Prețurile de consum au scăzut în Elveția în ultimii patru ani. Și, economia merge bine. De obicei, deflația este un semn al unei economii care slăbește. Prețurile scad din cauza cererii consumatorilor mai puțin. La rândul său, acest lucru duce la o creștere a numărului șomajului. Deflatia poate de asemenea sa economiseasca o economie in recesiune. Proporția datoriei publice și PIB crește pe măsură ce guvernul este obligat să crească cheltuielile cu programe de asistență socială.
Însă, economiștii încep să își revizuiască opinia cu privire la efectele nefaste ale deflației. Acest articol va examina cazul unei deflații bune, subliniind ca exemplu recent economia elvețiană.
Cazul elvețian
Japonia este un caz de deflație în manual. În ultimii 20 de ani, economia țării asiatice a fost afectată de deflație. Creșterea economică și a populației s-a oprit. La 227%, datoria guvernului țării / PIB este, de asemenea, cea mai mare din lume. Alte țări care alcătuiesc lista țărilor cu datorii guvernamentale ridicate sunt, din nou, țările ale căror economii au fost bătute în ultimii ani.
Dar Elveția s-a dovedit a fi o excepție. La începutul acestui an, banca centrală elvețiană a mandatat ratele dobânzilor negative pentru anumite investiții pentru a reduce un val de investitori în francul elvețian dintr-un euro devalorizând rapid. După introducerea ratei dobânzii negative, economiștii se așteptau ca economia elvețiană să intre într-o coadă de recesiune.
Dar nu s-a întâmplat asta. Țara are un număr scăzut al șomajului (3, 4%), iar economia sa se va dezvolta între 1% și 1, 5%. Salariile au scăzut cu 0, 6% pe o bază anuală, dar au fost compensate de scăderea prețurilor. De fapt, a existat o creștere netă a puterii de cheltuieli, atunci când câștigurile salariale sunt comparate cu scăderea prețurilor.
Realizarea Elveției este și mai remarcabilă atunci când o compari și o contrastezi cu cea a vecinilor săi din Europa. De exemplu, economia suediei, care a fost martorul unei deflații pentru o mare parte a anului trecut, este pe cusp-ul unei bule de locuințe, datorită disponibilității de credit ieftin datorită ratelor dobânzilor legate de zero. Banca centrală a țării este prinsă în condițiile în care ratele dobânzilor în creștere ar deprima și mai mult ratele inflației și ar duce la o versiune locală a crizei locative din SUA din 2008.
Există o chestie atât de bună ca o deflație?
Toate acestea conduc la întrebarea mai generală dacă Elveția este un caz unic sau dacă deflația apare independent de alți indicatori economici. Consensul general cu privire la deflație s-a impus cu privire la faptul că este rău pentru economie. Cercetarea economică este împărțită pe această temă.
De exemplu, o lucrare NBER face distincția între deflația bună și rea. Potrivit lucrării, o deflație bună se produce atunci când oferta agregată depășește cererea agregată, din cauza progreselor tehnologice sau a productivității îmbunătățite. Deflația necorespunzătoare apare atunci când cererea agregată scade mai repede decât oferta. Cercetătorii citează Japonia și Marea Depresiune din anii 1930 ca exemple de deflație proastă.
Cazul elvețian pare să fie un exemplu al fostului. Într-un articol din martie 2015, o echipă de cercetători de la Banca de Acorduri Internaționale a concluzionat că legătura dintre creșterea economică a producției și deflația este statistic slabă sau nesemnificativă. Potrivit cercetătorilor, această părere (care predomină în mare parte în teoria economică) este un produs al Marii Depresiuni. O dovadă suplimentară a acestui fenomen este oferită de cercetările publicate de George Selgin, director la Institutul Cato, într-o lucrare de la Institutul de Afaceri Economice din 1997. În acea lucrare, Selgin dovedește că Marea Depresiune a Marii Britanii din 1873 până în 1896, când britanic prețurile cu ridicata au scăzut cu aproximativ o treime, a fost și perioada creșterii venitului real.
Acestea fiind spuse, deflația poate fi pernicioasă în combinație cu alți indicatori economici. De exemplu, echipa BIS a concluzionat că există o legătură mai puternică între creșterea producției și deflația prețurilor activelor. „Cele mai dăunătoare interacțiuni par să fie între deflațiile prețurilor proprietății și datoria privată”, scriu ei. Cu alte cuvinte, aceasta înseamnă că efectul unei creșteri corespunzătoare a prețurilor proprietăților și a datoriei private poate dezumfla economia într-o spirală recesionară. Problemele locative din Suedia par a fi o ilustrare a acestei probleme.
Linia de jos
Deflatia a obtinut un rap rau in ultimele timpuri. Cu toate acestea, după cum arată cercetarea economică și exemplul economiei elvețiene, această opinie poate să nu fie adevărată în toate cazurile.
