Starbucks Corp. (SBUX) este una dintre marile povești de creștere corporativă din ultimul deceniu. Însă creșterea de șapte ori a stocului său în acea perioadă, mai mult decât triplul ritmului S&P 500, ascunde o tendință supărătoare investitorilor. În esență, stocul nu a plecat nicăieri în ultimii trei ani și a scăzut brusc față de nivelul său record din 2017 și poate scădea și mai departe.
Există mai multe forțe în spatele acestui declin. Odată o companie cu creștere rapidă, vânzările din același magazin Starbucks încetinesc constant, în timp ce presupusa sa piață de creștere a viitorului - Asia - crește cifre de creștere neimpresive.
Având în vedere toate acestea, acțiunile companiei sunt costisitoare atunci când se compară stocul său cu alte nume din grup și pe piața mai largă, iar acest lucru nu este bun pentru o poveste de încetinire a creșterii. În plus, investitorii premium sunt dispuși să plătească pentru acțiuni a scăzut semnificativ. Începând cu luna octombrie 2015, multiplul câștigurilor la acțiuni a scăzut de la un nivel de aproximativ 33 la doar 23, o scădere de 33%, în timp ce prețul acțiunii a scăzut cu doar 3, 25%. În ceea ce pare a fi un mesaj puternic că investitorii nu mai sunt dispuși să plătească o primă semnificativă pentru acțiuni.
Incetinirea vanzarilor
Cel mai deranjant semn pentru Starbucks a fost încetinirea vânzărilor sale comparabile consolidate, care pentru trimestrul al doilea fiscal a fost de 2%, în scădere de la 3% față de aceeași perioadă de acum un an și de la 6% în trimestrul doi 2016. De fapt, vânzările consolidate comparabile au încetinit constant începând cu primul trimestru al anului 2016 și, până în acest moment, nu există semne că această tendință a crescut. Între timp, numărul tranzacțiilor totale a scăzut cu 1% în al doilea trimestru fiscal pentru al doilea an consecutiv.
Asia încetinește
Creșterea în Asia sa aplatizat
vânzări comparabilepentru al doilea trimestru la 3% pentru al treilea an consecutiv. Începând cu trimestrul al doilea al anului 2015, vânzările comparabile din același magazin au încetinit semnificativ, scăzând de la 12%. Și mai îngrijorător, numărul tranzacțiilor din Asia a încetinit la zero în trimestru, în scădere de la 1% creștere în anul precedent și 10% în 2015.
Contractarea mai multor
Încetinirea creșterii consolidate a magazinelor a afectat acțiunile Starbucks în ultimii ani. Investitorii par să se îndoiască dacă creșterea semnificativă a câștigurilor de 24% în 2018 va dura. Când ajustați acțiunile Starbucks pentru creșterea anului 2018, tranzacționează cu un raport PEG de aproximativ 1, 09, un nivel ieftin. Dar prognozele analiștilor indică o încetinire a creșterii în 2019 la numai 11%, iar la ajustarea stocului pentru creșterea viitoare, raportul PEG sare la un preț scump de 1, 9.
Starbucks tranzacționează în prezent cu aproximativ 23 de ori câștiguri de 2, 50 USD pe acțiune față de S&P 500 care tranzacționează de 18, 5 ori estimările de 147, 27 dolari din 2018, conform datelor furnizate de S&P Dow Jones Indices. Este chiar mai scump decât alte stocuri de lanțuri de restaurante, cum ar fi McDonald's, care tranzacționează la 21 de ani și Darden Restaurants la 18 și, până de curând, Dunkin Donuts, deoarece multipli investitori sunt dispuși să plătească pentru Starbucks continuă să scadă.
Încetinirea vânzărilor comparabile a reprezentat o problemă semnificativă pentru stocul Starbucks din 2015. În prezent, promisiunea pentru o creștere semnificativă în Asia este strălucitoare. Însă nu s-a materializat, iar aceasta este o problemă substanțială pentru stocul viitor.
