .)
